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Les investissements alternatifs se généralisent, mais sont-ils accessibles à tous ?

Les investissements alternatifs se généralisent, mais sont-ils accessibles à tous ?
Points importants à retenir
Un environnement difficile
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Au cours des dernières années, les institutions ont dû s'adapter à des prévisions plus faibles pour les actions et les obligations.
La transition vers les investissements alternatifs
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Cette situation a accéléré l'évolution vers les solutions alternatives, les institutions recherchant des rendements plus élevés pour atteindre leurs objectifs en matière de passifs. Il y a cependant des obstacles à franchir.
Optimiser l'accès pour les investisseurs
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Invesco a développé une Plateforme de solutions alternatives, qui offre un accès simplifié à nos capacités internes et à celles gérées par des sociétés partenaires.

Les années qui ont suivi 2008 ont été riches en événements pour les investisseurs. Il y a eu des crises mondiales, des interventions gouvernementales sans précédent et une période de taux d'intérêt ultra-bas. Aujourd'hui, nous connaissons le niveau d'inflation le plus élevé depuis une génération. Les responsables politiques augmentent les taux d'intérêt pour tenter de contrôler cette hausse des prix, et cela crée de la volatilité.

Au cours de cette période, les actifs sous gestion dans les stratégies alternatives ont connu une croissance exponentielle.  Entre 2008 et la fin de 2021, ils sont passés de 3 100 milliards de dollars à 8 500 milliards de dollars. La croissance des marchés privés devrait se poursuivre à ce rythme, compte tenu notamment de l'environnement difficile auquel sont confrontés les investisseurs mondiaux.

Figure 1. Croissance des actifs sous gestion sur les marchés privés (1980-T4 2021)

Source : Burgiss, Preqin du 1er janvier 1980 au 31 décembre 2021

Quel est le moteur de la croissance des investissements alternatifs ?

Au cours des dernières années, les institutions ont dû s'adapter à des prévisions plus faibles pour les actions et les obligations. Cette situation a accéléré l'évolution vers les solutions alternatives, les institutions recherchant des rendements plus élevés pour atteindre leurs objectifs en matière de passifs. C’est ce que montrent les hypothèses de marché des capitaux (CMA) d'Invesco, qui fournissent des estimations à long terme du comportement des principales classes d'actifs au niveau mondial.  

De par leurs caractéristiques uniques, les actifs alternatifs, tels que le capital-investissement, la dette privée et l'immobilier direct, offrent des avantages en termes de diversification. En règle générale, ils génèrent également des rendements plus élevés que les actifs du marché public.

Figure 2. Rendements historiques et prévisionnels des classes d'actifs sur 10 ans

Source : Invesco Hypothèses sur l’évolution des marchés de capitaux au 30 juin 2022 Rendements historiques jusqu'au 30 juin 2022. Les rendements du crédit privé font référence aux rendements directs (sans effet de levier). Pour toute information supplémentaire sur les procurations, reportez-vous aux informations de la section « Informations importantes » ci-dessous. Les performances passées ne préjugent pas des rendements futurs. Rien ne garantit que les rendements estimés ou les projections pourront être réalisés, que les déclarations prospectives se concrétiseront ou que les rendements ou résultats réels ne seront pas sensiblement inférieurs à ceux présentés. Les données sont en GBP non couvertes. On ne peut investir dans un indice. Les hypothèses relatives aux marchés financiers sont prospectives, ne constituent pas des garanties et comportent des risques et des incertitudes. Pour toute information supplémentaires sur nos CMA, reportez-vous à la section « Informations importantes » ci-dessous A titre informatif uniquement. Les prévisions ne sont pas des indicateurs fiables des performances futures. Les créances immobilières et les titres de crédit privé sont dits « senior ». La dette d'infrastructure est dite à haut rendement. 

Key features of private market assets

Les actifs du marché privé peuvent souvent générer des rendements supplémentaires grâce à la valeur ajoutée assurée par une gestion compétente.

Les propriétaires d'entreprises privées ont souvent un meilleur contrôle sur leurs sociétés, car ils ne sont pas soumis aux lourdes réglementations imposées aux entreprises publiques.

Étant donné qu’elles ne sont pas tenues d'établir des rapports trimestriels, les entreprises privées peuvent se permettre d'adopter une vision à plus long terme. Par conséquent, elles peuvent effectuer des changements radicaux dans leur gestion et leur stratégie susceptibles de produire des rendements supérieurs.

Pour les entreprises qui dépendent des acquisitions pour se développer, le contrôle privé peut considérablement améliorer la rapidité et la capacité à conclure des transactions.

La réalité alternative : ses défis pour les investisseurs

Bien que les solutions alternatives soient attrayantes pour de nombreuses raisons, elles présentent des différences. Les opportunités du marché privé sont de plus en plus vastes, mais sa croissance d'échelle et sa complexité y rendent la navigation et la réalisation d’opérations plus difficiles.

Figure 3. Actifs alternatifs : Leur périmètre prend de l’ampleur et leur rôle dans les portefeuilles évolue au fil du temps (%).

Source : Burgiss, Preqin. Données du 1er janvier 1983 au 31 mars 2022.

La gestion de la liquidité est une considération importante, car les solutions alternatives du marché privé ont tendance à avoir des périodes de blocage plus longues que les investissements du marché public. Il est possible de gérer efficacement cette caractéristique, mais il faut disposer des bonnes compétences pour aligner le calendrier des flux de capitaux sur les besoins en liquidités des investisseurs.

Les ressources peuvent également poser problème. Il faut beaucoup de temps et d’expertise pour évaluer les marchés privés et trouver des opportunités de rendement ajusté au risque convaincantes. Ces ressources sont particulièrement importantes lors du processus de sélection des gestionnaires, car il est essentiel d'identifier ceux qui sont le plus performants.

Figure 4. Significant performance dispersion in public vs. private markets
Figure 4. Significant performance dispersion in public vs. private markets

Source: Morningstar, Burgiss. Data is based on 5-year annualized total returns for public assets and IRR to date for private assets. Data as of 31 December 2021. All returns are net of fees. Past performance is not indicative of future results. 

Une fois que les principales classes d'actifs et les principaux gestionnaires ont été identifiés, le principal obstacle suivant est le montant minimum d'actifs sous gestion et les exigences en matière de frais, qui peuvent être trop élevés pour de nombreux régimes. Conscient de ce défi, Invesco a mis au point une Platforme de Solutions alternatives, qui facilite l’accès à nos capacités internes de spécialistes, ainsi qu’aux investissements de haute qualité de nos entreprises partenaires de premier plan.

En utilisant cette plateforme multi-gestionnaire, les régimes de retraite peuvent bénéficier d'économies d'échelle et d'exigences d'investissement minimum plus faibles. Il est important de noter qu'ils peuvent également profiter de notre expertise des classes d'actifs telles que les prêts seniors, l'immobilier, le crédit privé et les infrastructures. La plateforme permet également aux régimes de retraite d'accéder à nos ressources mondiales et à nos analyses exclusives. Grâce à cette approche « d'extension du personnel », nous pouvons réduire la charge administrative des régimes en termes de suivi, de surveillance et de reporting.
 

Penser autrement : accéder aux opportunités via notre plateforme de marché privé

Au début de cet article, nous avons souligné la croissance rapide des actifs alternatifs au cours des quinze dernières années. Cette tendance n'est pas prête de s'estomper. Investment Week a récemment fait remarquer que la demande d'actifs alternatifs devrait « augmenter de 46 % au cours des 12 prochains mois », cet intérêt accru étant motivé par l'inflation, la diversification et des rendements potentiellement plus élevés.

Sur la base de nos analyses et de nos recherches, nous sommes convaincus que les marchés privés peuvent être très complémentaires pour de nombreuses institutions. Si certains investisseurs institutionnels ont pu avoir du mal à accéder aux actifs des marchés privés par le passé, des solutions telles que notre Plateforme Alternatives ouvrent aujourd'hui cette classe d’actifs à un public plus large. Nous pensons qu'il s'agit d'une étape importante pour aider les clients à atteindre leurs objectifs d'investissement dans un contexte de marché difficile.

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Invesco’s Alternatives Opportunities outlook provides views on a variety of private asset classes from Invesco Investment Solutions and our partner firms. This semi-annual research presents a framework for analysing across and within alternative markets. For more information about the outlook for alternatives and how Invesco can help your organisation meet its investment objectives, please get in touch.

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Risques d’investissement

  • La valeur des investissements et les revenus vont fluctuer, ce qui peut en partie être le résultat des fluctuations de taux de change et les investisseurs peuvent ne pas récupérer le montant total de leurs investissements initiaux.

Informations importantes

  • Le présent document est un support promotionnel et ne peut être considéré comme une recommandation d’investir dans une quelconque classe d’actif, valeur ou stratégie. Ne lui sont par conséquent pas applicables (i) les réglementations imposant l’impartialité des recommandations visant des investissements ou stratégies d’investissement, et (ii) toute interdiction de négocier des titres avant sa publication.

    Lorsque des personnes ou l'entreprise ont exprimé des opinions, celles-ci sont fondées sur les conditions actuelles du marché ; elles peuvent différer de celles d'autres professionnels de l’investissement et sont sujettes à des changements sans préavis. Elles ne doivent en aucun cas être considérées comme un conseil d’investissement.

    Hypothèses sur l’évolution des marchés de capitaux

    Invesco Investment Solutions développe des CMA qui fournissent des estimations à long terme du comportement des principales classes d'actifs au niveau mondial. L'équipe se consacre à la conception de portefeuilles multi-actifs, axés sur les résultats, qui répondent aux objectifs spécifiques des investisseurs. Les hypothèses, qui sont basées sur un horizon d'investissement de 10 ou 5 ans, sont destinées à guider ces allocations stratégiques de classes d'actifs. Pour chaque classe d'actifs sélectionnée, nous élaborons des estimations de rendement, d’écart-type de rendement (volatilité) et de corrélation avec d'autres classes d'actifs. Pour plus de détails concernant la méthodologie utilisée pour développer ces estimations, veuillez consulter notre livre blanc : Capital Market Assumptions : Les éléments constitutifs

    Ces informations ne constituent pas une recommandation d'investissement dans une classe d'actifs ou une stratégie spécifique, ni une promesse de performance future. Ces hypothèses concernant les classes d'actifs sont passives et ne tiennent pas compte de l'impact de la gestion active. Compte tenu de la complexité des compromis risque/récompense, nous vous encourageons à faire appel à votre jugement et à tenir compte des approches quantitatives pour établir vos allocations stratégiques aux différentes classes d'actifs et aux stratégies. Ce document n'est pas sensé fournir des conseils fiscaux et ne doit pas être utilisé à cette fin.

    Les références aux rendements futurs ne constituent pas des promesses ou des estimations des rendements réels qu'un portefeuille de client pourrait atteindre. Les hypothèses et les estimations sont fournies uniquement à titre d'illustration. Il ne s’agit en aucun cas de recommandations à acheter ou à vendre des instruments financiers ou valeurs mobilières, quels qu’ils soient. Les prévisions relatives aux tendances des marchés financiers, qui sont fondées sur les conditions actuelles du marché, représentent nos opinions et sont susceptibles d'être modifiées sans préavis. Les rendements estimés peuvent être conditionnés par différents scénarios économiques. Dans le cas où un scénario particulier se réaliserait, les rendements réels pourraient se révéler nettement supérieurs ou inférieurs à ces estimations.

    Les indices ne sont pas gérés et sont utilisés uniquement à titre illustratif. Ils ne sont pas destinés à être une indication de la performance d'une quelconque stratégie. Il n'est pas possible d'investir directement dans un indice.

    Informations sur les procurations

    Classe d’actifs

    Indice

    Obligations internationales hors États-Unis

    Bloomberg Global Corporate-Ex US

    Exposition UK

    Bloomberg Sterling Aggregate

    Gilts britanniques

    Bloomberg Sterling Aggregate Gilts

    Obligations d’entreprise UK

    Bloomberg Sterling Aggregate
    Non-Gilts - Obligations d’entreprise

    Titre indexés UK

    BofA Merrill Lynch UK Inflation-Linked Gilt

    Exposition Canada

    FTSE TMX Universe Bond

    Bons du Trésor Canada

    BOA Merrill Lynch Canada Government

    Obligations d’entreprise Canada

    BOA Merrill Lynch Canada Corporate

    Exposition marchés émergents

    Bloomberg EM Aggregate

    Obligations souveraines marchés émergents

    Bloomberg EM Sovereign

    Obligations d’entreprises marchés émergents

    Bloomberg EM Corporate

    Obligations d’entreprises marchés émergents investment grade

    Bloomberg EM USD Agg-Corp–IG

    Obligations d’entreprises marchés émergents investment grade high yield

    Bloomberg EM USD Agg-Corp-HY

    Agriculture :

    S&P GSCI Agriculture

    Énergie

    S&P GSCI Energy

    Métaux industriels

    S&P GSCI Industrial Metals

    Livestock

    S&P GSCI Livestock

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    Matières premières

    S&P GSCI

    Matières premières BB

    Bloomberg Commodity

    Fonds spéculatifs

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    HFRI Event Driven

    HF Global Macro

    HFRI Macro

    HF Long/Short

    HFRI Equity Hedge

    HF Market Neutral

    HFRI Equity Market Neutral

    PE US LBO

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    Immobilier

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