環球每月展望 - 2026年05月

環球展望

美國市場受中東局勢緩和帶來的樂觀情緒以及強勁的企業盈利（尤其是大型科技股）提振，標準普爾500指數和納斯達克指數雙雙創下歷史新高。

儘管持續的地緣政治局勢引發滯漲，且央行措辭趨向鷹派，歐洲股市仍扭轉了上個月的跌勢，4月份錄得強勁反彈。MSCI歐洲指數上漲了5.4%。

MSCI亞太區（日本除外）指數於4月份上漲15.1%，原因是中東停火協議幫助穩定市場情緒，並緩解了3月份曾拖累市場的能源與通脹憂慮。 

美國

• 美國股市表現強勁，回報優於全球主要市場。聯儲局在四月的會議上維持利率不變，但表示內部分歧加劇，這強化了市場對利率可能於更長時期內保持高企的預期。
• 受能源價格上漲影響，3月份美國通脹從2.4%急升至3.3%，而勞動力市場數據則超出預期，美國3月份新增17.8萬個就業崗位。

歐洲（包括英國）

• 歐洲股市強勁反彈，儘管地緣政治不確定性持續及能源價格高企，但科技及工業板塊的韌性為市場提供支撐。
• 通脹進一步上升至3.0%，高於目標水平，而第一季度經濟增長放緩至0.1%，反映較高能源成本帶來的拖累。歐洲央行將利率維持在2%不變，但暗示可能進一步上調利率，因中東衝突相關風險升溫，政策立場仍偏向鷹派。

亞太區（香港、中國及日本除外）

• 隨著地緣政治局勢改善提振投資者信心，亞太市場大幅上升。
• 受惠於與人工智能需求相關的半導體股票持續走強，南韓和台灣領漲。印度市場仍面臨壓力，每桶逾100美元的原油價格對區內最大的能源進口國之一造成負面影響。盧比貶值及外國機構資金加速流出，更加劇了市場不利因素。

香港及中國內地（H股）

• 恒生中國企業指數本月反彈3.8%，主要受惠於第一季度國內生產總值(GDP)表現穩健，按年增長約5.0%，以及工業產出超預期增長5.3%。
• 4月份的中共中央政治局會議重申了促增長的政策立場，強調將支持內需、房地產行業以及與科技創新相關的戰略性產業。

日本

• 日本股市本月上升，受地緣政治風險緩和及科技股走強所帶動。
• 日本央行將政策利率維持在0.75%不變，並持續強調採取漸進式的緊縮步伐，因中東衝突及油價急升為經濟增長前景帶來不確定性。

固定收益

• 通脹憂慮升溫（特別是在英國和歐洲地區），令4月份的政府債券市場承壓。多個國家的長期債券孳息率攀升至多年來新高。
• 4月份，美國國債回報率為0.09%。歐洲方面，英國金邊債券回報率為0.55%，德國國債則大致持平 (+0.02%)。

新興市場

• MSCI 新興市場指數於4月重返歷史高位，主要由受人工智慧帶動半導體需求持續強勁的亞洲科技股領漲。
• 印度及印尼等能源進口型經濟體則承壓，受能源成本上升、貨幣走弱以及外資流出影響。

從香港養老金投資的角度分析。除非另有指明，所有數據均來自景順，截至2026年5月19日。


投資風險

投資的價值及其所得收入可升可跌（部分或會因匯率波動而引致變動），投資者或未必能收回全部投資金額。