亞洲債券成為追求收益與多元化的理想之選
年初至今，美國市場經歷大幅震盪。投資者正尋求多元化機會，尤其是與美國股票相關性較低的資產類別。我們認為亞洲債券是一個具有吸引力的選擇。本問答旨在解答投資者最常問的問題。
問：現時為何考慮亞洲固定收益？
- 隨著全球增長放緩，收益率吸引的固定收益產品需求增加：據經濟合作與發展組織報告，隨著增長放緩、通脹壓力持續及貿易政策前景黯淡，全球經濟前路仍不甚明朗1。於此背景下，亞洲債券憑藉相對可觀的收益率成為理想之選。
- 與美國股票相關性較低：從歷史來看，亞洲債券與美國及全球股票的相關性一直較低，這正是投資者目前所需，既能分散風險，又能提供穩定的收益。
資料來源：彭博、摩根大通，截至2025年2月28日的每日數據。亞洲信貸由摩根大通亞洲信貸指數代表。美國股票由標準普爾500指數代表。全球股票由MSCI世界指數代表。美國國庫券由ICE美銀美國國庫券指數代表。歐元投資級別由ICE美銀歐元企業債券指數代表。全球高收益由彭博全球高收益債券總回報指數代表。全球綜合由彭博全球綜合債券總回報指數代表。亞洲投資級別由摩根大通亞洲信貸投資級別指數代表。
- 亞洲信貸正處於存續期「甜蜜點」：就超短期信貸（1-3年）及全球／美國信貸（5-6年）而言，亞洲信貸存續期部署（約4年）正處於「甜蜜點」2，不僅與美國聯儲局立場關係不大，而且可於減息週期繼續受惠於潛在的資本收益。
- 儘管聯儲局定價不甚明朗，但亞洲各國正在減息：我們觀察到亞洲經濟體的採購經理人指數（PMI）和出口走勢略微下滑。亞洲經濟體通脹整體意外下行。亞洲本地貨幣兌美元匯率亦有所走強，為亞洲各國央行放寬貨幣政策提供了更多空間。上個月，南韓、菲律賓、泰國及澳洲均下調政策利率。
- 美元近期呈下行趨勢：美元走弱有助改善亞洲的收支平衡狀況，吸引資本流入，並減輕外債負擔。
問：在投資組合中加入亞洲固定收益有什麼好處？
具吸引力的收益率：亞洲美元債券提供了鎖定高水平收益率的良機。亞洲投資級別和亞洲高收益債券領域均蘊藏著大量具韌性的收益機會，例如，過去兩年高收益指數內收益率介乎8-10%的債券佔比平均保持於10%左右。3
資料來源：彭博、景順，截至2025年2月28日的數據。亞洲美元高收益由摩根大通JACI非投資級別到期收益率代表；美國高收益由ICE美銀美國高收益債券指數代表；歐洲高收益由ICE美銀歐元高收益債券指數代表；亞洲美元投資級別由摩根大通JACI投資級別到期收益率代表；美國投資級別由ICE美銀美國企業債券指數代表及歐洲投資級別由ICE美銀歐元企業優先債券指數代表。
企業基本因素改善：過去數年，亞洲投資級別及高收益債券發行人償債能力普遍有所改善。我們看到投資級別領域的平均信貸評級持續上升且除中國房地產行業以外的違約率低企：評級上調比例高於評級下調比例。
良好的投資組合多元化／與已發展市場資產的相關性較低：相比股票、美國國庫券、全球綜合債券、歐元債券等，亞洲信貸展現出較低的關聯度和波幅，隨著短期利率的下降，其可作為替代性投資產生較貨幣市場基金更具吸引力的經風險調整後回報。
資料來源：彭博、摩根大通，截至2025年2月28日的每日數據。亞洲信貸由摩根大通亞洲信貸指數代表。美國股票由標準普爾500指數代表。全球股票由MSCI世界指數代表。美國國庫券由ICE美銀美國國庫券指數代表。歐元投資級別由ICE美銀歐元企業債券指數代表。全球高收益由彭博全球高收益債券總回報指數代表。全球綜合由彭博全球綜合債券總回報指數代表。亞洲投資級別由摩根大通亞洲信貸投資級別指數代表。
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