Outlook per gli investimenti 2025

Ci attendiamo che il rallentamento della crescita prosegua nel breve periodo seguito da una nuova accelerazione nel corso del 2025, che dovrebbe contribuire a dare luogo a un contesto positivo per gli asset rischiosi in tutto il mondo.

Decollo di un aeroplano

Sommario esecutivo

Un gran numero di banche centrali a livello mondiale, dopo essere riuscite per buona parte a porre un freno all’inflazione, sta oggi allentando le politiche monetarie con l’obiettivo di stimolare la crescita. Nel 2025 prevediamo che i segnali di decelerazione dell’economia vengano controbilanciati dall’impatto positivo del ciclo di taglio dei tassi globale. In altre parole ci aspetta a nostro avviso un atterraggio morbido. Il nostro pronostico è quello di un rallentamento della crescita nel breve periodo seguito da una nuova accelerazione nel corso del 2025. Ciò dovrebbe dare luogo a un contesto favorevole per gli asset rischiosi a livello globale.

Dopo l’atterraggio

L’inflazione ha subito un consistente raffreddamento in gran parte delle principali economie senza una flessione significativa della crescita globale e sembra che il tanto atteso “atterraggio morbido” negli Stati Uniti sia finalmente arrivato. E ora?

Scarica l’outlook integrale

Trascrizione

L’inflazione ha subito un consistente raffreddamento in gran parte delle principali economie senza una flessione significativa della crescita globale e sembra che il tanto atteso atterraggio morbido negli Stati Uniti sia finalmente arrivato.

E ora?

Il nostro Outlook per gli investimenti annuale 2025 si concentra su quello che gli investitori possono aspettarsi dopo l’atterraggio.

Negli Stati Uniti ci attendiamo che la crescita economica deceleri fino ai propri tassi tendenziali per poi però riaccelerare e sovraperformare nel 2025 quella di gran parte degli altri mercati sviluppati.

In Europa e nel Regno Unito pronostichiamo un miglioramento del quadro economico rispetto all’attuale debolezza relativa.

In Cina, infine, la crescita resta inferiore ai livelli tendenziali, ma i recenti stimoli hanno reso più probabile una sorpresa al rialzo nel 2025.

Leggi il documento per scoprire le nostre prospettive di mercato su azioni, obbligazioni, valute e strumenti alternativi, oltre ai possibili eventi in grado di influire positivamente o negativamente sul nostro scenario base.

I fattori da tenere sott’occhio nel 2025

Il nostro scenario base è che la crescita globale si avvicinerà ai propri tassi potenziali nel corso del 2025 sostenuta dall’allentamento delle politiche e dalla crescita dei salari reali in molte tra le principali economie sviluppate. Ma la traiettoria potrebbe variare qualora si verificassero diverse ipotesi.

Crescita ai livelli tendenziali seguita da una nuova accelerazione

Prevediamo che la Federal Reserve taglierà il proprio tasso di riferimento fino a un livello neutrale (pari a circa il 3,5%) entro fine 2025, mentre la crescita negli Stati Uniti decelererà fino ai propri tassi tendenziali per poi però riaccelerare e sovraperformare quella di gran parte dei mercati sviluppati. In Europa e nel Regno Unito pronostichiamo un miglioramento del quadro economico rispetto all’attuale debolezza relativa. La crescita cinese resta inferiore ai livelli tendenziali, ma i recenti stimoli hanno reso più probabile una sorpresa al rialzo.

La crescita globale ha sperimentato una buona tenuta nonostante un contesto di politica monetaria restrittivo

PMI composito a livello globale JP Morgan

Fonti: Invesco e Macrobond al 30 settembre 2024.

Scenario positivo: quadro di crescita “Goldilocks”

Esiste la possibilità che la discesa dell’inflazione e i tagli dei tassi aiutino a raggiungere un contesto di tipo “Goldilocks” (né troppo caldo, né troppo freddo) in gran parte delle economie. Ciò potrebbe favorire una maggiore partecipazione delle diverse aree geografiche rispetto al nostro scenario base portando a un periodo caratterizzato da una crescita ai propri livelli potenziali in buona parte delle principali economie con un’inflazione vicina al proprio tasso target. La Cina potrebbe inoltre offrire sorprese positive che contribuirebbero a spingere al rialzo i mercati emergenti.

Scenario negativo: crescita inferiore alle attese

Alcune sacche di debolezza negli ultimi dati potrebbero far presagire una decelerazione sostenuta della crescita nelle economie chiave, tra cui gli Stati Uniti. In questo scenario, con la riduzione dell’attività le banche centrali metterebbero in atto un maggior numero di tagli dei tassi per contrastare il rallentamento della crescita, dando luogo a performance inferiori ai livelli tendenziali nel primo semestre seguite da una ripresa verso il trend nel secondo semestre.

Prospettive di mercato

Nel complesso ci attendiamo un contesto propizio per gli asset rischiosi, specialmente per mercati sviluppati non statunitensi, titoli azionari a bassa capitalizzazione e settori value negli Stati Uniti, con una probabile sovraperformance degli asset europei grazie a valutazioni favorevoli e al peso dei settori ciclici.

Cicli di allentamento

La performance degli asset nel corso dei cicli di allentamento dipende dalle condizioni dell’economia. In passato, quando la Fed ha allentato le politiche e l’economia è riuscita a evitare una recessione, gli asset rischiosi hanno messo a segno performance tendenzialmente positive.

Quando la Fed taglia i tassi e l’economia USA riesce a evitare una recessione gli asset rischiosi tendono a evidenziare performance positive

Rendimenti complessivi medi degli asset globali dal 1989 nei 12 mesi successivi al primo taglio dei tassi da parte della Fed

Fonti: ICE, ICE BofA, MSCI, S&P GSCI, LSEG Datastream e Invesco Global Market Strategy Office

Note: le performance passate non sono indicative di pari rendimenti futuri. Dati al 31 ottobre 2024. Il grafico mostra i rendimenti totali degli asset globali nei 12 mesi successivi al primo taglio dei tassi da parte della Fed nel corso di ciascun ciclo di allentamento a partire dal 1989. Poiché non esistono dati per tutti gli asset per ogni ciclo di allentamento, i rendimenti delle obbligazioni high yield e investment grade globali per i cicli del 1989 e del 2005 sono rappresentati da quelli dei titoli statunitensi. Gli indici di riferimento utilizzati per ciascuna asset class sono i seguenti (con le date di inizio del primo ciclo di allentamento per cui sono disponibili dei dati): azioni = MSCI World (giugno 1989), titoli di Stato = indice ICE BofA Global Government (giugno 1989), obbligazioni societarie investment grade = indice ICE BofA Global Corporate (gennaio 2001, sostituito dall’indice ICE BofA US Corporate per i cicli di allentamento iniziati nel giugno 1989 e nel luglio 1995), obbligazioni societarie high yield = indice ICE BofA Global High Yield (gennaio 2001, sostituito dall’indice ICE BofA US High Yield per i cicli di allentamento iniziati nel giugno 1989 e nel luglio 1995), indice del dollaro USA = indice DXY US Dollar (giugno 1989), materie prime = indice S&P GSCI Commodity Total Return (giugno 1989).

Azionario

Ravvisiamo un contesto di propensione al rischio a livello globale con una probabile sovraperformance di small cap, titoli value e mercati sviluppati non statunitensi. I cicli di allentamento in assenza di una recessione del passato indicano a nostro avviso che gli asset rischiosi dovrebbero mettere a segno buone performance.

Trascrizione

Obbligazionario

Ci attendiamo performance positive da parte della duration dato il “bull steepening” alimentato dai tagli dei tassi. I rendimenti immediati appaiono interessanti ma, date le valutazioni attuali, un’ulteriore e pronunciata contrazione degli spread è improbabile.

Trascrizione

Valute

Le valutazioni del dollaro sono elevate da diverso tempo; il differenziale di crescita tra gli Stati Uniti e le altre economie principali continua però a favorire il biglietto verde, limitandone verosimilmente il potenziale di ribasso. I prossimi movimenti della valuta saranno influenzati con tutta probabilità dai differenziali tra i tassi d’interesse.

Trascrizione

Strumenti alternativi

Prediligiamo private debt e strategie con copertura rispetto al private equity, preferendo al momento asset che non facciano affidamento sulla leva finanziaria per generare rendimenti.

Trascrizione

Mercati emergenti

Gli asset dei mercati emergenti, secondo le nostre previsioni, dovrebbero registrare buone performance nel 2025, trainati dal ciclo di taglio dei tassi in atto in gran parte dei mercati sviluppati e da un’accelerazione della crescita globale. In Cina il rischio al rialzo ha a che vedere principalmente con la fiducia nelle recenti misure di stimolo.

Trascrizione

Scopri i pareri dei nostri esperti

Abbiamo raccolto i pareri dei nostri esperti su quello che ci aspetta il prossimo anno in un’ampia gamma di asset class e mercati. Ecco dov’è che ravvisano rischi e opportunità.

  • Investment Outlook
    Investment Outlook

    Obbligazioni: attrattiva dell’asset class mai così forte da diversi anni a questa parte

    Di Invesco

    Riteniamo che gli argomenti a favore dell'investimento in obbligazioni siano i più solidi dai tempi della crisi finanziaria mondiale. Gli esperti dei team Fixed Income e delle diverse asset class Invesco illustrano i propri pareri su prospettive e opportunità.

    27 novembre 2024
  • Investment Outlook
    Outlook%20per%20gli%20investimenti%20azionari%20nel%202025
    Investment Outlook

    Azioni: panorama in miglioramento per il prossimo anno

    Di Invesco

    L’outlook per le azioni nel 2025 sta migliorando I bilanci appaiono solidi e molti titoli presentano valutazioni interessanti, anche se permangono rischi geopolitici. Scopri di più.

    27 novembre 2024
  • Investment Outlook
    Private%20credit:%20il%20ruolo%20strategico%20di%20prestiti%20bancari,%20credito%20distressed%20e%20direct%20lending%20nei%20portafogli%20per%20il%20prossimo%20anno
    Investment Outlook

    Private credit: una fonte di reddito strategica nei portafogli

    Di Invesco

    I nostri esperti illustrano l’outlook 2025 sull'evoluzione del mercato del private credit. Analizziamo le implicazioni dei recenti trend su prestiti bancari, credito distressed e direct lending.

    27 novembre 2024
  • Investment Outlook
    Outlook%20sul%20Real%20Estate
    Investment Outlook

    Real Estate europeo: un nuovo ciclo del valore nel Real Estate

    Di Mike Bessell

    I nostri esperti illustrano l’outlook 2025 sull'evoluzione del mercato Real Estate. In questo articolo esploreremo le conseguenze dei recenti trend e delle considerazioni ESG sul mercato.

    27 novembre 2024
  • Investment Outlook
    Outlook%20per%20gli%20investimenti%20assicurativi%202025
    Investment Outlook

    Settore assicurativo: privilegiare l’obbligazionario prestando attenzione alle opportunità emergenti nel private credit

    Di Charles Moussier

    Charles Moussier, Head of EMEA Insurance Client Solutions, condivide il suo punto di vista sulle prospettive sulle opportunità per i clienti del settore assicurativo, spiegando perché il team Insurance sottopesa le azioni rispetto alle obbligazioni e perché potrebbe intravedere opportunità per le compagnie assicurative nel private credit.

    27 novembre 2024
Outlook per gli investimenti 2025

Scarica l’outlook integrale

Un gran numero di banche centrali a livello mondiale, dopo essere riuscite per buona parte a porre un freno all’inflazione, sta oggi allentando le politiche monetarie con l’obiettivo di stimolare la crescita. Nel 2025 prevediamo che i segnali di decelerazione dell’economia vengano controbilanciati dall’impatto positivo del ciclo di taglio dei tassi globale.

Scarica il PDF

Trascrizione

  • Considerazioni sui rischi

    Il valore degli investimenti e il reddito da essi derivante oscilleranno (in parte a causa di fluttuazioni dei tassi di cambio) e gli investitori potrebbero non ottenere l’intero importo inizialmente investito.

    Informazioni importanti

    Tutti i dati sono al 31 ottobre 2024 salvo diversa indicazione.

    Si tratta di materiale di marketing e non di consulenza finanziaria. Non è da intendersi come una raccomandazione all’acquisto o alla vendita di una particolare asset class, titolo o strategia. Non vigono pertanto gli obblighi normativi che prevedono l’imparzialità delle raccomandazioni di investimento/strategie d’investimento né i divieti di negoziazione prima della pubblicazione.

    Pareri e opinioni si basano sulle condizioni di mercato correnti e sono soggetti a modifiche.

    Il presente documento non può essere riprodotto o utilizzato per altri scopi, né consegnato a soggetti diversi da quelli a cui sono state inviate copie. Nulla di quanto contenuto nel presente documento deve essere considerato una consulenza in materia di investimenti o di marketing degli investimenti secondo la definizione contenuta nella Legge sulla regolamentazione della consulenza in materia di investimenti, del marketing degli investimenti e della gestione del portafoglio del 1995 (“Legge sulla consulenza in materia di investimenti”). Invesco Ltd. e le sue controllate non sono autorizzate a operare ai sensi della Legge sulla consulenza in materia di investimenti, né sono assicurate come obbligatorio per i titolari di autorizzazioni ai sensi della stessa.