Monatliches Gold-Update

Der Goldpreis stieg im März um 9,3 % und schloss den Monat mit einem Allzeithoch von 3.124 USD ab. Damit knüpfte das Edelmetall an seinen starken Jahresauftakt an, wobei die Rendite von 19,0 % im ersten Quartal die beste Quartalsentwicklung seit dem dritten Quartal 1986 darstellt.

Gold durchbrach Mitte März die psychologisch wichtige Marke von 3.000 USD und legte bis zum Monatsende auf 3.124 USD zu. Die Schwäche des US-Dollars prägte bereits zu Beginn des Monats die Stimmung, doch die zunehmende Unsicherheit vor der für den 2. April angesetzten Ankündigung zu den US-Handelszöllen war der Haupttreiber. Bedenken hinsichtlich einer möglichen höheren Inflation und eines verlangsamten Wirtschaftswachstums veranlassten viele Anleger dazu, risikoreiche Anlagen zu meiden und in als sicher geltende Werte zu investieren. Positive Zuflüsse in physisch hinterlegte, börsengehandelte Goldprodukte weltweit boten eine entscheidende Unterstützung, die im Großteil des Jahres 2024 gefehlt hatte, während die Zentralbanken ihre Goldkäufe offenbar fortsetzen.   

Die Marktteilnehmer verbrachten die erste Monatshälfte damit, die Wirtschaftsdaten und die Auswirkungen eines schwächeren US-Dollars und eines Anstiegs der Realrenditen bei höheren Inflationserwartungen zu verdauen. Eine stärkere Verlangsamung des Wirtschaftswachstums in den USA erhöht die Wahrscheinlichkeit von Zinssenkungen der US-Notenbank, was normalerweise positiv für das gelbe Edelmetall ist. Der Goldpreis durchbrach schließlich am Freitag, dem 14. März, in den USA die Marke von 3.000 USD und am darauffolgenden Montag auch in London. Das gelbe Edelmetall stellte daraufhin weitere Rekorde auf und beendete den Monat schließlich mit einem neuen Allzeithoch beim Schlusskurs, während sich die globalen Märkte auf die Ankündigung zu den Handelszöllen am „Tag der Befreiung“ vorbereiteten.

Schätzungsweise 75 Tonnen Gold wurden im Laufe des Monats weltweit über börsengehandelte physische Goldprodukte gekauft (Bloomberg, „Total known ETF holdings of gold“, Stand: 31. März 2025). Diese Quelle der Goldnachfrage fehlte fast das ganze Jahr 2024, als der Goldpreis kontinuierlich Rekordhöhen erreichte, aber die Anleger sind 2025 wieder auf den Markt zurückgekehrt, obwohl (oder vielleicht gerade weil) Gold ein psychologisch bedeutendes Preisniveau durchbrochen hat. 

Der US-Dollar war gegenüber einem Korb wichtiger Währungen, gemessen am DXY-Index, deutlich schwächer, da sich die Marktteilnehmer aufgrund von Bedenken um die größte Volkswirtschaft der Welt vom Greenback abwandten. Der Euro und das britische Pfund gehören zu den Währungen, die im Berichtszeitraum gegenüber dem US-Dollar an Wert gewannen. Der Bericht zu den US-amerikanischen Beschäftigungszahlen außerhalb der Landwirtschaft zeigte für Februar eine unerwartet geringe Anzahl neu geschaffener Stellen und einen Anstieg der Arbeitslosenquote von 4,0 % auf 4,1 %.

Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, sagte, dass das Komitee es nicht eilig habe, die Zinssätze zu senken, und sich darauf konzentriere, „das Signal vom Rauschen zu trennen, während sich die Aussichten weiterentwickeln“. Powells Äußerungen führten zunächst zu einem Anstieg der Renditen für Staatsanleihen, obwohl die realen Renditen den März schließlich auf demselben Niveau beendeten, auf dem sie den Monat begonnen hatten. Auch wenn der Ausblick ungewiss ist, hat der Terminmarkt für 2025 insgesamt drei Zinssenkungen der US-Notenbank eingepreist, wobei die erste voraussichtlich auf der Sitzung im Juni erfolgen wird.

Was Anleger im Blick haben sollten ...

Wie die Regierungen der Länder, die von den „gegenseitigen“ Handelszöllen am stärksten betroffen sind, reagieren – entweder mit eigenen Gegenmaßnahmen oder möglicherweise mit Zugeständnissen gegenüber den USA. Eine weitere Eskalation der Handelskonflikte wäre wahrscheinlich das denkbar schlechteste Szenario. In den kommenden Wochen ist mit einer ganzen Reihe von „Säbelrasseln“ zu rechnen, doch es wird auch darauf ankommen, wie die tatsächliche Reaktion sowohl der Regierungen als auch der einzelnen Unternehmen ausfällt. Wir haben bereits erlebt, dass einige Länder die gegen die USA verhängten Zölle gesenkt haben und einige globale Unternehmen Investitionen in den USA zugesagt haben. Wie sich dies alles entwickelt, wird sich jedoch erst mit der Zeit zeigen.

Auch Wirtschaftsdaten werden von zentraler Bedeutung sein, da die US-Notenbank und andere Zentralbanken inmitten eines voraussichtlich hohen Maßes an Störgeräuschen in den kommenden Monaten wichtige Entscheidungen treffen müssen.  Achten Sie insbesondere auf Signale zur US-Wirtschaft, einschließlich des Arbeitsmarkts, der Inflation und des Vertrauens seitens Verbraucher und Unternehmen. Diese Faktoren könnten Auswirkungen auf den US-Dollar, die Anleiherenditen, die Zinssätze und den Goldpreis haben.

Auch Investitionen in Gold könnten eine wichtige Rolle spielen, nicht nur, falls der Goldpreis weiter steigt, sondern auch im Hinblick auf die Reaktion der Anleger bei eventuellen Kursrückgängen. Technische Indikatoren deuten darauf hin, dass Gold sich derzeit in einem überkauften Bereich befindet, sodass zumindest kurzfristig auch Abwärtsbewegungen nicht überraschen würden. Achten Sie darauf, ob die Anleger bei einem Kursrückgang kaufen und ob die Zentralbank ihre Käufe fortsetzt.