Insight

環球每月展望 - 2025年1月

Market Insight - Global Monthly Outlook

環球展望

美國股票以負面表現結束了2024年,標準普爾500指數及羅素2000指數下跌,納斯達克綜合指數略微上行。歐洲股票於12月份下跌,全年錄得溫和回報。亞洲市場表現參差。中國、台灣及馬來西亞表現出色,而南韓、印尼及印度於本月構成拖累。

聯儲局於減息0.25%過後表示,未來減息步伐將有所放緩且更加循序漸進。隨著聯儲局點陣圖意外轉鷹,現時中位數預測顯示2025年僅會減息0.5%,相對上次9月份時的更新顯示預期減息為1.0%。

指數 12月(%) 年初至今(%)
MSCI 世界指數 美元 -2.6 19.2
標準普爾500指數 美元 -2.4 25.0
MSCI 歐洲指數 歐元 -0.5 9.2
MSCI亞太區(日本除外)指數 美元 -1.1 10.8
香港恒生指數 港元 3.3 22.9
恒生中國企業指數(H股) 港元 5.0 31.4
東證股價指數 日圓 4.0 20.4

資料來源:Thomson Reuters Datastream,除非另有指明,否則為按當地貨幣計的總回報。數據截至2024年12月31日。

美國

  • 聯儲局於12月份減息25點子至4.5%,這是2024年連續第三次減息。重點是,由於聯儲局旨在完成將通脹保持在2%的目標以內以及保持失業率低企的雙重任務,政策制定者現在預期2025年減息次數將有所減少。
  • 板塊層面,除了通訊服務、副消費品及資訊科技板塊錄得升幅以外,其他板塊普遍下跌。

歐洲(包括英國)

  • 歐洲央行下調存款利率25點子,表示通脹憂慮減輕,將縮短限制性政策持續時間。2025年增長預測下調至1.1%。
  • 月內,健康護理、房地產、通訊服務及公用事業板塊走弱,科技及副消費品板塊則收於正面區間。

亞太區(香港、中國及日本除外)

  • 亞洲市場表現參差。台灣方面,受惠於科技行業的穩健增長,11月份工業溢利按月增長0.9%,超出預期,但區內活動顯示放緩跡象,就業及零售額勢頭均有所減弱。
  • 印度市場於月內輕微下跌。12月份的經濟數據喜憂參半。印度11月份的製造業採購經理人指數(PMI)為56.4,較前一個月略有下降,但仍處於擴張區間。服務業PMI升至59.3,反映服務業錄得增長。

香港及中國內地(H股)

  • 中國市場於12月份上漲,2024年全年漲幅約為19%。為應對通縮壓力以及提振消費者信心,月內,中國暗示貨幣政策立場將發生重大轉變,從「穩健」走向「適度寬鬆」。
  • 受惠於半導體本地化加速的預期,資訊科技板塊領漲。公用事業板塊亦表現出色。

日本

  • 受日圓貶值推動了出口偏重型工業發展的影響,按當地貨幣計,日本股市於本月上漲。
  • 日本央行維持審慎態度。行長植田和男(Kazuo Ueda)表示,倘若經濟改善,利率可能上升,但加息時間表將取決於經濟狀況。他強調,要在支援性政策與保持通脹於2%的目標之間取得平衡。

固定收益

  • 聯儲局於12月份減息0.25%,自9月份以來已累計減息1.0%。歐洲央行亦下調借款成本0.25%(此前為3.25%)。
  • 12月份,美國國庫券、德國國債及英國金邊債券回報率分別為-1.69%、-1.61%及-2.55%。美國第三季度經濟增長3.1%。

新興市場

  • 新興市場股票上行,亞太區領漲,中東及新興歐洲亦錄得升幅。巴西央行上調聯邦基金利率100點子至12.25%,導致巴西股市下跌。土耳其2024年表現理想,下調政策利率至47.5%。
  • 受惠於穩健的盈利及油價反彈,中東表現強勁。波蘭溫和下跌,匈牙利及捷克股市亦面臨經濟挑戰。

從香港養老金投資的角度分析。除非另有指明,所有數據均來自景順,截至2025年1月20日。