中國五一「黃金週」假期前瞻—數據顯示消費持續復甦

根據多間線上旅行社預訂數據顯示,中國旅遊業或在即將到來的「黃金週」假期中錄得強勁表現,因為這是三年新冠疫情解封後的首個五一假期。
例如,截至4月20日,中國一間大型線上旅行服務機構的國內航班搜索量按年增長逾290%,反彈至2019年同期的110%。1酒店搜索量按年增加9倍,近乎2019年的兩倍。1
據一間大型線上零售及旅行機構顯示,截至4月10日,為期五天的五一假期期間的國內產品預訂(包括酒店)較2019年上漲200%,創五年來新高。2
部分投資者擔心潛在的第二波新冠疫情可能會導致復甦步伐暫緩。但我們預期影響十分有限,而且政府幾乎不可能重啟嚴格的社交距離措施。
主要受惠者
酒店、航空公司及免稅店將成為五一假期消費熱潮的主要受惠者。酒店盈利彈性較高,隨著房價飆升及閒置率減少,2023年中國A股市場酒店板塊的盈利前景向好。
境外遊預訂火熱亦可惠及部分全球奢侈品牌,因為中國遊客將前往海外購買高端免稅產品。
對經濟的影響
中國第一季度經濟數據為市場帶來驚喜,尤其是零售銷售額於3月份錄得雙位數增長。3然而,許多投資者擔心3月份強勁的零售數據只是由於被抑制的需求一次性集中釋放。
即將到來的五一黃金週假期旅遊預訂數據向好,表明中國消費復甦仍將持續,至少會在第二季度如此。
鑑於第一季度經濟數據表現強勁,近期許多經紀商已將GDP預測上調至6%以上。
受惠於五一假期旅遊預訂火熱,加上地方政府政策放寬及銀行提供流動性支持推動房地產行業持續回暖,消費復甦有望於第二季度延續。
第二季度GDP預期將錄得大幅按年增長,因為受上海封鎖影響,2022年基數較低。
投資啟示
中國A股市場主要受惠於人工智能生成內容(AIGC)相關的主題及過去一個月國企估值調整,但過去一週中美局勢導致部分市場修正。
疫情三年的非常時期過後,中國經濟已回到疫情前的增長軌道上,我們相信,市場焦點亦將隨之從主題和地緣政治逐漸轉移至經濟數據及企業盈利。
參考資料:
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1
資料來源:《環球時報》,截至2023年4月23日。
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2
資料來源:《中國日報》,截至2023年4月12日。
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3
資料來源:麥格理研究,截至2023年4月18日。
投資風險
投資價值和收益將上下浮動(部份或是由於匯率浮動所致),投資者可能無法收回全部本金。
投資於特定在中國上市的證券,可能會涉及重大的監管限制,從而可能影響流動性及/或投資表現。