Análisis Repercusiones del conflicto entre EE. UU. e Irán en los mercados

Ashley Oerth
James Anania
y
9 de septiembre de 2026
Profesionales sentados alrededor de una mesa durante una reunión profesional, inmersos en una conversación en un entorno de oficina.

El actual conflicto entre Estados Unidos e Irán ha provocado volatilidad en los precios del crudo, aunque el impacto sobre la economía y los mercados ha sido mucho menor de lo que algunos analistas preveían en un principio. Los datos históricos sobre conflictos anteriores de Estados Unidos en la región y las tensiones en torno al estrecho de Ormuz pueden ofrecer algunas pistas sobre la posible evolución de los mercados, aunque el futuro sigue siendo incierto. No obstante, la experiencia histórica puede ayudarnos a entender la posible evolución de los mercados.

El petróleo encuentra vías alternativas al estrecho de Ormuz

Una de las principales preocupaciones en torno al conflicto con Irán es la posible pérdida de petróleo y otros recursos energéticos procedentes de la región para el mercado mundial. Antes del conflicto, aproximadamente una quinta parte del suministro mundial de petróleo se transportaba a través del estrecho de Ormuz, un paso que conecta el golfo Pérsico con el resto del mundo. Sin embargo, estimamos que alrededor del 80% del petróleo sigue circulando mediante una combinación de buques escoltados por la Armada estadounidense y otras vías, como las rutas de oleoductos terrestres.1 Esto ha contribuido a limitar el impacto inicial de los acontecimientos en Oriente Medio.

Una economía menos expuesta al petróleo

La intensidad energética de la actividad económica ya no es la de hace unas décadas. Si comparamos la actividad económica con el volumen de petróleo que consume una economía, observamos que la intensidad petrolera del PIB mundial se ha reducido aproximadamente a la mitad desde 1990 y es muy inferior a la registrada en 1970.2Por ello, las variaciones en los precios del petróleo tienen actualmente un impacto menor que en el pasado. Consideramos que este factor contribuye a mitigar el impacto del conflicto entre Estados Unidos e Irán.

La menor demanda de petróleo y el uso de reservas ayudan a contener los precios

Al inicio del conflicto, las principales economías recurrieron a sus reservas estratégicas para aliviar posibles tensiones en el mercado mundial del petróleo.3 Este recurso a las reservas ha contribuido a limitar el posible impacto del conflicto. Aunque el encarecimiento del petróleo ha ejercido presión al alza sobre la inflación durante este año, esperamos que lo peor de las fluctuaciones de los precios del petróleo haya quedado atrás. Unos precios de la energía estables o más bajos deberían favorecer la estabilización de la inflación y contribuir a que continúe su senda de moderación.

El impacto de la incertidumbre geopolítica en los mercados ha sido menor de lo que muchos anticipaban

Aunque episodios de incertidumbre geopolítica como el actual suelen provocar volatilidad a corto plazo, históricamente su impacto sobre las rentabilidades bursátiles a largo plazo ha sido limitado. Desde la década de 1970, el MSCI World Index ha registrado una rentabilidad media del 7,8% durante el año posterior a un máximo del Geopolitical Risk Index, que suele alcanzar sus niveles más altos en periodos de conflicto internacional.4 En nuestra opinión, este precedente histórico también resulta útil para analizar la situación actual.

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    Fuentes: Windward, Agencia Internacional de la Energía, Reuters y CNBC, a 25 de agosto de 2026.
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    Fuentes: Windward, Agencia Internacional de la Energía, Reuters y CNBC, a 25 de agosto de 2026.
  • 3

    Fuente: Bloomberg L.P., Agencia Internacional de la Energía y Departamento de Energía de EE. UU., a 30 de junio de 2026.  
  • 4

    Fuente: Policyuncertainty.com, a 25 de agosto de 2026. Basado en el Geopolitical Risk Index de Caldara e Iacoviello, que recoge los resultados de una búsqueda automatizada en los archivos electrónicos de 10 periódicos: Chicago Tribune, The Daily Telegraph, Financial Times, The Globe and Mail, The Guardian, Los Angeles Times, The New York Times, USA Today, The Wall Street Journal y The Washington Post. Caldara e Iacoviello calculan el índice contabilizando el número de artículos relacionados con acontecimientos geopolíticos adversos publicados en cada periódico cada mes, como proporción del número total de artículos publicados. No es posible invertir directamente en un índice. Las rentabilidades pasadas no garantizan los resultados futuros. Los picos del Geopolitical Risk Index se produjeron en octubre de 1962, junio de 1967, octubre de 1973, diciembre de 1979, junio de 1982, agosto de 1990, febrero de 1991, octubre de 2001, marzo de 2003, marzo de 2022 y octubre de 2023.

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    Datos a 26 de agosto de 2026.

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