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環球每月展望 - 2025年11月
2025年11月24日
環球展望
受AI需求強勁、第三季企業盈利正面及聯儲局減息的推動，美國股市10月份的表現優於全球同儕。
中美貿易再起波瀾導致恒生指數於本月下跌。 不過，中美兩國於10月30日就暫停實施新的出口管制及船運費用一年達成協議，這意味著兩國貿易緊張局勢暫時得到緩和。
受強勁的出口數據及利好科技的政策訊號支持，亞太區股票於10月份上漲。
美國聯儲局將利率下調25點子至3.75%–4.0%區間，但主席鮑威爾(Jerome Powell)表示12月未必會進一步減息
| 指數 | 10月(%) | 年初至今(%) |
|---|---|---|
MSCI 世界指數 |
美元2.0 |
20.2 |
標準普爾500指數 |
美元2.3 |
17.5 |
MSCI 歐洲指數 |
歐元2.6 |
16.0 |
MSCI亞太區（日本除外）指數 |
美元3.7 |
30.6 |
香港恒生指數 |
港元-3.5 |
33.4 |
恒生中國企業指數（H股） |
港元-4.0 |
29.7 |
東證股價指數 |
日圓6.2 |
22.4 |
資料來源：Thomson Reuters Datastream，除非另有指明，否則為按當地貨幣計的總回報。截至2025年10月31日的數據。YTD指年初至今。
美國
- 受AI需求強勁、第三季企業盈利正面及聯儲局減息的推動，美國股市10月份的表現優於全球同儕。
- 美國聯儲局將利率下調25點子至3.75%–4.0%區間，但主席鮑威爾(Jerome Powell)表示12月未必會進一步減息。
歐洲（包括英國）
- 受惠於第三季度盈利強勁、貿易緊張局勢有所緩和及經濟數據保持強韌，歐洲股市屢創新高。
- 科技、公用事業及健康護理行業表現出色，通訊服務業則表現遜色。
亞太區（香港、中國及日本除外）
- 受強勁的出口數據及利好科技的政策訊號支持，亞太區股票於10月份上漲。
- 台灣及南韓受惠於AI需求及有關亞太經合組織(APEC)峰會的樂觀情緒。
香港及中國內地（H股）
- 中美貿易再起波瀾導致恒生指數於本月下跌。 不過，中美兩國於10月30日就暫停實施新的出口管制及船運費用一年達成協議，這意味著兩國貿易緊張局勢暫時得到緩和。
- 當月，香港股市下跌的另一原因，是由於投資者越來越擔心人工智能熱潮可能過熱並有變成泡沫的風險。
日本
- 受政治局勢穩定和科技股上漲的提振，日本股市走高，通漲率升至2.9%。
- 日圓走軟提振了大型出口商，此前日本央行行長對維持利率不變保持謹慎態度。
固定收益
- 本月，政府債券市場走勢強勁，隨著通脹壓力放緩，英國金邊債券錄得近兩年來的最優表現，回報率達2.86%。
- 美國聯儲局將利率下調25點子至3.75%–4.0%區間，但主席鮑威爾(Jerome Powell)表示12月未必會進一步減息。
新興市場
- 新興市場在10月份維持上升勢頭，主要受惠於人工智能需求和政策支援。
- 拉丁美洲市場反彈，巴西受惠於通脹放緩和政治穩定。智利和秘魯則受惠於降息和強勁的大宗商品需求。
從香港養老金投資的角度分析。除非另有指明，所有數據均來自景順，截至2025年11月20日。
