Report sulle Opportunità alternative del T2

In un contesto di incertezza geopolitica ed economica, manteniamo un posizionamento neutrale nell'allocazione del rischio all'interno del portafoglio di investimenti alternativi. Il ciclo di riduzione dei tassi d'interesse di base si è arrestato e si prevede che lo shock petrolifero legato al conflitto con l'Iran contribuirà a un aumento dell'inflazione e dei tassi a lungo termine. Privilegiamo attivi difensivi, quali debito privato, asset immobiliari e strategie con copertura.  (Leggi l'Analisi completa sulle Opportunità alternative del T2)

Private credit: sovrappeso con l'inizio dell'ampliamento degli spread sui mercati azionari

Restiamo sovrappesati nel direct lending, poiché riteniamo che i rendimenti complessivi continuano a risultare interessanti per posizionamenti senior, soprattutto nel mercato medio core. L'ampia disponibilità di capitali nel private equity e l'accumulo di exit in sospeso indicano un proseguimento del miglioramento dell'attività di negoziazione. Siamo inoltre sovrappesati sul credito immobiliare in virtù degli elevati livelli di potenziale di reddito corrente e di una ripresa del mercato azionario immobiliare.

Private equity (PE): sottopeso a causa del calo delle valutazioni 

Manteniamo una posizione di leggero sottopeso sul private equity. Sotto la superficie, stiamo iniziando a normalizzare le nostre opinioni sui leveraged buyout rispetto alle strategie growth. I rendimenti del free cash flow del private equity sono aumentati nel primo trimestre, proseguendo un trend osservato dal 2012 e migliorando in termini relativi rispetto alle azioni quotate.

Asset immobiliari: sovrappeso moderato poiché le valutazioni si avvicinano ai livelli minimi e iniziano ad apparire interessanti nel settore dell'azionario immobiliare

Manteniamo un sovrappeso moderato sugli asset immobiliari, con preferenza per i segmenti core dell'immobiliare orientati al reddito e a bassa intensità di capitale. La nostra view sulle infrastrutture è positiva, supportata dalla correzione delle valutazioni, da solidi fondamentali e da forti trend secolari di lungo periodo.

Hedge fund: sovrappeso dovuto agli attuali livelli di spread di arbitraggio 

A nostro avviso, gli hedge fund con beta più contenuti rispetto al rischio di mercato potrebbero rappresentare un'alternativa preziosa all'interno di un portafoglio. Continuiamo a ritenere interessanti gli hedge fund; tuttavia, tale interesse si sta attenuando con la ripresa dell'attività dei mercati finanziari e il miglioramento dell'outlook per i mercati azionari.

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