Insight
環球每月展望 - 2025年10月
2025年10月24日
環球展望
美國聯邦儲備局在勞動市場出現降溫跡象之際，啟動了今年首次降息；英倫銀行與歐洲央行則維持利率不變。
儘管政治與經濟不確定性持續，大多數地區的股市仍然上升，主要受惠於企業盈利韌性及貨幣政策放寬。
固定收益市場反應正面，主權與企業債券的利差收窄，回報穩健。
亞太地區與新興市場受惠於科技板塊強勢及政策支持訊號；然而，法國與日本的政治不穩定，以及貿易緊張局勢，為全球前景增添了複雜性。
| 指數 | 9月(%) | 年初至今(%) |
|---|---|---|
MSCI 世界指數 |
3.3美元 |
17.8 |
標準普爾500指數 |
3.6美元 |
14.8 |
MSCI 歐洲指數 |
1.6歐元 |
13.0 |
MSCI亞太區（日本除外）指數 |
5.8美元 |
25.8 |
香港恒生指數 |
7.6港元 |
38.2 |
恒生中國企業指數（H股） |
7.3港元 |
35.1 |
東證股價指數 |
2.9日圓 |
15.3 |
資料來源：Thomson Reuters Datastream，除非另有指明，否則為按當地貨幣計的總回報。截至2025年9月30日的數據。YTD指年初至今。
美國
- 受聯儲局減息及政策進一步放寬的預期支持，美國股票表現強勁。
- 住房成本推動通脹輕微升至2.9%，但核心通脹保持穩定。第二季度GDP上修至3.8%，說明消費者開支強勁。
歐洲（包括英國）
- 儘管法國經濟數據喜憂參半且政壇動盪，惟受科技及工業行業推動，歐洲股票屢創新高。
- 歐洲央行料將保持利率不變，情緒指標稍有改善。
亞太區（香港、中國及日本除外）
- 受惠於資訊科技行業的漲勢，台灣市場於8月份錄得強勁升幅。科技出口飆升6.3%，繼而推動出口表現強勁，按月增長3.1%。
- 受資訊科技行業帶動，南韓成為表現最佳的市場。宏觀方面，南韓製造業採購經理人指數(PMI)於9月份上升2.4點至50.7，重返50以上擴張水平，這是2020年7月以來的最大月增幅。
香港及中國內地（H股）
- 隨著十一「黃金週」到來，中國股市於月內錄得強勁升幅。就行業表現而言，非必需消費品及原材料行業領漲。
- 受聯儲局本月減息推動，香港股票於9月份上升。
日本
- 在日本首相石破茂宣布辭職後，日本股市在9月上漲。
- 當月，日本央行在意見分歧的情況下，維持利率不變。
固定收益
- 受惠於國債的出色表現及息差收緊，美國企業債券錄得正回報，其中投資級別債券上漲1.42%。
- 歐洲企業債券市場亦表現理想，歐元計價投資級別債券錄得0.39%的升幅。
新興市場
- 新興市場強勁上漲，尤其在亞太和拉丁美洲。中國的政策支持和科技業的強勁表現提振了市場情緒。
- 拉丁美洲受惠於通脹放緩和強勁的盈利。東歐股市小幅上漲，中東市場在減息和企業業績穩健的支撐下保持穩定。
從香港養老金投資的角度分析。除非另有指明，所有數據均來自景順，截至2025年10月20日。
