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Une bonne affaire : Idées fausses sur l'investissement dans les ETF ESG

Une femme qui vote

Les fonds passifs intégrant les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) continuent de collecter des actifs à un rythme soutenu - 74,9 milliards d'euros d'entrées au cours des 12 derniers mois, selon Morningstar en juillet 2021. Mais les critiques affirment que les fonds passifs, en particulier les fonds négociés en bourse (ETF), ne sont pas en mesure de fournir de réels avantages en matière de critères ESG.

Les idées fausses les plus répandues sur les ETF ESG sont les suivantes : une discordance avec les objectifs des investisseurs, une dépendance excessive vis-à-vis de tiers et un manque de résultats pertinents.

S’aligner sur les objectifs des investisseurs

L’investissement selon les critères ESG est subjectif, les questions ESG les plus importantes, telles que la décarbonisation ou l’égalité des sexes, varient d'un investisseur à l'autre. Par conséquent, les ETF basés sur un indice peuvent sembler mal adaptés aux objectifs ESG des investisseurs privés.

Cependant, la gamme complète des ETF ESG vise à combler ce fossé et offre des choix adaptés à tout le monde.

Le voyage commence quand les investisseurs  définissent leurs propres objectifs. Quelles sont leurs enjeux ESG les plus importantes ? Les investisseurs tentent-ils d’atteindre des objectifs ESG spécifiques? Ont-ils pour mandat de suivre de près un indice de référence, ou peuvent-ils tolérer un écart de suivi plus important, ou une variance entre les rendements du portefeuille et ceux de l'indice de référence ?

En répondant à ces questions, les investisseurs peuvent choisir l'ETF ESG qui leur convient parmi un éventail de solutions.

Par exemple, les investisseurs qui ont besoin de suivre de près un indice de référence et qui n’ont pas d’objectifs ESG spécifiques peuvent utiliser un ETF ESG filtré ou à exclusion car cette solution commence à intégrer les considérations ESG tout en minimisant l’erreur de suivi grâce à une mise à l’écart de certaines sociétés ou certains émetteurs.

À l’autre extrémité du spectre, on trouve l’exemple d’un investisseur ayant des objectifs ESG clairs sur un point spécifique, comme la décarbonisation, et qui est à l'aise avec un écart de suivi plus important. Cet investisseur peut choisir un ETF thématique porté sur l'énergie propre ou un ETF sur l’impact.

Les investisseurs qui se situent quelque part entre ces deux extrémités peuvent trouver utile d'envisager des ETF ESG qui vont un peu plus loin que de simples exclusions en orientant les portefeuilles davantage vers les entreprises et les émetteurs leaders ESG, mais sans assumer des niveaux élevés d’erreur de suivi ou ciblant des résultats ESG spécifiques.

Erreur de suivi et résultats ESG spécifiques ciblés
Faites confiance aux tiers mais vérifiez-les

Les critiques affirment que les ETF suivent des indices, de nombreux fournisseurs d’ETF et sont, de ce fait, trop dépendants de tiers. Mais ce n'est pas toujours le cas.

La qualité des modèles de portefeuille dépend de la qualité des données qu'ils contiennent. En effet, des études ont montré une forte variation des résultats entre de nombreux fournisseurs de données et d'indices ESG.

Les fournisseurs d'ETF peuvent contribuer à garantir que les ETF ESG répondent à des normes élevées en 1) s'associant uniquement à des fournisseurs d'indices bien établis, 2) en assurant une transparence totale de la méthodologie et des participations de l'indice ESG, et 3) en vérifiant les données ESG par le biais de leurs propres plateformes de données ESG et en appliquant de manière indépendante des politiques de vote et d'engagement.

Tous les fournisseurs d'ETF ne peuvent pas proposer des données, des votes et un engagement indépendants, car la recherche et les données sur les sujets ESG nécessitent des ressources et des connaissances considérables.

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Démontrer des résultats ESG avérés

La dernière et peut-être la plus grande idée fausse concernant les ETF ESG est qu’ils ne produisent pas de véritables résultats en termes d’ESG. Les critiques affirment que les ETF ESG ne peuvent pas désinvestir des entreprises dont les performances ESG sont médiocres, car ils sont contraints de suivre des indices de référence qui privilégient les entreprises et les émetteurs à forte capitalisation, matures et des marchés développés. Les critiques s'intensifient lorsque certains soulignent que les trois plus grands fournisseurs mondiaux d'ETF détiennent un nombre disproportionné de droits de vote inefficaces, par rapport aux investisseurs finaux ou aux petits professionnels de l'investissement.

L’investissement ESG est bien plus qu’un simple exercice de cases à cocher. Comme nous l'avons indiqué précédemment, il faut d'abord s'aligner pleinement sur les objectifs des investisseurs. Les fournisseurs peuvent y contribuer  en faisant correspondre les préférences des investisseurs aux bons ETF ESG parmi l'éventail de solutions, et en s'assurant que les investisseurs comprennent la méthodologie de l’indice derrière chaque ETF ESG. Grâce à ces étapes, les investisseurs à la recherche de résultats plus spécifiques en matière d’ESG (et à l’aise avec une erreur de suivi plus importante), peuvent être associés à des ETF ESG qui se désengagent des entreprises mal notées et qui peuvent même se tourner vers les leaders ESG.

En plus d’un alignement approprié, les fournisseurs d’ETF doivent également démontrer les résultats ESG par des initiatives, notamment par le vote actif par procuration et l'engagement des entreprises. Cette partie du processus d'investissement ne doit pas être confiée à des tiers, car elle risque de céder le contrôle et d'adopter une approche unique  des changements intervenant au niveau des entreprises et des émetteurs.

Le vote par procuration et l'engagement nécessitent une approche détaillée et nuancée, étant donné la complexité des questions ESG. En outre, les fournisseurs peuvent prouver les résultats par des statistiques et des études de cas sur les votes et l'engagement, y compris le nombre de votes contre la direction ou de votes par procuration dissidents.

Enfin, les détenteurs d’actifs à long terme, tels que les fournisseurs d’ETF, sont également bien placés pour influer sur le changement, car ils s’engagent auprès des entreprises sur une période de plusieurs années plutôt que d’adopter une position de désinvestissement de fait.

Avantages des ETF ESG

Un nombre croissant d'investisseurs se rendent compte des avantages des ETF : liquidité, accessibilité, transparence et faibles coûts. Aujourd'hui, les investisseurs ESG comprennent également les avantages des ETF.

Les ETF ESG peuvent contribuer à répondre aux besoins des investisseurs s’ils s’alignent sur leurs objectifs ESG et si les fournisseurs peuvent proposer des données ESG indépendantes, des capacités de vote et d'engagement. Enfin, les ETF ESG efficaces exigent des fournisseurs qu'ils démontrent des résultats ESG avérés par le biais de rapports, notamment des statistiques sur les votes et l'engagement et des études de cas.

Pour en savoir plus sur l'investissement conforme aux critères ESG grâce aux ETF, lisez notre dernier livre blanc, disponible sur etf.invesco.com en octobre 2021.

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Veuillez m'envoyer le livre blanc d'Invesco sur l'investissement conforme aux critères ESG grâce aux ETF.

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