Obbligazioni investment grade

Per “credito investment grade” si intende obbligazioni o altri titoli obbligazionari il cui rating, assegnato dalle apposite agenzie, rispecchia un certo livello di affidabilità creditizia. Si ritiene che tali titoli presentino un minor rischio di default rispetto alle obbligazioni non investment grade (dette anche “high yield” o “obbligazioni spazzatura”). Il rating del credito investment grade va tipicamente da BBB- o Baa3 (basso) ad AAA o Aaa (alto).

Le obbligazioni investment grade ricevono un rating da agenzie di rating come Standard & Poor’s (S&P), Moody’s e Fitch. I rating si basano sulle condizioni finanziarie degli emittenti, sulle loro performance storiche e sul quadro economico complessivo. Vanno da AAA (maggiore qualità, minor rischio) a BBB- (minor qualità, maggior rischio, ma comunque considerato investment grade). Per esempio:

AAA/Aaa: qualità creditizia più elevata, rischio minimo

AA/Aa: qualità creditizia elevata, rischio molto contenuto.

A: buona qualità creditizia, basso rischio.

BBB/Baa: qualità creditizia adeguata, rischio moderato, ma comunque investment grade.

Il rating creditizio di un’obbligazione è associato al premio o “spread” richiesto per detenerla: maggiore il rischio, più gli emittenti dovranno remunerare gli investitori.

Tra i prezzi dei titoli obbligazionari e i tassi d’interesse vi è una correlazione inversa. In altre parole all’aumentare dei tassi d’interesse il prezzo dei titoli obbligazionari in circolazione diminuisce e viceversa. L’entità della variazione di prezzo dipende da svariati fattori, tra cui la durata residua del titolo, l’importo della sua cedola e la frequenza di pagamento. La sensibilità alle variazioni dei tassi d’interesse può essere calcolata matematicamente ed è detta “duration”. Le obbligazioni più a lungo termine e con cedole più basse, più frequentemente disponibili nell’investment grade, sono maggiormente sensibili all’andamento dei tassi, caratteristica di cui gli investitori devono tenere conto. Le obbligazioni investment grade societarie o di altro tipo presentano però una minore sensibilità alle variazioni dei tassi rispetto a titoli di Stato equivalenti grazie all’ulteriore premio incorporato nella cedola.

Le obbligazioni societarie investment grade possono svolgere un importante ruolo in veste di strumenti di generazione di reddito nei portafogli degli investitori. È questa caratteristica che le ha rese popolari tra gli investitori negli anni successivi alla crisi finanziaria globale, nel corso dei quali il debito governativo ha offerto rendimenti bassi o addirittura negativi per un periodo prolungato. Possono essere anche validi strumenti di diversificazione. Rappresentano un'ampia quota dell’universo d’investimento globale, ossia permettono agli investitori di acquisire esposizione ad una vasta gamma di settori economici ed aree geografiche. Inoltre, generalmente presentano una volatilità dei prezzi notevolmente inferiore a quella delle azioni.