Actifs numériques : la hausse rapide du bitcoin n’en est-elle qu’à ses débuts ?

Les actifs numériques ont enregistré de solides performances en 2024. À la suite de la victoire des républicains à la Chambre des représentants, au Sénat et à la présidence, le bitcoin a dépassé le seuil de 100 000 $, et la capitalisation boursière de toutes les cryptomonnaies s’est élevée à 3,3 billions de dollars au 31 décembre 2024.¹

Alors que les actions américaines de grande capitalisation ont augmenté de 3,2 % depuis les élections, le bitcoin a connu une hausse de 43,9 % et l’éther une augmentation de 39,7 %.² En 2025, nous nous attendons à ce que cette dynamique se poursuive, entraînée par une potentielle série d’événements positifs et de progrès législatifs.

Selon nous, les cryptomonnaies sont particulièrement sensibles aux conditions macroéconomiques globales et au sentiment du marché. Nous pensons que ces deux facteurs évoluent pour soutenir davantage les actifs numériques. En particulier, nous prévoyons une série d’événements encourageants après les élections américaines, des attitudes plus favorables des investisseurs envers les cryptomonnaies, ainsi qu’un contexte de marché probablement positif en raison des baisses de taux des banques centrales et d’un environnement de croissance mondiale plus stable.

Nous présentons ci-dessous cinq facteurs qui laissent à penser que les cryptomonnaies pourraient continuer à afficher une performance positive en 2025 :

1. Des décideurs politiques américains favorables aux cryptomonnaies sont entrés en fonction

Le président Donald Trump a fait part d’une série de politiques favorables aux cryptomonnaies, notamment sa volonté de créer une réserve stratégique de bitcoins et de nommer des décideurs politiques favorables aux cryptomonnaies à la Securities Exchange Commission (SEC) et à la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), les deux principaux organismes régulateurs de l’environnement crypto aux États-Unis. Cependant, le soutien envers les actifs numériques va au-delà de celui du président : selon un groupe d’entreprises pro-crypto, 294 candidats favorables aux cryptomonnaies des deux partis ont été élus à la Chambre des représentants et au Sénat lors des élections de 2024.[3]

Ceci marquera probablement une opposition importante par rapport à l’approche de l’administration Biden, qui a généralement été hostile aux actifs numériques. Par exemple, la SEC, sous la présidence de Gary Gensler, a engagé un certain nombre de poursuites à l’encontre d’entreprises de crypto sans spécifier le cadre suivi et a été ainsi accusé d’appliquer une approche de « réglementation par application » de la politique. Joe Biden lui-même a généralement rejeté les cryptomonnaies, en opposition avec le projet de loi Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act (FIT21) qui avait obtenu un soutien bipartite.

Le SAB 121, un communiqué de la SEC publié en 2022 qui a imposé des exigences strictes aux institutions cotées en bourse détenant la garde des actifs numériques pour le compte de clients, a mis le feu aux poudres. Il a ainsi forcé ces institutions à enregistrer ces actifs dans leurs bilans, ce qui a déclenché des exigences réglementaires en matière de fonds propres et a exclu la plupart des banques de l’écosystème des actifs numériques.

En l’absence de solutions de garde bancaire, de nombreux investisseurs en crypto se sont tournés vers une kyrielle de solutions coûteuses (et parfois peu fiables). Sous la nouvelle direction de la SEC en 2025, les acteurs du secteur s’attendent à ce que le SAB 121 soit entièrement révisé ou révoqué. Ceci permettrait à des institutions plus importantes de fournir des solutions de garde dans le domaine des actifs numériques.

À mesure que la position des États-Unis vis-à-vis des actifs numériques évolue, nous prévoyons qu’un plus grand ensemble d’investisseurs adopte les actifs numériques, ce qui pourrait contribuer à favoriser un marché haussier des cryptomonnaies.

2. Investir dans les cryptomonnaies devient plus facile

L’année 2024 a marqué le lancement d’ETF bitcoin au comptant aux États-Unis et à Hong Kong, ce qui a occasionné 34,6 milliards de dollars de flux nets. En 2025, d’autres pays sont susceptibles d’autoriser des ETF au comptant à un plus grand nombre d’investisseurs, et d’autres cryptomonnaies pourraient être plus facilement accessibles par le biais des produits ETF. À mesure qu’un plus grand nombre de produits sont disponibles pour un plus grand nombre d’investisseurs, nous pensons que les prix des cryptomonnaies en tireront profit.

3. Les opinions par rapport au bitcoin évoluent

À mesure que la capitalisation boursière du bitcoin augmente, l’attitude des investisseurs vis-à-vis de la plus importante cryptomonnaie continue d’évoluer. Le lancement d’ETF bitcoin au comptant aux États-Unis en janvier 2024 a marqué une étape clé, car le plus grand marché de capitaux au monde a permis aux investisseurs de s’exposer facilement au bitcoin (et plus tard à l’éther). Aux États-Unis, par exemple, les investisseurs ont déjà alloué 34,5 milliards de dollars aux ETF bitcoin au comptant depuis le 11 janvier 2024, ce qui représente 101,8 milliards de dollars d’actifs fin 2024. En comparaison, les ETF aurifères disposent de 124,2 milliards de dollars d’actifs sous gestion.⁴

4. Le contexte du marché semble favorable

La baisse des taux aux États-Unis, dans la zone euro, au Royaume-Uni et dans d’autres grandes économies, suggère que 2025 pourrait être une année à risque sur les marchés mondiaux. En effet, nos perspectives pour 2025 sont favorables à des parties du marché plus cycliques, y compris les actions et le crédit. Ce contexte devrait soutenir les cryptomonnaies, qui ont tendance à être fortement influencées par les conditions macroéconomiques.

5. La tokenisation est en train de se développer.

La tokenisation implique de représenter quelque chose sur une blockchain sous la forme d’un jeton, ce qui offre divers avantages pour la gestion, l’échange d’informations et la garde d’actifs. Nous pensons que le système financier actuel peut générer un certain nombre d’avantages grâce à la tokenisation, comme la réduction du risque de contrepartie, l’accélération du paiement et du règlement, et l’amélioration de la personnalisation des expériences d’investissement des clients.

Les projets pilotes de devises numériques des banques centrales et de tokenisation des actifs ont déjà pris de l’ampleur au cours des cinq dernières années, notamment la tokenisation des fonds du marché monétaire, des obligations et des offres de marchés privés. Le gouvernement britannique prévoit d’émettre des gilts tokenisés pour la première fois au cours des deux prochaines années. Dans la zone euro, la Banque centrale européenne se prépare à lancer son euro numérique, qui devrait faciliter les scénarios d’utilisation tokenisés. À mesure que l’adoption de cette technologie augmente, nous pensons que les cryptomonnaies pourraient également en profiter.

2025 : une année à surveiller

Dans l’ensemble, nous pensons que les cryptomonnaies continueront à atteindre de nouveaux sommets en 2025, grâce à une plus grande clarté réglementaire et à des décideurs politiques plus accommodants. Comme par le passé, le bitcoin et d’autres cryptomonnaies pourraient bénéficier de manière significative des flux d’informations positifs (par exemple, le comportement des prix des cryptomonnaies à la suite de la victoire électorale de Donald Trump, l’annonce de son choix pour la présidence de la SEC et l’autorisation des ETF bitcoin et éther au comptant aux États-Unis), accompagnés par une reprise anticipée de l’appétit pour le risque du marché.