Perspectives d’investissement 2025

La croissance continuera de ralentir à court terme, mais elle sera, d’après nous, suivie d’une nouvelle accélération en 2025, ce qui favorisera l’émergence d’un environnement propice aux actifs risqués à l’échelle mondiale.

Avion qui décolle d’un aéroport

Synthèse

De nombreuses banques centrales du monde, après être largement parvenues à juguler l’inflation, assouplissent désormais leurs politiques monétaires dans le but de stimuler la croissance. En 2025, nous pensons que les signes de décélération économique seront contrecarrés par l’impact favorable du cycle mondial de baisse des taux. En d’autres termes, nous pensons assister à un atterrissage en douceur. Nous tablons sur un ralentissement de la croissance à court terme, suivi d’une nouvelle accélération en 2025. Cela devrait créer un environnement favorable aux actifs à risque mondiaux.

Après l'atterrissage en douceur

L’inflation a considérablement reculé dans la plupart des grandes économies, sans ralentissement significatif de la croissance mondiale. Et il semble que l’ « atterrissage en douceur » tant anticipé soit arrivé pour les États-Unis. Que se passera-t-il ensuite ?

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L’inflation a fortement ralenti dans la plupart des grandes économies, sans ralentissement significatif de la croissance mondiale, et il semble que l’atterrissage en douceur tant attendu soit arrivé aux États-Unis.

Que se passera-t-il ensuite ?

Nos perspectives d’investissement annuelles pour 2025 se concentrent sur la période qui suivra l’atterrissage en douceur.

Aux États-Unis, nous pensons que la croissance économique fléchira à des taux conformes à la tendance, puis accélèrera de nouveau pour surperformer la plupart des économies de marchés développés en 2025.

En Europe et au Royaume-Uni, nous prévoyons une amélioration économique par rapport à leur relative faiblesse actuelle.

En Chine, la croissance est restée inférieure à la tendance, mais les récentes mesures de relance ont accru la probabilité d’une hausse surprise en 2025.

Poursuivez votre lecture pour découvrir nos perspectives de marché pour les actions, les obligations, les devises et les actifs alternatifs, ainsi que les éventuels événements qui pourraient avoir un effet favorable ou défavorable sur notre scénario central.

Ce qu’il faut surveiller en 2025

D’après notre scénario central, la croissance mondiale atteindra des taux proches de son potentiel jusqu’en 2025, soutenue par l’assouplissement des politiques monétaires et la croissance des salaires réels dans de nombreuses grandes économies développées. Mais la voie à suivre pourrait changer en fonction de différentes hypothèses.

Croissance tendancielle puis nouvelle accélération

Nous pensons que la Réserve fédérale américaine abaissera son taux directeur jusqu’au niveau neutre (près de 3,5 %) d’ici la fin de l’année 2025. Nous estimons en outre que la croissance américaine décélèrera pour retrouver son taux tendanciel, mais elle accélèrera de nouveau et surperformera la plupart des marchés développés. Nous tablons sur une amélioration de la croissance en Europe et au Royaume-Uni par rapport à leur relative faiblesse actuellement. La croissance chinoise reste inférieure à la tendance, mais les récentes mesures de relance accroissent la probabilité d’une surprise haussière.

La croissance mondiale a résisté malgré un environnement de politique monétaire serré

Indice composite mondial des directeurs d’achat JP Morgan

Sources : Invesco et Macrobond, au 30 septembre 2024.

Scénario optimiste : le principe de « Boucle d’or » en matière de croissance

Il est possible que le repli de l’inflation et que les baisses de taux contribuent à créer un environnement de type « Boucle d’or » (croissance ni trop forte, ni trop faible) dans la plupart des économies. Ce contexte pourrait favoriser une plus grande participation régionale par rapport à notre scénario central et se traduire par une période de croissance à son niveau de potentiel dans la plupart des grandes économies en parallèle d’une inflation qui reste proche des taux visés. La Chine pourrait également connaître une croissance surprise haussière qui contribuerait à soutenir les marchés émergents.

Scénario pessimiste : la croissance se révèle inférieure aux attentes

Il est possible que des accès de faiblesse dans les derniers chiffres présagent une décélération durable de la croissance dans des économies clés, notamment aux États-Unis. Dans ce scénario, alors que l’activité faiblit, les banques centrales procéderaient à davantage de baisses de taux pour contrecarrer le ralentissement de la croissance, ce qui entraînerait une performance inférieure à la tendance au premier semestre, suivie d’une reprise vers la tendance au second semestre.

Vision du marché

Dans l’ensemble, nous anticipons un environnement favorable aux actifs risqués, en particulier sur les marchés développés hors États-Unis, les actions des  petites capitalisations et les secteurs sous-évalués aux États-Unis. Les actifs européens pourraient surperformer en raison de  valorisations intéressantes et de pondérations sectorielles cycliques.

Cycles d’assouplissement

La performance des actifs pendant les cycles d’assouplissement dépend de l’état de l’économie. Par le passé, lorsque la Fed a assoupli sa politique et que l’économie a évité une récession, les actifs risqués ont eu tendance à bien performer.

Les actifs risqués ont tendance à afficher un beau parcours lorsque la Fed abaisse ses taux et que l’économie américaine évite la récession

Rendements totaux moyens des actifs mondiaux sur 12 mois depuis 1989 après les premières baisses de taux de la Fed

Sources : ICE, ICE BofA, MSCI, S&P GSCI, LSEG Datastream et Invesco Global Market Strategy office (Bureau de stratégie de marché mondiale d’Invesco)

Remarques : Les performances passées ne présagent en aucun cas des performances futures. Données au 31 octobre 2024. Le graphique montre le rendement total des actifs mondiaux au cours des 12 mois qui ont suivi la première baisse des taux de la Fed lors des cycles d’assouplissement depuis 1989. Il n’existe pas de données pour tous les actifs et pour chaque cycle d’assouplissement, les rendements mondiaux du haut rendement et de la catégorie « investment grade » pour les cycles d’assouplissement de 1989 et 2005 étant représentés par les rendements américains. Nous utilisons les indices de référence suivants pour chaque classe d’actifs (avec la date du premier cycle d’assouplissement pour lequel les données sont disponibles) : actions = MSCI World (juin 1989), obligations d’État = ICE BofA Global Government Index (juin 1989), obligations d’entreprise « Investment Grade » = ICE BofA Global Corporate Index (janvier 2001 et remplacé par l’indice ICE BofA US Corporate pour les cycles d’assouplissement de juin 1989 et juillet 1995), haut rendement d’entreprise = ICE BofA Global High Yield Index (janvier 2001 et remplacé par l’indice ICE BofA US High Yield Index pour les cycles d’assouplissement de juin 1989 et juillet 1995), indice USD = DXY US Dollar Index (juin 1989), matières premières = S&P GSCI Commodity Total Return Index (juin 1989).

Actions

Nous pensons que l’environnement mondial sera favorable au risque, avec des petites capitalisations et des titres sous-évalués susceptibles de surperformer, à l’instar des marchés développés non américains. Les précédents cycles d’assouplissement, qui n’ont pas été marqués par une récession, suggèrent que les actifs à risque devraient afficher de belles performances.

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Obligations

Nous pensons que la duration se comportera bien, les baisses de taux alimentant une pentification de la courbe dans un marché haussier. Les rendements actuels semblent attrayants, mais il est peu probable que les spreads se resserrent davantage compte tenu des valorisations actuelles.

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Devises

Le dollar américain est cher depuis un certain temps, même si le différentiel de croissance entre les États-Unis et les autres grandes économies continue de favoriser le dollar, limitant probablement sa baisse. Les écarts de taux d’intérêt influenceront probablement les prochains mouvements.

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Actifs alternatifs

Nous privilégions la dette privée et les stratégies couvertes par rapport au capital-investissement, car nous préférons actuellement les actifs qui ne dépendent pas de l’endettement pour générer des rendements.

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Marchés émergents

Nous pensons que les actifs des marchés émergents enregistreront de belles performances en 2025, portés par le cycle de baisse des taux dans la plupart des marchés développés et par un rebond de la croissance mondiale. En Chine, la probabilité de hausse repose sur la confiance dans les récentes politiques de relance.

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L’avis de nos experts en investissement

Nous avons interrogé nos experts sur une grande variété de classes d’actifs et de types de marchés pour connaître leur point de vue pour l’année à venir. Voici leur analyse des risques et des opportunités

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    Crédit privé : une source de revenus stratégique au sein des portefeuilles pour l’ensemble de l’année

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Perspectives d’investissement 2025

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De nombreuses banques centrales du monde, après être largement parvenues à juguler l’inflation, assouplissent désormais leurs politiques monétaires dans le but de stimuler la croissance. En 2025, nous pensons que les signes de décélération économique seront contrecarrés par l’impact favorable du cycle mondial de baisse des taux.

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  • Risques d’investissement

    La valeur des investissements et des revenus éventuels fluctuera (cela peut être en partie dû aux fluctuations des taux de change) et les investisseurs pourraient ne pas récupérer la totalité du montant investi.

    Informations importantes

    Données au 31 octobre 2024, sauf indication contraire.

    Il s'agit d'un matériel de marketing et non d'un conseil financier. Il ne s’agit pas d’une recommandation d’achat ou de vente d’une classe d’actifs, d’un titre ou d’une stratégie en particulier. Les exigences réglementaires qui exigent l’impartialité des recommandations en matière d’investissement/de stratégie d’investissement ne sont donc pas applicables, ni aucune interdiction de négocier avant publication.

    Les points de vue et opinions sont basés sur les conditions actuelles du marché et sont susceptibles de changer.

    Ce document ne peut être reproduit ou utilisé à d'autres fins, ni être fourni à toute autre personne autre que celles à qui des copies ont été envoyées. Rien dans ce document ne doit être considéré comme un conseil en investissement ou un marketing d'investissement tel que défini dans la loi de 1995 sur la réglementation des conseils en investissement, du marketing des investissements et de la gestion de portefeuille (« Loi sur les conseils en investissement »). Ni Invesco Ltd. ni ses filiales ne sont agréées en vertu de la loi sur les conseils en investissement et ne souscrivent pas non plus l'assurance exigée d'un titulaire de licence en vertu de cette loi.

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