Conoscere gli investimenti ESG - Parte 2: integrazione ESG e soluzioni responsabili

I temi ambientali, sociali e di governance (ESG) stanno assumendo un ruolo crescente nelle decisioni d’investimento di asset manager e clienti. Ciò si è tradotto in una crescita spettacolare degli investimenti responsabili, un approccio che genera benefici non solo in termini economico-finanziari, ma chericonosce l’importanta di un orizzonte di lungo termine e di una solida stewardship.

In quest’articolo parleremo del processo di integrazione ESG, espressione usata per descrivere come i vari fattori E, S e G sono incorporati nei processi d’investimento. Analizzeremo lo spettro degli investimenti responsabili, descrivendo alcune delle diverse strategie disponibili e illustrando il percorso che dai dati porta alle decisioni di investimento. In particolare, vedremo perché secondo Invesco, gli investimenti ESG – come ogni forma d’investimento di successo – debbano supportare la ricerca di soluzioni olistiche per offrire  un’esperienza d’investimento superiore.

Cos’è l’integrazione ESG?

I Principi per l’Investimento Responsabile (PRI) hanno coniato l’espressione “integrazione ESG” nel 2006, definendola “l’inclusione esplicita e sistematica dei fattori ESG nell’analisi finanziaria e nelle decisioni d’investimento”. È importante capire esattamente cosa significhi tale definizione.

In teoria, dovrebbe significare che i fattori ESG – unitamente ad altri aspetti rilevanti – sono presi in considerazione allo scopo di formulare decisioni d’investimento informate. Non significa necessariamente trascurare i tradizionali fattori finanziari, escludere automaticamente alcuni investimenti o sacrificare i rendimenti a favore della sostenibilità.

Come abbiamo osservato nel primo articolo di questa serie, tra gli obiettivi degli investimenti ESG vi è quello di coniugare il desiderio di performance finanziarie con la volontà di servire il bene comune. Possiamo paragonare questi duplici obiettivi a un bilanciere. Alcuni investimenti ESG sono più orientati verso i rendimenti, mentre altri tendono maggiormente a “fare la cosa giusta”.

Diverse tipologie di investimenti ESG consentono di ottenere equilibri differenti. Nella sezione successiva, relativa allo spettro di investimenti responsabili, esaminiamo più nel dettaglio l’attuazione pratica.in In questa fase, il dato principale è semplicemente che l’integrazione ESG è alla base di ogni strategia, indipendentemente dal fatto che l’obiettivo primario sia conseguire performance interessanti o generare benefici maggiori.

Come osservato nel primo articolo, l’integrazione ESG mira di norma a identificare imprese e altre entità che adottano già approcci ambientali, sociali e di governance proattivi oppure sono in grado e/o predisposte a compiere progressi in merito. Il processo parte solitamente dai dati, sebbene ciò non sia sempre l’elemento fondamentale. Come vedremo a tempo debito, il processo tende a dipendere dal genere di investimento ESG intrapreso.

Tipologie di investimenti ESG

Nel nostro primo articolo, abbiamo osservato che alcune forme d’investimento responsabile esistono da secoli dato che gli investitori appartenenti ad alcune religioni evitano settori in contrasto con i loro principi o valori. La versione odierna di questo approccio di base, in cui l’esclusione è il principale determinante della selezione degli asset, utilizza un processo conosciuto come screening negativo.

Si tratta del tipo di integrazione ESG meno sofisticato. Intende semplicemente eliminare dall’universo di investimento imprese o titoli potenzialmente non allineati alle preferenze personali di un investitore. Alcuni screening escludono titoli “viziosi” (per esempio società attive in aree come tabacco, alcol, munizioni, gioco d’azzardo o intrattenimento per adulti), mentre altri scartano le imprese i cui livelli di emissioni di CO₂ non contribuiscono alla lotta contro i cambiamenti climatici.

Se da un lato lo screening negativo mira in pratica a escludere le imprese “cattive”, dall’altro consente anche di concentrarsi sulle “buone”. In tal caso si può parlare di integrazione ESG focalizzata sulla sostenibilità in quanto ricerca gli elementi positivi, anziché negativi, sia nelle singole organizzazioni con performance ESG superiori che a livello di temi come energia pulita e riduzione del carbonio. In questo caso lo scopo non è puramente scoprire le ragioni di esclusione, ma anche quelle di inclusione.

Le soluzioni focalizzate sulla sostenibilità sono situate al centro del nostro spettro di investimenti responsabili, come illustrato più avanti, mentre il cosiddetto investimento a impatto si colloca all’estremità del continuum in termini di “fare la cosa giusta”. L’obiettivo primario dell’investimento a impatto è generare un beneficio quantificabile, solitamente in relazione a questioni ambientali e sociali, mentre la performance finanziaria ha chiaramente un’importanza secondaria. Questo genere di investimenti ESG è in una fase relativamente iniziale, ma la scala delle sue ambizioni è indubbia.

La molteplicità di investimenti ESG illustrati evidenzia una caratteristica fondamentale, ossia l’assenza di una strategia “universale” in questa sfera in continua evoluzione. Investitori ESG diversi hanno esigenze ESG differenti: ecco perché cerchiamo di offrire soluzioni individualizzate, anziché prodotti e servizi preconfezionati, come spiegato in maggiore dettaglio nella sezione successiva.

Ricerca di soluzioni

Oltre a creare una gamma di tipologie di investimenti ESG, l’ascesa dell’investimento responsabile e in particolare la sua trasformazione in strumento convenzionale hanno determinato una domanda crescente di soluzioni ESG a basso costo. Di conseguenza, molti degli approcci sopra descritti possono essere messi in pratica ricorrendo a strategie attive e passive.

Ciò significa che qualunque investitore che desidera apportare un cambiamento positivo duraturo può farlo. In altre parole, la capacità di fare una differenza non è più limitata alle istituzioni o agli investitori istituzionali. Esistono soluzioni ESG adatte a tutti.

Ritorniamo quindi a un aspetto già citato: come avviene il processo di integrazione ESG. Come sappiamo, parte invariabilmente dall’analisi di un’ampia mole di dati riguardanti una serie di aspetti ambientali, sociali e di governance. I dati sono la base dell’integrazione ESG e sono  essenziali per i processi di selezione degli asset per le strategie a gestione passiva come gli ETF, che possono offrire una soluzione d’investimento responsabile semplice, economica ed efficace.

Alcuni investitori preferiscono comunque un processo più “articolato”. Le strategie a gestione attiva pongono un maggiore accento sull’engagement diretto, aggiungendo input qualitativi alle basi quantitative dell’integrazione ESG. Ciò può comportare un dialogo con un’impresa allo scopo di acquisire un quadro più dettagliato della sua performance ESG o incoraggiarla ad adottare pratiche e politiche migliori.

Invesco ritiene che un portafoglio attento ai fattori ESG possa incorporare strategie sia passive che attive. La maggior parte delle tipologie di investimenti ESG illustrate ora può essere attuata in molteplici asset class, dalle azioni alle obbligazioni, dagli strumenti alternativi agli ETF.