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美國債務上限協議 - 對流動性及增長的影響

美國債務上限協議 - 對流動性及增長的影響

週末,白宮與眾議院共和黨人宣佈達成債限協議1,料將於本週稍後提交國會進行表決。

亞洲市場對此反應參差,日經225指數創1990年以來新高,恒生指數則創年內新低。  

倘若債務協議獲順利通過(如我預期),將解除美國乃至全球市場面臨的一大不明朗因素,進而為市場情緒帶來短暫支持。政策不明朗因素歷來會引發市場波動。

美國政府避免違約讓投資者如釋重負,而且,已達成的原則性協議顯示,當中的開支上限及削減幅度並不及2011年債務協議,初步估計顯示,已同意的開支削減對增長的影響較預期為小2

債務上限協議對市場流動性及增長意味著甚麼?

展望未來數月,我將更加關注債務上限協議對市場流動性及增長的影響。

財政部總營運結餘 - 資金逐漸耗盡
財政部總營運結餘 - 資金逐漸耗盡

資料來源:美國財政部。截至2023年5月25日的數據。 

的確,債務上限協議通過後,美國財政部將可於未來7個月發行逾6,000億美元的國庫券3 ,以便填補國庫空虛。

這將產生顯著的吸力作用,導致市場流動性收緊。債券孳息率或將因應資本縮減而上行。

近期的地區性銀行業事件加上財政部預期發行可能導致流動性收緊。   

展望

總括而言,我相信雙方達成債限協議有望於短期內提振市場情緒,但鑑於政府將於未來幾年削減開支加上財政部可能吸收市場流動性,協議或對增長造成輕微壓力。

然而,好消息是,此等增長壓力有助於聯儲局冷卻經濟,從而將通脹降至2%的目標水平。

參考資料:

  • 1

    資料來源:Biden, McCarthy reach final deal to prevent default, now must sell to Congress (cnbc.com) 

  • 2

    資料來源:Why the Debt Limit Spending Cuts Likely Won’t Shake the Economy - The New York Times (nytimes.com) 

  • 3

    資料來源:Debt deal may provide only short-term market relief | Reuters 

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