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全球市場常見問答:企業盈利、經濟衰退、利率等等

Global market FAQ: Earnings, recessions, rates and more
本文重點
全球經濟增長預測
1
國際貨幣基金組織在一年內多次更新全球經濟增長預測
美國國內生産總值
2
美國第二季度國內生産總值的初步估計遠低于市場預期

問:爲什麽國際貨幣基金組織下調2022年全球經濟增長預測?這有什麽重要的呢?

  • 國際貨幣基金組織在一年內多次更新全球經濟增長預測1。美國下調幅度最大,從3.7%下調至2.3%。歐元區小幅下調,考慮到損害經濟的通脹壓力,這有點令人意外。
  • 中國從4.4%下調至3.3%。依我看,鑒于中國正在向經濟注入大量刺激措施,此下調幅度似乎有些過大。
  • 方向通常要比實際數據重要。國際貨幣基金組織的基本觀點是,全球正面臨著陷入經濟衰退的風險。
  • 我相信我們將能够避免全球經濟衰退,但這在很大程度上取决于俄烏戰爭、歐洲如何應對能源危機,以及中國經濟强勁反彈的程度。
  • 未來的重大事態發展很大可能取决于各大央行未來采取的行動。各大央行可能繼續收緊政策,但力度不那麽激進。
  • 這應有助于减少對資産價格的損害 — 可能早在最近幾周已開始。

問:美國第二季度國內生産總值報告有多麽糟糕?

  • 緊隨第一季度國內生産總值爲-1.6%之後2,美國第二季度國內生産總值的初步估計爲-0.9%(遠低于市場預期)。連續兩個季度下滑,意味著美國陷入技術性經濟衰退。
  • 然而,正如美聯儲主席鮑威爾所指出,經濟衰退的更好定義是許多行業的經濟活動普遍下滑。
  • 第二季度國內生産總值下降主要是由于庫存積累放緩,無疑可能對國內生産總值造成一次性負面影響。
  • 國內生産總值數據不佳,但我認爲事情幷沒有整體國內生産總值所示的那般糟糕。
  • 這可能是“壞消息就是好消息”的情况,促使美聯儲轉向采取較溫和的緊縮路徑。

問:我們從上周的聯邦公開市場委員會會議瞭解到哪些信息?

  • 正如市場預期,美聯儲加息75個基點。美聯儲主席鮑威爾宣布美聯儲將不再提供前瞻性指引 — 這强調美聯儲已轉向大大依賴數據。
  • 這表明了一種非常明顯的可能性,美聯儲可能在今年晚些時候(最早可能是9月)轉向采取較爲溫和的緊縮路徑。
  • 預計美聯儲官員會在未來幾天發表聽起來可能非常强硬的言論,從而試圖在抗通脹過程中抑制市場熱度,保持自身的信譽。
  • 我的觀點與市場上的一些觀點相反,認爲上周美聯儲沒有轉變立場,但確實爲未來幾個月轉變政策留有機會。

問:到目前爲止,美國企業的財報季表現如何?

  • 總體而言,標普500指數中有56%的公司公布了第二季度業績,其中73%的公司發布了令人驚喜的正面盈利(截至7月29日)3
  • 然而,同樣有部分公司發布了令人意外的重大負面盈利。許多非必需消費品公司尚未公布財報(很大可能遭受到通脹對消費者開支的影響)。
  • 盈利電話會議提供了寶貴的洞見。
  • 部分金融服務公司重點突出了美國消費者開支持續强勁。
  • 部分公司表明勞動力供應有所改善。部分公司甚至提到工資增長壓力正在緩解。
  • 關于未來第三季度企業盈利,標普500指數的第三季度自下而上每股盈利估計從6月30日至7月28日下降了2.5%4。預計還會有更多公司下調盈利。

問:中國的房地産市場正在發生什麽?

  • 中國房地産市場越來越棘手,正在令中國整體經濟承壓。
  • 房價正在下跌,許多房地産項目已經停工,而且越來越多購房者拒絕支付“爛尾樓”房貸。
  • 然而,中國政治局上周召開會議,承諾支持房地産行業,包括確保未交付樓盤保交樓。
  • 至于整體經濟體,中國發布的7月官方製造業采購經理人指數從上個月的50.2下降至49.0。
  • 這表明最近與重新開放相關的經濟復蘇已經開始放緩,很大可能是由于房地産市場風險及新冠肺炎病毒感染情况。
  • 政策制定者很大可能出臺更多基礎設施刺激政策,應對增長不利因素(以及特別是支持房地産行業)。

 

此乃英文版本之中文概要,文義如有出入,當以英文版本為準 

資料來源

  • 1

    所有國際貨幣基金組織的數據和引用均來自國際貨幣基金組織發布的《世界經濟展望》,截至2022年7月25日。

  • 2

    資料來源:美國經濟分析局,截至2022年7月28日。

  • 3

    資料來源: FactSet Earnings Insight,截至2022年7月29日。

  • 4

    資料來源:FactSet Earnings Insight,截至2022年7月29日。

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