Die Geldpolitik wird 2020 wahrscheinlich eine wichtige Rolle für das Wachstumstempo spielen.
Wir glauben, dass die US-amerikanische Notenbank (Fed) angemessene Lockerungsmassnahmen ergreifen werden muss, um sich den Auswirkungen der globalen Wachstumsschwäche entgegenzustemmen und Kurseinbrüche an den Finanzmärkten zu verhindern, die das Anlegervertrauen aushöhlen könnten. Die Fed könnte ihre Bilanz deutlich ausweiten, um nach der jüngsten Volatilität für eine grössere Stabilität am Repo-Markt zu sorgen.
Wir gehen davon aus, dass sich die US-Staatsanleiherenditen in der ersten Jahreshälfte 2020 in einer engen Spanne unter 2% bewegen werden. Sollte es der Fed mit ihren Lockerungsmassnahmen nicht gelingen, eine noch stärkere Wachstumsabschwächung oder Volatilität von Risikoanlagen zu verhindern, könnten die US-Staatsanleiherenditen noch weiter sinken. Das US-Dollar-Umfeld wird voraussichtlich von mehreren externen Faktoren abhängen. Lockerungsmassnahmen ausländischer Zentralbanken im Einklang mit der Fed könnten eine Abwertung des US-Dollars begrenzen. Die Entwicklung des chinesischen Renminbi dürfte ebenfalls erheblichen Einfluss auf die Performance des Dollars haben. Sollte der Renminbi vor dem Hintergrund der angekündigten Zölle abwerten, könnte der US-Dollar auch gegenüber anderen Währungen aufwerten.
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Globale Immobilien: Insgesamt positiver Ausblick – gute Balance von Wachstumschancen und Risikominderung wichtig.
Diversifikation gewinnt 2020 und darüber hinaus an Bedeutung.
