Die etwas niedrigeren Realzinsen können den Anstieg des Goldpreises im März nicht erklären. Die realen US-Zinsen waren Ende März um 5 Basispunkte niedriger als zu Beginn des Monats (1,88% gegenüber 1,93%), obwohl sie sich im Verlauf des Monats in einer deutlich breiteren Spanne bewegten. Mit einem Rückgang auf 1,79% reagierten die realen Renditen am Monatsanfang auf die nach unten korrigierten Arbeitsmarktdaten für Januar und den Anstieg der Arbeitslosenquote von 3,7% auf 3,9%. Nach der Veröffentlichung unerwartet hoher US-Inflationsdaten stiegen die US-Staatsanleiherenditen, da vermutet wurde, dass die Fed angesichts des anhaltenden Preisdrucks keine Eile haben würde, die Zinsen zu senken. Letztlich zeigte der „Dot Plot“, die Zinsprognose des Offenmarktausschusses (FOMC) der Fed, dass die Erwartungen der FOMC-Mitglieder an den Jahresendzins unverändert gegenüber dem letzten Dot Plot vom Dezember sind.
Anders als andere Inflationsindikatoren signalisierte der von der Fed bevorzugte PCE-Preisindex für persönliche Konsumausgaben am Monatsende, dass der Preisdruck im Februar etwas nachgelassen hat. Vermutlich wird sich die Fed erst dann zu einer Zinssenkung entschließen, wenn sie klarere Hinweise auf eine Abkühlung der Preise hat.
Was Anleger im Blick haben sollten … eine stärkere Konvergenz der Inflationsindikatoren.