Rapport sur l’or – Performance de marché du quatrième trimestre 2020
A
première vue, le trimestre semble avoir été calme, le prix de l'or étant resté globalement stationnaire sur la période. Cette performance était peut-être prévisible au vu des résultats des élections américaines, qui ont levé certaines incertitudes politiques, et des nouvelles sur les vaccins qui ont semé l'espoir d'un retour à une plus grande normalité.
Dans ce Rapport sur l'or, nous examinons plus en profondeur certains des facteurs clés de la performance du métal précieux, ainsi que la manière dont l'or s'est comporté par rapport à d'autres classes d'actifs.
Performance du marché
L'or a réussi à terminer le quatrième trimestre sur une note positive, malgré une fin de période difficile pour le métal précieux. L'or a enregistré un gain de 0,7 % sur le trimestre, ayant clôturé l'année à 1 898 dollars l'once.
Après un troisième trimestre record, au cours duquel l'or a franchi la barre des 2 000 dollars l'once pour la première fois de son histoire, son prix a chuté fin novembre à son niveau le plus bas depuis l'été, les nouvelles positives concernant les vaccins et l’anticipation d’une victoire absolue des démocrates aux élections américaines ayant eu un impact sur le sentiment du marché. Rétrospectivement, la vague de ventes peut sembler exagérée, l'or ayant fortement progressé pour finir le trimestre à un niveau à peine supérieur à celui de départ (+0,7 % pour le trimestre).
Bien que le quatrième trimestre 2020 ait été le plus faible pour l'or depuis le troisième trimestre 2018, le métal a enregistré des rendements positifs sur neuf trimestres consécutifs.
Malgré ce trimestre relativement faible, avec une baisse de l'or d'un peu moins de 8 % par rapport au record historique de 2 052 dollars atteint le 23 août, la très forte progression qui a conduit à ce record signifie que 2020 s'est malgré tout révélée être la meilleure année pour le métal jaune métal depuis une décennie. L'or a rapporté 25,1 % en 2020, soit le rendement le plus élevé depuis les 29,6 % atteints en 2010.
Rendement d’autres classes d'actifs
L'annonce de vaccins efficaces contre le coronavirus a été un événement déterminant pour les marchés au quatrième trimestre, incitant de nombreux investisseurs à privilégier les actifs plus risqués, dont les principaux bénéficiaires sont les actions et les produits de base sensibles à l'environnement économique. La plus forte performance du trimestre a été enregistrée par les actions des marchés émergents, l'indice MSCI Emerging Market ayant gagné 19,6 % en dollars. Ce contexte d’appétit pour le risque a nui aux bons du Trésor américain, le rendement à l'échéance des obligations à 10 ans ayant augmenté de 24 points de base, entraînant les rendements en territoire négatif (-0,9 %).1
La reprise des actifs plus risqués vers la fin de l'année n’a pas été suffisante pour faire perdre à l'or son statut de meilleur élève en 2020. Avec un rendement sur 12 mois d'un peu plus de 25 %, il a clairement surpassé les autres catégories d'actifs. Les prévisions d'une forte reprise économique en 2021 n’ont pas suffi à relever les actifs des matières premières (notamment les produits énergétiques, les céréales, le bétail, les métaux précieux et les métaux industriels), seule catégorie à avoir enregistré un rendement négatif (-3,5 %) en 2020. Les rendements des matières premières ont été tirés à la baisse par le niveau très faible des prix de l'énergie, qui ont largement annulé les bonnes performances enregistrées ailleurs, notamment dans les métaux industriels.
Performances passées en roulement standardisées
| Classe d'actifs | Indice de référence utilisé | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 |
| Prix de l’or | Prix de l’or LBMA (PM) | 8,1% | 13,5% | -1,6% | 18,3% | 25,1% |
| Bons du Trésor américain | ICE BofA US Treasury Index | 1,1% | 2,4% | 0,8% | 7,0% | 8,2% |
| Obligations d'entreprises américaines | ICE BofA US Corporate Index | 6,0% | 6,5% | -2,3% | 14,2% | 9,8% |
| Dépôt USD 1 mois | USD 1-month deposit rate | 0,6% | 1.,% | 2,0% | 2,3% | 0,6% |
| % de rendement élevé | ICE BofA US High Yield Index | 17,5% | 7,5% | -2,3% | 14,4% | 6,2% |
| MSCI World | MSCI World Index | 5,3% | 20,1% | -10,4% | 25,2% | 1,4.1% |
| Marchés émergents | MSCI Emerging Markets Index | 8,6% | 34,4% | -16,6% | 15,4% | 15,8% |
| Bloomberg Commodity | Bloomberg Commodity Index | 11,4% | 0,8% | -13,0% | 5,4% | -3,5% |
Les performances passées ne préjugent pas des rendements futurs. Les chiffres de performance correspondent au rendement total, en USD, au 31 décembre 2020. Source : Bloomberg. Uniquement pour illustration. Il n’est pas possible d’investir directement dans un indice.
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Données au 31 décembre 2020, sauf indication contraire.
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