Die Private Credit-Strategien von Invesco
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Die Private Credit-Strategien von Invesco

Invesco Private Credit ist einer der weltweit größten und erfahrensten Private Credit-Manager.

Unsere Private Credit-Strategien

Invesco ist einer der größten und erfahrensten Private Credit-Manager der Welt und bietet Lösungen für unterschiedlichste Anlageziele und Risikotoleranzen. 

Wir verfolgen einen konsistenten, konservativen und fundamental orientierten Kreditprozess, um Anlagechancen in den Bereichen Senior Secured Loans (breit syndizierte Kredite), Direct Lending sowie Distressed Debt & Special Situations (Sondersituationen) zu nutzen.

  • Senior Secured Loans (breit syndizierte Kredite)

    Mit unserer Private Credit-Expertise und marktführenden Positionierung können wir Anlegern einzigartigen Zugang zu attraktiven Anlagemöglichkeiten in vorrangig besicherten Krediten (Senior Secured Loans) bieten. Wir decken alle Vertriebskanäle ab. Dadurch sind wir am Markt stets aktiv und erhalten frühzeitige Einblicke in attraktive Anlagemöglichkeiten an den Primär- und Sekundärmärkten. Durch die Private Side-Orientierung unserer Plattform profitieren unsere Analysten von einem strukturellen Wettbewerbsvorteil in Bezug auf den Zugang zu Informationen sowie bei der Kreditbewertung und -ausführung.

    Senior Loans bieten eine Kombination attraktiver Merkmale, die in verschiedenen Investmentumgebungen von Vorteil sein können:

    • Hohe regelmäßige Erträge: Senior Loans bieten Potenzial für verlässliche monatliche Einnahmen und hohe risikoadjustierte Renditen. Unser Ziel ist es, in jedem Marktumfeld hohe und stabile Erträge zu generieren.

    • Variable Verzinsung: Senior Loans haben praktisch kein Zinsrisiko, sondern profitieren von steigenden Zinsen, da ihre Kupons dadurch nach oben angepasst werden. 

    • Attraktive relative Bewertung: Senior Loans gehören trotz ihrer vorrangigen Stellung in der Kapitalstruktur, ihrer Besicherung und der Tatsache, dass sie fast kein Durationsrisiko aufweisen, zu den Schuldinstrumenten mit den besten Renditen im Fixed Income-Bereich.

    • Diversifikationspotenzial. Senior Loans weisen eine geringe Korrelation zu traditionellen Anlageklassen wie Aktien und Anleihen auf. In der Vergangenheit hat die Beimischung von Loans zu einem Investment Grade-Portfolio die Volatilität des Portfolios verringert und die Rendite erhöht.

    • Seniorität und Besicherung: Die Besicherung und vorrangige Stellung von Senior Secured Loans in der Kapitalstruktur mindern das Ausfallrisiko. Ihr vorrangiger Anspruch auf die Vermögenswerte des Unternehmens und die Rückzahlung bei einem Zahlungsausfall führt zu höheren Verwertungsquoten als es bei nachrangigen Schuldtiteln wie Hochzinsanleihen der Fall ist.

    Invesco bietet eine Reihe von Senior Loan-Strategien an, die sich auf Anlagechancen in den USA, Europa oder global konzentrieren. Diese regionalen Strategien sind auch mit einem ESG-optimierten Profil erhältlich.

    • Invesco US Unconstrained Senior Loan Strategie

    • Invesco US ESG Senior Loan Strategie

    • Invesco European Unconstrained Senior Loan Strategie

    • Invesco European ESG Senior Loan Strategie

    • Invesco Global Unconstrained Senior Loan Strategie

    • Invesco Global ESG Senior Loan Strategie

  • Direct Lending

    Unser Direct Lending Team verfügt über jahrzehntelange Erfahrung in der Anbahnung, Zeichnung und Ausführung von Senior Secured Loan-Transaktionen im sogenannten Core Middle Market, dem mittleren Segment des US-Marktes für mittelständische Kredite. Durch unsere Kompetenz haben wir uns als verlässlicher Partner für führende Deal-Sponsoren auf der Suche nach Kapital und Anleger auf der Suche nach attraktiven risikobereinigten Renditen etabliert.

    Wir sind der Ansicht, dass mittelständische Direktkredite Anlegern eine attraktive Quelle potenziell bedeutender regelmäßiger Erträge bieten können, bei einer Volatilität, die geringer sein kann als die traditioneller Fixed Income-Anlagen.

    Unserer Definition zufolge umfasst der Core Middle Market als mittleres Segment des US-Marktes für mittelständische Kredite Unternehmen mit einem Unternehmenswert von 100 Mio. USD bis 750 Mio. USD und einem Jahresumsatz von 10 Mio. USD bis 1 Mrd. USD. Dieses Marktsegment ist sehr stark fragmentiert und umfasst Unternehmen aus einer Vielzahl unterschiedlicher Sektoren und Industrien.

    Erstrangig besicherte mittelständische Kredite bieten strukturelle Vorzüge, die das Verlustrisiko nennenswert senken können.

    • Seniorität in der Kapitalstruktur: Erstrangig besicherte mittelständische Kredite sind in der Kapitalstruktur ganz oben angesiedelt und mit den Vermögenswerten des Unternehmens besichert.

    • Günstige Konditionen: Da es sich um individuelle Vereinbarungen zwischen einer kleinen Gruppe von Kreditgebern handelt, sind die Konditionen in der Regel günstiger als im Upper Middle Market. Der vielleicht wichtigste Aspekt ist die dadurch mögliche Vereinbarung von Gläubigerschutzklauseln. Diese geben dem Kreditgeber die Möglichkeit, proaktiv etwaige Fehlentwicklungen zu adressieren, wenn sich die Umstände des Unternehmens ändern.

    • Inflationsabsicherung: Mittelständische Kredite sind variabel verzinste Instrumente, die einen Inflationsschutz bieten können.

    • Attraktive Spreads: Um die Anleger für die Illiquidität und Ineffizienz des Marktes zu entschädigen, bieten Direktkredite in der Regel einen Renditeaufschlag gegenüber liquideren Schuldinstrumenten.

    • Vorfälligkeitsschutz: Mittelständische Kredite bieten häufig Mechanismen wie eine Vorfälligkeitsprämie (Call Protection), um Kreditgeber im Falle einer vorzeitigen Kündigung durch den Emittenten zu entschädigen. Dadurch ist das Wiederanlagerisiko begrenzt.

  • Distressed Credit & Sondersituationen

    Im Gegensatz zu traditionellen Large Cap Distressed Credit-Strategien, die oft von Marktzyklen, Rezessionen oder sektorspezifischen Schocks beeinträchtigt werden, konzentrieren wir uns auf idiosynkratische oder unternehmensspezifische Chancen. Mithilfe unseres eigenen Sourcing-Mechanismus, umfassender Due-Diligence-Prüfungen und eines aktiven Wertschöpfungsansatzes entwickeln wir ein differenziertes, komplementäres und diversifiziertes Portfolio. 

    Herausragende Distressed Credit- und Special Situations-Manager legen nicht nur das Anlagekapital ihrer Kunden erfolgreich an, sondern sind auch starke Partner für Unternehmen. Wir verstehen uns als Problemlöser und Wertschaffer. Unser Ziel ist es, Unternehmen den Übergang von schwierigen Phasen zu Wachstumsphasen zu erleichtern.

    Wir streben asymmetrische Renditeprofile für alle unsere Investments an. Unser Ziel ist die Generierung aktienähnlicher Renditen bei einem für Kreditanlagen typischen Risiko. Die folgenden Themen definieren unseren Ansatz:

    • Minderung des Verlustrisikos: Wir engagieren uns in der Regel über vorrangig besicherte Kredite. Dadurch können wir das Risiko reduzieren.

    • Werte schaffen: Wir sind proaktive Anleger. Bevor wir investieren, konzentrieren wir uns darauf, die Ursache der Stresssituation zu ermitteln und klare Katalysatoren für eine Lösung zu finden. Anschließend arbeiten wir gemeinsam mit unseren Portfoliounternehmen und ihren Managementteams auf eine finanzielle und betriebliche Umstrukturierung hin.

    • Ineffiziente Märkte: Wir konzentrieren uns auf Unternehmen mit geringer Marktkapitalisierung. Das Anlageuniversum ist unabhängig von Konjunkturzyklen – dadurch ist das Market-Timing weniger entscheidend. Kleinere Unternehmen sind anfälliger für idiosynkratische Probleme, die unabhängig von Marktzyklen auftreten. Für Akteure, die nicht über eine Plattform wie die unsere verfügen, ist der Zugang zu Informationen in der Regel schwierig. Deshalb sind diese Märkte sehr ineffizient und bieten hervorragendes Wertpotenzial.

    • Erweiterte Due Diligence: In Sektoren und Situationen, in denen wir über ein fundiertes Verständnis des Unternehmens und der Branche verfügen und wissen, wie sich ein Investment stabilisieren und monetarisieren lässt, führen wir eine Due Diligence nach Private Equity-Vorbild durch. Der Prozess wird durch die Einblicke und Netzwerke unserer Kreditanalysten untermauert, die eines der größten sektorbasierten Researchteams im Private Credit-Markt bilden.

    • Sourcing: Unsere Private Credit-Plattform ist einer der weltweit größten und aktivsten Finanzierer von Unternehmenskrediten. Wir nutzen unsere ausschließliche Private Side-Orientierung und unsere etablierten Beziehungen zu bestehenden Kreditnehmern, um für eine jederzeit gut gefüllte, marktbreite Pipeline an möglichen Transaktionen zu sorgen.

Private Credit Quartalsausblick

Vierteljährliches Update
Private Credit Quartalsausblick

Als einer der größten und etabliertesten Private Credit-Manager der Welt teilt das Invesco Private Credit Team seine Ansichten zu Senior Secured Loans, Direct Lending und Distressed Credit.

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Private Credit – häufig gestellte Fragen

Private Credit ist eine Anlageklasse, die sich ganz allgemein als bankunabhängige Kreditvergabe definieren lässt. Anders ausgedrückt handelt es sich um privat ausgehandelte Darlehen und Fremdkapitalfinanzierungen. Der Private Credit-Markt bedient vorwiegend Kreditnehmer, die zu klein sind, um Zugang zu den öffentlichen Kreditmärkten zu erhalten, oder die aufgrund besonderer Umstände einen privaten Kreditgeber benötigen.

Es gibt keinen Unterschied. Die Begriffe „Private Credit“ und „Private Debt“ werden austauschbar verwendet und beziehen sich auf private Kredite, d. h. auf Darlehen, die Unternehmen von privaten Investoren und in privaten Märkten gewährt werden und nicht von Banken oder in öffentlichen Kreditmärkten.

Das größte Risiko im Private-Credit-Segment ist das Ausfallrisiko, weil die Kreditnehmer üblicherweise über kein Investment Grade-Rating verfügen. Deshalb sind eingehende Due Diligence-Prüfungen und Expertise im Kreditbereich unerlässlich.

Ohne Sekundärmarkt riskieren Anleger Illiquidität, da sie die Schuldtitel meist bis zur Fälligkeit halten müssen, ohne sie vorzeitig abstoßen zu können.

Verschiedenen Schätzungen zufolge wird das Gesamtvolumen des globalen Private Credit-Marktes auf mehr als 1 Billion USD beziffert.* Mit dem kontinuierlichen Wachstum der Private Equity-Branche und der Suche der Anleger nach diversifizierten Rendite- und Ertragsquellen ist auch der Private Credit-Markt stark gewachsen.

Senior Loans sind privat arrangierte Unternehmensdarlehen von Kreditnehmern mit einem Rating unterhalb Investment Grade. Sie werden hoch kapitalisierten Unternehmen von einem Konsortium von Geschäfts- und Investmentbanken gewährt. In der Folge werden diese Kredite dann an verschiedene institutionelle Investoren weiterverkauft.

Direct Lending ist die direkte Bereitstellung von Fremdkapital an Unternehmen ohne Einbindung eines Vermittlers. Anders ausgedrückt leiht man einem Unternehmen direkt Geld.

Distressed Credit bezieht sich auf Anlagen in vorrangige Kredite von Unternehmen zu einem deutlichen Abschlag auf den Nennwert, in der Regel aufgrund einer wahrgenommenen fundamentalen Schwäche.

Renditen werden durch Investments in Unternehmen erzielt, bei denen sich längerfristig und durch verschiedene Maßnahmen erhebliches Aufwärtspotenzial erschließen lässt.

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  • Fußnoten

    *Quelle: Preqin-Datenbank, Stand: 31. Dezember 2021 (aktuellste verfügbare Daten).

    Wesentliche Risiken

    Der Wert von Anlagen und die Erträge hieraus unterliegen Schwankungen. Dies kann teilweise auf Wechselkursänderungen zurückzuführen sein. Es ist möglich, dass Anleger bei der Rückgabe ihrer Anteile nicht den vollen investierten Betrag zurückerhalten.

    Alternative Anlageprodukte können mit hohen Risiken verbunden sein, gehebelte Investments tätigen und andere spekulative Anlagepraktiken verfolgen, die das Verlustrisiko erhöhen können. Sie können hochgradig illiquide sein, müssen Investoren möglicherweise keine regelmäßigen Preis- oder Bewertungsinformationen zur Verfügung stellen, können komplexe steuerliche Strukturen und Verzögerungen bei der Weitergabe wichtiger Steuerinformationen mit sich bringen. Sie unterliegen nicht den gleichen regulatorischen Anforderungen wie Investmentfonds und erheben häufig höhere Gebühren, die etwaige Handelsgewinne aufzehren können. In vielen Fällen sind die zugrunde liegenden Investments zudem nicht transparent und nur dem Investmentmanager bekannt. Häufig gibt es keinen Sekundärmarkt für private Kapitalbeteiligungen, und es ist auch nicht zu erwarten, dass sich ein solcher entwickelt. Für die Übertragung von Anteilen an solchen Anlagen können Beschränkungen gelten.

    Wichtige Informationen

    Stand der Daten: 31. Dezember 2023, Quelle: Invesco, sofern nicht anders angegeben.

    Dies ist Marketingmaterial und kein Anlagerat. Es ist nicht als Empfehlung zum Kauf oder Verkauf einer bestimmten Anlageklasse, eines Wertpapiers oder einer Strategie gedacht. Regulatorische Anforderungen, die die Unparteilichkeit von Anlage- oder Anlagestrategieempfehlungen verlangen, sind daher nicht anwendbar, ebenso wenig wie das Handelsverbot vor deren Veröffentlichung. Die Ansichten und Meinungen beruhen auf den aktuellen Marktbedingungen und können sich jederzeit ändern.

    EMEA3557064/2024