Insight
中國下調股票交易印花稅並推出房地產支持政策以提振市場情緒

過去數週,由於經濟數據不及預期,中國市場一直受壓,促使投資者呼籲政府加大刺激措施力度,以提振經濟增長及市場規模。
為此,政策制定者於近日宣佈了多項扶持性舉措,以推動國內股票及房地產市場。今日,在岸中證指數(CSI index)開市即大升逾5%1,中國政府債券孳息率及人民幣因應走強。
近期與資本市場相關的舉措:
- 為提振國內市場情緒,財政部近日宣佈下調股票交易印花稅。
- 自1997年以來,印花稅共下調五次,每次中國A股市場都於宣佈下調當日錄得強勁表現。
- 2008年,滬深300指數更是因國家宣佈下調印花稅而幾乎漲停。
- 2022年,印花稅總額為人民幣2,759億元,佔總稅收的1.66%2;印花稅從10點子下調至5點子後,共可節省約人民幣1,380億美元的交易成本,這對中國A股市場投資者而言相當重大。
- 行業方面,金融券商無疑是印花稅下調的最大受惠者,因為此舉可促進個人投資者的交易頻率。
- 下調印花稅的意義遠不止為投資者節省部分交易成本,更向市場釋放出最高領導層格外關注中國股市的訊號。倘若未來需要,政府可能提供更多政策扶持,以提振投資情緒。
- 除了下調印花稅,國家亦宣佈其他扶持性舉措,例如收緊IPO節奏、放寬保證金融資要求及進一步規範股東減持行為。此等舉措有助提升市場流動性及減少股票供應,從而利好中國A股市場的整體供求狀況。
- 未來若有需要,政府或推出更多扶持性舉措,例如延長交易時間、擴大互惠基金投資範疇、銀行財富管理產品購買股票等。
近期與房地產市場相關的舉措:
- 住建部與中國人民銀行近日下發通知,取消首次購房者身份認定所使用的「無房貸記錄」規定。3
- 這項放寬政策主要針對計劃「升級」現有住房的購房者,令其不必再支付高額印花稅,而且可對一二線城市的房地產市場起到小幅推動作用。
- 儘管這類印花稅及房地產市場放寬舉措備受市場歡迎,但當局對住房交易及土地供給的其他房地產市場限制依然相當嚴格。
展望
儘管政府並未大刀闊斧地推出刺激措施,而且現在判斷這些措施是否足以扭轉資本市場走向,目前言之尚早。但我們相信,重點在於當局已加快行動,而且有望很快推出更大規模的刺激措施。
當前,中國經濟的最大威脅在於房地產市場受困。儘管房貸政策的放寬利好市場,但整體效果有限。
要想拯救受困的發展商及其未竣工的單位,進一步放寬土地供給及住房交易限制或可帶來幫助,而且還要推出更多財政支持。唯有如此,方可提振家庭對房地產市場的信心。
我們會繼續關注未來的財政刺激舉措,特別是針對實體經濟(尤其是基建投資及家庭消費方面)的扶持政策。
參考資料:
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1
資料來源:彭博,截至2023年8月28日。
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2
資料來源:國家稅務總局,2023年8月27日。
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3
資料來源:住建部,截至2023年8月25日。