Fixed Income

Invesco Emerging Markets Local Bond Strategie

Bei dieser Strategie setzen wir auf die Fähigkeiten unserer Fondsmanager, um die attraktiven Rendite- und Ertragschancen durch Lokalwährungsanleihen aus Schwellenländern zu erschließen sowie das mit dieser vergleichsweise risikoreicheren Anlageklasse verbundene Verlustpotential zu minimieren.

Auf einen Blick

Während sich unser makroökonomisches Basisszenario allmählich herausbildet, ändern sich die Marktpreise dieser Annahmen deutlich schneller, so dass sich Chancen eröffnen, von schwankenden Risikoprämien zu profitieren. Wir sind davon überzeugt, dass eine Risikoaufteilung auf Grundlage makroökonomischer Szenarien der Schlüssel zu höheren risikoadjustierten Erträgen ist.

ASYMMETRISCHE AUFTEILUNG DES RISIKOBUDGETS

Um die Volatilität über den kompletten Konjunkturzyklus der Schwellenländer hinweg zu reduzieren, verfolgen wir eine asymmetrische Aufteilung des Risikobudgets. Dazu halten wir den Tracking Error in der Regel unter dem des Referenzindex.

ANLAGEZIEL: ATTRAKTIVE RISIKOBEREINIGTE RENDITE

Wir streben die Generierung von Alpha bei gleichzeitiger Minderung des Verlustrisikos über Drei- und Fünfjahreszeiträume an.

INTEGRIERTES TEAM MIT INTEGRIERTEM PROZESS

Wir analysieren die globalen Märkte unter Berücksichtigung der starken Verknüpfungen zwischen entwickelten und aufstrebenden Volkswirtschaften. Die Positionierung wird über das Engagement an den Zins-, Kredit- und Währungsmärkten umgesetzt.

Ziele

Ziel der Strategie ist es, jährlich über rollierende Dreijahreszeiträume eine um 200 Bp höhere Performance zu erzielen als der J.P. Morgan GBI-EM Global Diversified Index (vor Abzug von Kosten).

Investmentprozess

Bei der Verwaltung unserer Portfolios bestimmen wir das Risikobudget des Gesamtportfolios mit Hilfe einer globalen Top-Down Makro-Analyse.

Durch ergänzende Bottom-Up Länderanalysen identifizieren wir attraktive länderspezifische Chancen.

  • In Abhängigkeit von der Attraktivität des Risiko-Rendite-Profils bilden wir unsere Einschätzungen mit direktionalen Investments an den Zins-, Kredit- und Währungsmärkten ab.
  • Es ist effizienter, Marktrisiken zu bewerten und ein Risikobudget zu bestimmen, als Erträge zu prognostizieren.

Das Risiko wird kontinuierlich überwacht.

Warum Invesco

Bei Invesco Fixed Income sind wir davon überzeugt, dass der Tracking Error eines Portfolios bei auf lokale Währungen lautenden Schwellenländeranleihen ein unzureichendes Volatilitätsmaß ist, weil er keine Unterscheidungen zwischen den positiven und negativen Abweichungen zwischen einem Portfolio und seinem Referenzindex macht.

Um die Volatilität über den kompletten Konjunkturzyklus der Schwellenländer hinweg zu reduzieren, greifen wir daher auf eine asymmetrische Aufteilung des Risikobudgets zurück. Dazu halten wir den Tracking Error in der Regel unter dem der langfristigen Standardabweichung des Referenzindex. Das heißt: Wenn der Tracking Error zum Beispiel 6% beträgt und der Referenzindex eine Standardabweichung von 12% hat, halten wir die Standardabweichung in der Regel zwischen 6% und 12% und nicht zwischen 12% und 18%.

  • Niedriger Tracking Error und hohe Volatilität in „Risk-on“-Phasen
  • Hoher Tracking Error und geringe Volatilität in „Risk-off“-Phasen

Investoren, die in Lokalwährungsanleihen aus Schwellenländern anlegen, sind verschiedenen Risiken ausgesetzt. Diese betreffen vor allem Wechselkursschwankungen, die Kreditqualität, die Zinsentwicklung, die makroökonomischen Rahmenbedingungen und die regionale Politik. Unserer Ansicht nach macht diese einzigartige Kombination von Risiken ein besonders sorgfältiges Risikomanagement zur Begrenzung des Verlustrisikos erforderlich.

Wir sind davon überzeugt, dass ein aktives Management dafür der beste Ansatz ist. Zugleich können so gezielt attraktive Rendite- und Ertragschancen erschlossen werden.

Investmentteam

Das Global Debt Team vereint internationale Expertise mit einer breiten, globalen Perspektive. Das Team verwaltet ein Anlagevermögen von 10 Mrd. USD in unterschiedlichen Strategien, davon 6 Mrd. USD in entwickelten und 4 Mrd. USD in aufstrebenden Märkten.

  • Seit Mitte der 1990er Jahre investiert das Team erfolgreich an den internationalen Anleihemärkten. Dadurch kann es bei der Bewertung von Marktereignissen auf die Erfahrungen aus mehreren Jahrzehnten zurückgreifen.
  • Das Team besteht aus 16 Investmentexperten mit unterschiedlichem internationalem Hintergrund, die insgesamt mehr als 20 Sprachen sprechen und umfassende Lokalmarktkenntnisse mit einer globalen Perspektive verbinden.
  • Integrierte und koordinierte Makro- und Länderanalysen bilden die Grundlage für einen Ideenaustausch, von dem alle Seiten profitieren.

Unser Team

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Julien Eberhardt, Fondsmanager im Invesco Fixed Income Europe Team, wirft einen Blick auf die wichtigsten negativen Faktoren, die den Anleihemärkten im Jahr 2024 bislang zu schaffen gemacht haben. In unserem Interview erläutert er, warum er optimistischer für europäische als für US-amerikanische Staatsanleihen ist, was ihn vorsichtig in Bezug auf das Kreditrisiko stimmt und was dies für das Management des von ihm betreuten Invesco Euro Corporate Bond Fund bedeutet.

27. Juni 2024

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Wesentliche Risiken

  • Der Wert von Anteilen und die Erträge hieraus können sowohl steigen als auch fallen (dies kann teilweise auf Wechselkursänderungen zurückzuführen sein), und es ist möglich, dass Anleger bei der Rückgabe ihrer Anteile weniger als den ursprünglich angelegten Betrag zurückerhalten. Da ein großer Anteil der Strategie in weniger stark entwickelten Ländern investiert ist, sollten Sie darauf vorbereitet sein, erhebliche Schwankungen des Strategiewerts hinzunehmen. Schuldtitel unterliegen einem Kreditrisiko. Dieses Risiko bezieht sich auf die Fähigkeit des Schuldners, die Zinsen und das Kapital bei Fälligkeit zurückzuzahlen. Änderungen an Zinssätzen führen zu Schwankungen des Strategiewerts. Anlagen in Schuldinstrumenten, die eine niedrigere Kreditqualität aufweisen, können zu starken Schwankungen des Strategiewerts führen. Änderungen an Zinssätzen führen zu Schwankungen des Strategiewerts. Die Strategie kann in notleidende Wertpapiere (Distressed Securities) investieren, die einem erheblichen Kapitalverlustrisiko unterliegen. Die Strategie kann Derivate (komplexe Instrumente) einsetzen, um das Gesamtrisiko der Anlagen sowie Veranlagungskosten zu reduzieren und/oder zusätzliches Kapitalwachstum bzw. zusätzliche Erträge zu generieren, wobei dies nicht garantiert wird. Der Einsatz derartiger komplexer Instrumente kann zu größeren Wertschwankungen des Portfolios führen. Der Manager wird jedoch sicherstellen, dass sich das Risikoprofil der Strategie insgesamt durch den Einsatz von Derivaten nicht wesentlich verändert. Bestimmte in China gelistete Wertpapiere können erheblichen regulatorischen Einschränkungen unterliegen, die die Liquidität oder Investment Performance des Portfolios beeinträchtigen können.

Wichtige Informationen

  • Stand der Daten: Oktober 2019, sofern nicht anders angegeben. Die in diesem Material dargestellten Prognosen und Marktaussichten sind subjektive Einschätzungen und Annahmen des Fondsmanagements oder deren Vertreter und basieren auf aktuellen Marktbedingungen. Diese können sich jederzeit und ohne vorherige Ankündigung ändern. Diese Seite dient lediglich der Information und stellt keine Aufforderung zum Kauf, Halten oder Verkauf von Fondsanteilen, noch zur Übernahme einer Strategie dar.