2026年投資展望 - 亞洲股票

受惠於區內主要市場的政策、強勁的內需以及由AI驅動的創新發展，亞洲股票於2025年表現穩健。展望未來，我們預期美元將持續下跌，此趨勢向來有利於亞洲股票。全球貨幣政策環境有望保持寬鬆，繼而推動投資者從美國市場換馬至估值更吸引的亞洲經濟體。

考慮到盈利前景改善、流動性狀況利好以及結構性改革持續推進，我們看好2026年亞洲股票。據此，亞洲市場十分有望把握短期的週期性機遇及長期的增長趨勢，為全球投資者帶來具吸引力的投資機會。

亞洲市場展現出多元化驅動因素及投資機會：

中國

受結構性增長動力及政策重點明確的支持，我們仍然對中國前景持樂觀態度。國內消費仍是關鍵支柱，於2021年至2024年期間貢獻約60% 的經濟增長，隨著收入增加和健康護理、教育及長者護理等服務業擴張，有關趨勢將更加明顯。

產業整合正在減輕製造業供過於求的問題，繼而允許龍頭企業利用先進的技術及資源實現持續增長。展望未來，「十五五」規劃強調，中國致力於在核心科技實現突破，發展先進的製造業及新興產業，例如半導體、綠色能源及量子計算，從而減少對外國供應鏈的依賴。受高水平對外開放推動，產業升級加速且消費者市場不斷變化，有望為投資者帶來大量新機遇。

印度

印度股市2025年的升幅落後亞洲整體及全球同儕，但我們預期2026年將迎來轉折。儘管我們察見H1B簽證政策及貿易磨擦等外部不明朗因素，但消費及投資趨勢穩定，支持當地經濟指標持續改善。

政府於近期下調商品及服務稅 (GST) 及早前削減個人所得稅有望減輕家庭稅務負擔並刺激消費。我們預期，此等措施的效果將於明年顯現，家庭消費模式調整或可推動主要消費者行業普遍實現增長。我們認為，副消費品行業（包括汽車、旅遊及珠寶）可望受惠於利好政策及收入增加，故蘊藏投資機遇。

南韓及台灣

南韓及台灣均受惠於科技術週期的持續（尤其是高頻寬記憶體 (HBM) 及半導體）推動市場估值調整。我們預期兩者將繼續受惠於AI應用需求不斷上升，故有望迎來長期產能增長。

此外，南韓加速推進企業管治改革，藉此增強股東價值。早前推出的「企業價值提升計劃」(Value-Up Program) 加強企業對資本管理、股東回報及股票估值的關注。展望2026年，商業守則 (Commercial Code) 的修訂建議旨在擴大董事受託責任，實施累積投票制以提升董事會的獨立性，以及調整股息稅來加強企業管治。是次改革有望增加派息，吸引長期投資者，鞏固南韓作為一個更具吸引力且對投資者更加友好的市場地位。

東盟

東盟市場的投資機會及估值仍然吸引，但投資者應留意部分國家的政治不明朗因素。

受惠於流動性充裕加上政府實施積極政策，致力釋放估值偏低的行業及資產類別價值，新加坡仍然備受矚目。我們預期，受利好的政策支持，新加坡經濟前景穩定。

我們亦看好馬來西亞及菲律賓。馬來西亞繼續吸引全球半導體及科技硬件公司，而且年輕人口佔比高，收入不斷增加，電子產品實現結構性出口增長。此外，菲律賓亦有望受惠於在城市化、年輕人口及海外匯款帶動下形成的利好金融狀況及穩健的私人消費，為長期經濟增長奠定堅實基礎。

亞洲投資主題：人工智能(AI)

儘管人工智能 (AI) 短期存在波動且估值經歷微型週期，但展望未來，我們相信其仍將是整個亞洲地區的結構性增長主題。軟件、硬件及基建行業近期的估值調整反映出投資者的強烈興趣，但應用層面的利好尚未完全展現。

我們相信，下一階段的增長將受AI現實應用推動，健康護理、金融、製造業及電子商務等行業的加速採納有望釋放更多收益並推動生產力增長。亞洲的競爭優勢在於其龐大的數據生態系統，具成本效益的人才庫和受政府支持的數碼策略，這將有助推出可擴展性 AI解決方案。

隨著投資範疇蛻變，精挑細選是關鍵：我們傾向於擁有明確的貨幣化路徑、專有技術及整合能力，能夠將AI融入企業整體部署的公司。我們預期對AI的採納可能成為整個亞洲地區盈利增長及估值調整的關鍵驅動因素。

應對外部貿易動態

亞洲股市仍然面對由全球關稅及貿易磨擦前景未明而帶來的波動，而且我們認為這些風險在短期內揮之不去。但令人倍感欣慰的是，亞洲各經濟體與美國於近期展開建設性對話，就降低關稅達成貿易協定，這在一定程度上緩和地區壓力。

撇開短期不明朗因素，亞洲擁有龐大的內需市場及不斷發展的創新體系，鞏固可持續增長。結構性驅動因素（例如強勁的內需、改革勢頭及技術轉型）繼續利好亞洲韌性。因此，即使全球貿易持續面臨挑戰，但亞洲股票仍有望捕捉短期及長期的增長機會。

整體而言，亞洲股票估值吸引，盈利增長強勁，而且亞洲（日本除外）股票仍較已發展市場存在折讓。亞洲地區憑藉改革、創新及殷切的內需，擁有具吸引力的機會。即便如此，投資者仍然要有所揀擇，重點關注於具備明確政策支持、改革動力以及長期增長潛力的市場和行業。
 

投資風險

投資價值和任何收入都會波動（這可能部分是匯率波動的結果），投資者可能無法收回全部投資金額。

當投資於發展落後的國家，閣下應做好準備接受價值會出現大幅波動。

投資於特定在中國上市的證券，可能會涉及重大的監管限制，從而可能影響流動性及／或投資表現。