Insight

市場保持觀望,事態漸見明朗

Some clarity emerges as markets remain in a holding pattern
本文重點
全球衰退是否正在來臨?
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雖然有待觀察,但國際貨幣基金組織公布的最新經濟增長預測並不樂觀。
聯儲局將於何時轉變立場?
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上週後,聯儲局明顯在短期內不會轉變立場。原因有多項。
好消息
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好消息是目前市場並未出現危機,而且各國政府似乎更加注重確保市場不會出現危機。
投資者的疑問 上週事態發展
全球衰退是否正在來臨?
  • 國際貨幣基金組織公布經濟增長預測,並警告:「最糟糕情況還沒到來,2023年對許多人來說,將像是一場衰退。」1
  • 預計在 2023 年,美國、加拿大和歐元區的GDP 增長分別為 1%、1.5%及 0.5%。1
  • 雖然屬預料之內,但看到 IMF 預測 2023 年德國 GDP 增長為 -0.3% 仍然令人不安。1
聯儲局將於何時轉變立場?
  • 上週後,聯儲局明顯在短期內不會轉變立場。
  • 9月份消費者物價指數顯示,美國通脹率仍居高不下。儘管商品價格下降,但服務價格和租金仍然高企。
  • 這是消費者物價指數報告連續第二次表現遜色,加劇通脹持續高企的憂慮。
  • 與此同時,9月份聯邦公開市場委員會會議紀要明顯趨向鷹派。
  • 聯儲局重申對重返2%通脹目標的「堅定承諾」2;聯儲局似乎已鎖定此目標。
  • 短期之內,聯儲局希望「有目的地」轉向限制性立場,而且多位聯邦公開市場委員會成員表示希望利率「於一段時期內」保持在限制性水平。2
  • 企業財報顯示通脹會至少持續一段時間。
  • 一家大型銀行指:「個人及企業客戶的財務狀況依然強勁,我們看到拖欠率處於歷史低位,支付率則十分高。」3
  • 一家大型航空公司表示:「我們不認為僅僅一個繁忙的夏季旅行就能滿足消費者的願望和需求。反之,需求急增將持續一段時間。」4

英國處境
  • 英國是市場的最大擔憂,新任首相卓慧思(Liz Truss)及其政府提出的「迷你預算」引發市場憂慮,導致英國金邊債券遭拋售。
  • 儘管市場曾預期英倫銀行將延長干預市場的買債計劃,但買債計劃仍如期在星期五結束。 
  • 卓慧思政府的轉變迅速。關浩霆(Kwasi Kwarteng)在「財政風波」引發市場混亂之後,被公認更有經驗的侯俊偉(Jeremy Hunt)接任英國財政大臣。
  • 新任財政大臣被認為較卓慧思擁有更多權力,並隨即表示有意進一步上調企業稅率,且有必要增加稅收及/或削減開支。
  • 這反映財政政策逐漸回歸正統,我相信這將進一步安撫市場情緒
  • 我認為他於10 月 17 日的評論令人安心,這正是市場需要聽到的:「沒有政府可以控制市場,但每個政府都可以確定公共財政的可持續性。」5
  • 英國的下一個重大事件將是 10 月 31 日的「萬聖節」預算。鑑於市場對新任財政大臣有較大信心,我認為造成憂慮的可能相對較小。

此為中文版節錄,原文載於英文版網頁。

資料來源

  • 1

    資料來源:國際貨幣基金組織《世界經濟展望》,2022年10月11日。

  • 2

    資料來源:聯邦儲備局,9月份聯邦公開市場委員會會議紀要,公佈於2022年10月12日。

  • 3

    資料來源:路透社, “Wells Fargo profit falls on sales scandal costs, higher reserves”,2022年10月14日。

  • 4

    資料來源:路透社,“Delta expects unquenched demand for travel to fuel profit”,2022年10月13日。

  • 5

    資料來源:路透社,“UK finance minister Hunt reverses most of 'mini-budget'”,2022年10月17日。

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