En la actualidad, la suma de los 10 valores más grandes representa el 25% de la capitalización bursátil del MSCI World Index estándar, la mayor concentración en 40 años.
MSCI World Equal Weight Index, de ponderación equitativa, ofrece una solución alternativa para buscar obtener exposición a los mercados desarrollados sin riesgo de concentración.
Invesco MSCI World Equal Weight UCITS ETF es el primer ETF en Europa que ofrece acceso a este tipo de índice.
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La pequeña corrección registrada en julio en los mercados bursátiles no duró mucho, pero sirvió para recordar lo rápido que puede cambiar el sentimiento del mercado y su tendencia. Aunque los datos publicados posteriormente atenuaron algunos de los miedos económicos que acompañaron aquel acontecimiento, hay quienes siguen preguntándose cómo posicionar sus carteras de renta variable. Una versión del MSCI World Index de ponderación equitativa puede ofrecer una solución atractiva para obtener una amplia exposición a la renta variable mundial, que evite el riesgo de concentración asociado a un enfoque estándar ponderado por capitalización bursátil.
Un índice estándar pondera los componentes por tamaño, de modo que las empresas más grandes influyen en la rentabilidad del índice en mayor medida que las más pequeñas. Por ejemplo, los 10 valores más grandes del MSCI World representan menos del 1% del número de valores del índice, pero en la actualidad constituyen el 25% de su capitalización bursátil1. Esa concentración puede ser una potencial ventaja en un mercado muy dinámico cuando los valores más grandes registran buenos resultados, como ha ocurrido en el último año, pero también puede suponer un riesgo importante, como quedó reflejado en julio.
Fuente: MSCI, capitalización bursátil de los 10 mayores valores del MSCI World, de diciembre de 1975 a mayo de 2024.
La ponderación de los 10 valores más grandes del MSCI World Index es la más alta en más de 40 años. El gráfico anterior también muestra que los tipos de valores que mueven el mercado, y que forman parte de los 10 valores más grandes, han cambiado a menudo durante este periodo. Seguro que hay quien recuerda la era de las “dot.com”, desde la euforia de finales de los 90 hasta el estallido de la burbuja a principios de los 2000.
Para tratar de reducir este riesgo de concentración, un enfoque de ponderación equitativa puede ser una solución sencilla. Estos índices incluyen los mismos valores que sus equivalentes ponderados por capitalización bursátil, pero, como se puede suponer, otorgan la misma ponderación a cada empresa con independencia de su tamaño. Un índice de ponderación equitativa se reajusta de forma periódica, por ejemplo, cada trimestre en el caso del MSCI World. Durante este proceso, se reduce la ponderación de los valores que han obtenido mejores resultados que el índice y se aumenta la de los que han obtenido peores resultados, de modo que todos los valores del índice vuelvan a tener la misma ponderación.
MSCI World Index incluye más de 1.400 valores de 23 mercados desarrollados. El valor de mayor tamaño representa el 4,8% del índice estándar ponderado por capitalización bursátil frente al 0,07% de la versión de ponderación equitativa (tras cada uno de los reajustes trimestrales). Por otra parte, quienes invierten en la versión de ponderación equitativa tienen mayor exposición a valores más pequeños, que a menudo cuentan con distintos factores de crecimiento que los valores de gran capitalización que encabezan el índice estándar. El valor más pequeño del MSCI World estándar apenas representa el 0,003% de la ponderación, mientras que en la versión de ponderación equitativa supone el 0,07% (igual que todos los demás valores).
La diferencia en la exposición geográfica también es importante. Mientras que Estados Unidos representa más del 70% del índice estándar, solo supone alrededor del 40% de la variante de ponderación equitativa. El mayor aumento corresponde a Japón, con un 15%, frente al 5,8% en el índice estándar. De hecho, mediante un enfoque de ponderación equitativa, se obtiene una mayor exposición a todos los demás mercados.
Fuentes: Invesco, Bloomberg y MSCI, 31 de agosto de 2024.
Invesco MSCI World Equal Weight UCITS ETF es el primer ETF en Europa que trata de ofrecer exposición a este índice de ponderación alternativa, que se ha creado a partir del índice matriz MSCI World Index, pero con ponderación equitativa de cada empresa en cada reajuste trimestral.
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1 MSCI, 9 de julio de 2024, datos más recientes disponibles del proveedor del índice.
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