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環球每月展望 - 2025年6月
2025年6月20日
環球展望
受惠於中美貿易緊張局勢緩和及強勁的經濟數據，全球股票於5月份上漲。科技及副消費品板塊帶動美國市場上行。歐洲市場亦錄得升幅，德國、意大利及西班牙表現出色，但防禦股表現遜色。中國股票因應關稅緩和及央行的刺激措施而上漲。
受美國財政憂慮及孳息率上升影響，5月份政府債券市場表現疲弱，美國國債、英國金邊債券及德國國債均錄得負回報。穆迪因赤字憂慮下調美國信用評級。企業債券息差收緊，歐元投資級別債券表現出色。高收益債券錄得強勁回報。歐洲央行預期會於6月份減息，而英國通脹率上升。
| 指數 | 5月(%) | 年初至今(%) |
|---|---|---|
| MSCI 世界指數 | 美元 6.0 | 5.2 |
| 標準普爾500指數 | 美元 6.3 | 1.1 |
| MSCI 歐洲指數 | 歐元 4.9 | 10.5 |
| MSCI亞太區（日本除外）指數 | 美元 5.2 | 8.2 |
| 香港恒生指數 | 港元 5.9 | 18.0 |
| 恒生中國企業指數（H股） | 港元 4.7 | 17.3 |
| 東證股價指數 | 日圓 5.0 | 1.8 |
資料來源：Thomson Reuters Datastream，除非另有指明，否則為按當地貨幣計的總回報。數據截至2025年5月31日。
美國
- 美國股市於5月份反彈。隨著美國與英國達成協議以及同意下調對華關稅90天以待進一步協商，貿易緊張局勢有所緩和，提振投資者情緒。
- 美國通脹率從2.4%意外降至2.3%，為2021年2月以來的最低水平。市場因應預期聯儲局會進一步減息，有關白宮貿易關稅影響的憂慮亦有所緩解。
歐洲（包括英國）
- 中美貿易緊張局勢緩和提振科技及工業等週期性板塊，帶動歐洲股票於5月份上漲。金融股因強勁的盈利而上漲，而防禦股表現遜色。
- 受服務業通脹放緩的推動，歐元區通脹率降至1.9%。市場情緒略有改善，但經濟依然疲弱。
亞太區（香港、中國及日本除外）
- 亞洲（日本除外）股票於本月延續升勢。大部分地區錄得正回報，台灣及南韓表現尤為出色。
- 受工業及資訊科技板塊的強勁升幅推動，台灣市場於本月錄得正回報，表現優於亞洲市場整體。受公用事業及金融板塊的強勁表現支持，南韓股市上漲。
香港及中國內地（H股）
- 受惠於中美貿易關係緩和，兩國開啟貿易會談，加上香港銀行同業拆息(HIBOR)顯著下跌，中國內地及香港市場於本月上漲。
- 中國人民銀行進一步放寬政策，宣佈降低存款準備金率50點子，同時下調政策利率10點子，旨在提升流動性，刺激經濟增長。
日本
- 日圓走弱提振出口商前景並吸引外國投資者，繼而推動日本股票上漲。工業及製造業股票領漲。然而，通脹率上升及實質工資下降繼續影響消費者信心，尤其是服務業。
- 與此同時，日本央行行長植田和男(Kazuo Ueda)表示對進一步加息持審慎態度。
固定收益
- 美國國債承壓，因美國債務負擔上升引發市場憂慮，並在穆迪評級機構下調信用評級後，失去AAA信用評級地位。
- 德國、意大利及西班牙的物價壓力有所緩解，推動歐洲央行繼續向著通脹目標邁進，市場預期歐洲央行會於6月5日減息0.25%。
新興市場
- 新興市場於5月份表現強勁，拉丁美洲、東歐、南非及中東作出正面貢獻。拉丁美洲中，受採礦業反彈及央行鴿派立場的支持，智利及秘魯領漲。
- 儘管中東局勢緊張，但市場仍錄得漲幅，沙特阿拉伯及阿聯酋受惠於非石油增長，即將發生的全球事件增強了投資者信心。
從香港養老金投資的角度分析。除非另有指明，所有數據均來自景順，截至2025年6月18日。
