環球每月展望 - 2026年02月

環球展望

儘管白宮持續施壓要求減息，但聯儲局仍保持利率不變，受有關格陵蘭島地緣政治緊張局勢及聯儲局獨立性憂慮的影響。標普500指數於月底收漲1.4%，表現遜於全球同儕。

MSCI歐洲指數一月上漲 3.1%，但委內瑞拉、伊朗及格陵蘭島等地相關的地緣政治緊張局勢引發顯著波動。第四季度，歐元區GDP增長0.3%，西班牙領漲，但各成員國表現參差。 

AI相關的半導體需求持續加速，帶動南韓及台灣市場上漲，繼而推動亞太區股票錄得強勁升幅。儘管本地數據喜憂參半，但受穩健的出口及政策放寬預期支持，中國仍錄得上漲。印度因盈利疲弱及貨幣壓力而表現遜色。

美國

• 美國股市在整體月份錄得升幅，但表現仍落後於全球市場。同時，投資者情緒亦受到參差不齊的經濟數據、地緣政治緊張局勢以及對聯邦儲備局獨立性的憂慮所影響。
• 勞動力市場數據喜憂參半，新增就業崗位不及預期，但失業率超預期降至4.4%。儘管消費者開支韌性不減，但消費者信心驟降至12年來低位。

歐洲（包括英國）

• 儘管地緣政治風險上升，歐洲股市在 2026 年初錄得正面表現。歐元區 2025 年 GDP 增長 1.5%，高於 2024 年的 0.9%；此外，歐元區通脹與 12 月水平大致持平。
• 英國股市亦收高，成功消化月初因美國關稅威脅所引發的波動，並且富時 100 指數更首次收於 10,000 點之上。

亞太區（香港、中國及日本除外）

• 亞太區股市在 1 月錄得強勁回報，由韓國及台灣領漲。KOSPI 綜合指數上升 24%，而台灣加權指數則錄得 10.8% 的升幅。
• 印度則在新一年開局較弱，因多家大型企業的業績令人失望，孟買 Sensex 30 指數於 1 月下跌 3.4%。市場情緒進一步受持續外資流出拖累，這對印度盧比造成壓力，加上油價上升，再度引發對本地通脹的憂慮。

香港及中國內地（H股）

• 受科技行業的樂觀情緒支撐，恒生指數於本月報升6.9%。
• 市場消化貨幣政策進一步放寬預期，加上精準的促消費及緩通縮措施，推動上證綜合指數於1月份錄得強勁升幅達3.9%。能源、原材料及房地產行業領漲。

日本

• 日本股市1 月錄得升幅，TOPIX 指數上升 4.6%，延續 2025 年底創下的歷史高位。市場對增長導向政策及持續推進的企業管治改革抱持樂觀情緒。市場領漲範圍亦已從人工智能及半導體擴展至更廣泛板塊。
• 日本央行在 1 月 22–23 日的會議上維持政策利率於 0.75%，而通脹則保持在略高於目標的水平。

固定收益

• 儘管部分官員持反對意見贊成減息，但聯儲局仍保持利率不變，美國國債因應保持穩定。凱文·沃什(Kevin Warsh)獲提名為下一任聯儲局主席推動美元走強及長期孳息率上漲。
• 歐元區經濟信心指數上升及2%通脹推升有關歐洲央行進一步減息的預期，進而帶動歐元區政府債券上行。政治不明朗因素導致英國金邊債券表現遜色。

新興市場

• 新興市場年初錄得升幅，主要受科技及礦業類股票走強帶動。
• 拉丁美洲市場普遍上升，其中巴西表現向好，金屬價格上揚亦支持了整體區域。印尼則成為落後者，因憂慮MSCI 降低其評級，該國股市大幅下跌。

從香港養老金投資的角度分析。除非另有指明，所有數據均來自景順，截至2026年2月20日。

投資風險

投資的價值及其所得收入可升可跌（部分或會因匯率波動而引致變動），投資者或未必能收回全部投資金額。