L’engagement actif dans l’ESG : Pourquoi c'est important

Les principes qui sous-tendent l'ESG doivent être intégrés dans un cadre d'investissement qui encourage les changements positifs. L'engagement est une part importante de notre processus d'investissement et est particulièrement utile pour mettre en évidence les préoccupations ESG.  Associer cette démarche à notre approche axée sur les valorisations est, à notre avis, la meilleure façon d'obtenir des résultats d'investissement solides pour nos clients sur le long terme.  

Notre mission principale, en tant que gérants de fonds actifs, est la recherche d'actions sous-évaluées. Nous sommes ouverts à l'achat de sociétés dont les qualités et le potentiel futur ne sont pas correctement reflétés dans le prix de leurs actions. De même, nous sommes ouverts à l'achat de sociétés dont la volonté et les efforts de changement n'ont pas encore été reconnus par le marché.

Les mêmes principes s'appliquent à notre vision de l’ESG : nombre de ses objectifs et principes clés sont bien alignés sur notre orientation d'investissement à long terme et notre engagement envers les entreprises dans lesquelles nous détenons une participation. Par conséquent, l'analyse ESG est entièrement intégrée dans notre processus d'investissement, au lieu d’être considérée comme une option.

Nous ne vendrons ni n'exclurons automatiquement les entreprises qui nous paraissent comporter des risques ESG. En tant qu'investisseurs, nous devons être tournés vers l'avenir plutôt que vers le passé. Nous sommes donc ouverts à l'investissement dans des entreprises dont la notation n’est pas optimale, mais pour lesquelles nous pouvons identifier un processus de changement clair.

Cette approche inclusive est la clé de notre processus, car elle nous aide à mieux comprendre les risques ESG et, plus important encore, à identifier les opportunités.

Pour obtenir les bonnes réponses à nos questions, il ne suffit pas de se concentrer sur les informations fournies par les agences de notation ESG. Elles fournissent des informations et des perspectives utiles, mais leur analyse se concentre presque exclusivement sur les points négatifs, car ceux-ci sont généralement plus faciles à quantifier. Les opportunités, par leur définition même, sont devant nous, et donc beaucoup plus difficiles à évaluer.

Nous nous appuierons plutôt sur nos propres connaissances, ainsi que sur les analyses pertinentes de notre équipe ESG mondiale et sur ESGintel (système de notation ESG propriétaire), pour disposer d’une base de recherche plus approfondie. D'après notre expérience, la plupart des questions ESG sont rarement aussi tranchées que les notations voudraient nous le faire croire. La vie n'est pas si simple.

C'est à ce titre qu'une approche active peut véritablement porter ses fruits. La valeur ajoutée réelle que nous offrons en tant qu'investisseurs actifs à long terme est notre niveau d'engagement auprès des entreprises (cliquez ici pour télécharger notre dernier rapport d’activités ESG).

Nous avons accès aux conseils d'administration et à la direction des entreprises et pouvons faire usage de nos votes à l’occasion des assemblées générales annuelles et de notre engagement pour exercer une influence. Parallèlement, nous pouvons faire valoir nos points de vue sur un large éventail de sujets, en particulier dans les domaines où les données seules ne suffisent pas pour formuler un jugement.

En 2020 par exemple, l'équipe chargée des actions européennes a participé à 215 réunions d'entreprises au cours desquelles les questions ESG ont été abordées, et à 32 autres qui étaient consacrées uniquement à des sujets ESG.

Un meilleur résultat d'investissement et de plus grands progrès dans la réalisation des objectifs fondamentaux de l'ESG pourraient être obtenus en soutenant les entreprises qui sont en train d’améliorer leur politique ESG, au lieu de se concentrer uniquement sur les entreprises qui ont déjà fait leurs preuves. L'engagement et le dialogue ont tendance à donner de meilleurs résultats que l'exclusion et le désinvestissement.

À titre d’exemple, nos interactions avec une société énergétique autrichienne illustrent à quel point l'engagement peut avoir un impact fort.

Invesco et Erste sont les deux co-investisseurs principaux qui travaillent directement avec l'entreprise à la mise en œuvre des objectifs clés du groupe Climate Action 100+. À la suite d’une rencontre individuelle avec le président en 2019, qui a donné lieu à l’introduction de différentes mesures, l'équipe ESG d'Invesco a joué un rôle proactif en veillant à ce que la stratégie climatique de l’entreprise continue d'évoluer.

Au troisième trimestre 2020, l'équipe ESG d'Invesco a fourni un retour d'information détaillé à l'entreprise sur son premier rapport de lobbying et a organisé deux réunions d'engagement constructives au cours desquelles elle a pu poser des questions et exposer les évolutions ESG que recherche Invesco.

Nous pensons que notre approche est honnête, cohérente et pragmatique. Anticiper correctement un changement réel et la possibilité pour le marché d'adapter ses perceptions à la réalité peut souvent générer de solides retours sur investissement. L'important est d'identifier les problèmes et de comprendre la voie à suivre pour s'améliorer.

Pour mieux connaître la réflexion de l'équipe sur l'ESG et sur la manière dont elle s'intègre dans le processus d'investissement, téléchargez notre dernier papier en anglais : What does ESG means to us ?