The Big Picture - Cash, Kreditanlagen und Immobilien
Nach einer kurzen und heftigen Rezession (und einer schnelleren Erholung, als wir erwartet hatten), stellt sich die Frage, ob wir jetzt am Anfang eines neuen globalen Zyklus stehen. Wir glauben ja, rechnen aber mit einem zögerlichen Aufschwung, behindert durch wiederholte Lockdowns und die schrittweise Rücknahme der geld- und fiskalpolitischen Unterstützung. In dieser Phase eines neuen Zyklus haben wir eine Präferenz für zyklische Anlagewerte und bevorzugen im Rahmen unserer Modell-Asset-Allokation Kreditanlagen und Immobilien. Unser bevorzugtes defensives Investment ist Cash. Auf regionaler Ebene haben wir eine Präferenz für die Schwellenmärkte (Emerging Markets, EM), Japan und Grossbritannien.
Der Ausblick für die Weltwirtschaft ist weiter mit erheblichen Unsicherheiten behaftet. Dazu gehören vor allem die weitere Entwicklung der Covid-19-Infektionszahlen und - Todesfälle mit dem näher rückenden Winter auf der Nordhalbkugel (viele Länder, die ihre Lockdown-Massnahmen gelockert haben, müssen angesichts des erneuten Anstiegs der Infektionszahlen jetzt wieder neue Beschränkungen verhängen). Wir gehen davon aus, dass ein Impfstoff noch innerhalb unseres zwölfmonatigen Prognosezeitraums in die Massenproduktion gehen wird. Allerdings zweifeln wir daran, dass sich das Verhalten der Konsumenten in diesem Zeitraum normalisieren wird – tatsächlich könnten sich die Arbeits- und Einkaufsgewohnheiten dauerhaft verändert haben. Die Zentralbanken und Regierungen haben sich 2020 grosszügig gezeigt – im weiteren Verlauf unseres Prognosezeitraums dürfte die geld- und fiskalpolitische Unterstützung aber abnehmen. Wenn die staatlichen Hilfsprogramme auslaufen, könnten weitere Kollateralschäden deutlich werden (Insolvenzen und Arbeitslosigkeit). Wir rechnen mit einem Wachstumspfad, der irgendwo zwischen einem traditionellen Aufschwung und der Erholung nach der globalen Finanzkrise liegt. Schliesslich dürfen wir auch die Präsidentschaftswahlen in den USA am 3. November nicht ausser Acht lassen. Wir rechnen mit einem Wechsel im Weissen Haus.
Risikohinweis
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Wichtige Informationen
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Stand aller Daten ist der 30.09.2020, sofern nicht anders angegeben. Dieses Marketingdokument stellt keine Empfehlung dar, in eine bestimmte Anlageklasse, Finanzinstrument oder Strategie, zu investieren. Das Dokument unterliegt nicht den regulatorischen Anforderungen, welche die Unvoreingenommenheit von Anlageempfehlungen/Anlagestrategieempfehlungen sowie das Verbot des Handels vor der Veröffentlichung der Anlageempfehlung/Anlagestrategieempfehlung vorschreiben. Diese Information dient ausschliesslich der Veranschaulichung und ist keine Empfehlung zum Kauf, Halten oder Verkauf von Finanzinstrumenten. Die in diesem Material dargestellten Prognosen und Marktaussichten sind subjektive Einschätzungen und Annahmen des Fondsmanagements oder deren Vertreter. Diese können sich jederzeit und ohne vorherige Ankündigung ändern. Diese Publikation ist nicht Bestandteil eines Verkaufsprospektes. Sie enthält lediglich allgemeine Informationen und berücksichtigt keine individuellen Erwartungen, steuerliche oder finanzielle Interessen.
