Les soins de santé en Chine : Une force croissante

Au cours des dernières années, le système de santé chinois a fait l'objet de réformes importantes.

Ce sont les initiatives visant à stimuler l'innovation, en particulier dans le domaine de la recherche et du développement (R&D) des médicaments, qui se sont révélées selon nous les plus efficaces. Il en résulte un écosystème de R&D pharmaceutique en plein essor, incluant les sociétés biotechnologiques de qualité et leurs partenaires.

Ces réformes devraient selon nous fournir un soutien considérable à l'industrie au cours de la prochaine décennie et, en tant qu'investisseurs à long terme dans ce secteur, les nouvelles opportunités qui se présentent nous paraissent prometteuses.

Les changements structurels dopent l’innovation pharmaceutique.

En 2015, le gouvernement a mis en œuvre des réformes au sein du bureau de règlementation de la R&D pharmaceutique, l'ancienne CFDA (Chinese Food and Drugs Administration), afin de le rendre aussi efficace et d’un niveau équivalent à celui de ses homologues mondiaux tels que la FDA américaine.

La Chine a franchi une étape supplémentaire en 2017 en s'engageant à élever la qualité de sa R&D aux normes mondiales, en devenant membre de l'ICH¹, un consortium international d'autorités réglementaires de dix pays.

Nous pensons que cette démarche peut faire pour l'industrie chinoise de la santé ce que l'adhésion de la Chine à l'Organisation mondiale du commerce a fait pour le secteur manufacturier lorsqu'elle a rejoint cette organisation en 2001.

Une autre mesure importante a été la suppression de l'obligation pour les entreprises souhaitant innover en matière de médicaments d’avoir leur propre unité de fabrication interne. Il a donc été beaucoup plus facile pour les scientifiques de créer des entreprises de biotechnologie, dont plus de 50 ont été fondées et se sont développées en Chine au cours des trois ou quatre dernières années.

Ces sociétés de biotechnologie génèrent à leur tour une forte demande pour les partenaires externes en R&D, telles que les entreprises de fabrication en sous-traitance (CDMO) ou de recherche sous contrat (CRO).

Sous l’effet conjugué de ces changements structurels et des avancées scientifiques, le vaste réservoir de talents en Chine et les investissements privés dans le secteur de la santé ont entraîné un boom des entreprises de biotechnologie et des CDMO/CRO de haute qualité.

Le nouveau chapitre 18A² de la Bourse de Hong Kong permet d'investir dans un grand nombre de ces entreprises de qualité.

Le secteur chinois de la biotechnologie et de la pharmacie devrait enregistrer des performances divergentes

Le marché chinois est caractérisé par son vaste bassin de patients et sa sous-pénétration de bonnes thérapies.

Ainsi, 84 % des patients atteints de cancers de l'œsophage nouvellement diagnostiqués dans le monde sont originaires de Chine, de même que 66 % des patients atteints de cancer gastrique et 36 % des patients atteints de cancer du poumon.³

Parallèlement, on estime que les thérapies standard, comme les thérapies anticancéreuses à anticorps monoclonaux, seront prescrites à moins de 15 % des patients éligibles en 2019.⁴

Il s’agit d’un marché pourvu d’un unique contributeur public, l’État, qui est déterminé à améliorer l'accessibilité financière des patients avec des remboursements plus rapides. Cela ne signifie pas cependant une réussite assurée pour toutes les entreprises pharmaceutiques du marché, qui comprend les grandes entreprises pharmaceutiques historiques, dont les activités sont principalement génériques, et les biotechs nouvellement créées. Le payeur public a pour mission principale de contenir les dépenses globales de santé tout en étant prêt à payer davantage pour de nouveaux médicaments efficaces.

Nous pensons que les sociétés de biotechnologie sont mieux placées pour prospérer dans cet environnement de marché.

Les initiatives de maîtrise des dépenses publiques ont créé une problématique de prix pour les médicaments génériques dont le brevet a expiré et une réduction de volume pour les médicaments peu efficaces. Ces deux catégories sont les principales sources de revenus des grandes entreprises pharmaceutiques en Chine.

Ainsi, les activités existantes des grandes entreprises pharmaceutiques sont soumises à une pression énorme et nombre de ces sociétés sont des composantes clés de l'indice MSCI Emerging Markets.

L'innovation pharmaceutique chinoise s'internationalise

En plus de transformer la dynamique au niveau national, nous pensons que les sociétés de biotechnologie chinoises et leurs partenaires externes en R&D vont jouer un rôle croissant au niveau mondial. Les biotechs chinoises sont désormais en mesure de répondre aux critères d'innovation fixés par les régulateurs mondiaux comme la FDA aux États-Unis et l'Agence européenne des médicaments (EMEA), ce qui leur permettra de continuer à obtenir des autorisations à l'étranger pour leurs nouveaux médicaments.

L'approbation par la FDA américaine du médicament contre le lymphome non hodgkinien de BeiGene en 2019 en a été le premier exemple, et nous nous attendons à ce qu’il y en ait d’autres.

Il est important de souligner que les biotechs chinoises sont en train de devenir des partenaires d'innovation de premier plan pour les multinationales pharmaceutiques et biotechnologiques qui cherchent à accélérer leur R&D en Chine et dans le monde.

Cette présence mondiale est sans précédent.

Pour ce qui concerne les partenaires externes en R&D, nous constatons l’émergence de leaders mondiaux en Chine. Ainsi, WuXi Biologics³ a surfé sur la forte progression de la demande due aux avancées scientifiques (en particulier pour les médicaments biologiques) ainsi que sur l'externalisation des multinationales pharmaceutiques et biotechnologiques qui recherchent une R&D efficace et une offre de fabrication de qualité.

Les 10 plus grandes sociétés de recherche sous contrat (contract research organisation ou CRO) ont bénéficié d'environ 57 % des dépenses d'externalisation en 2018, soit 12 % de plus qu'en 2011.⁵

Wuxi Biologics dispose d'un vaste réservoir de talents scientifiques, de capacités de livraison rapide et d'un service de haute qualité qui répond aux normes des régulateurs mondiaux.

Notre approche de ce secteur

En tant qu'investisseurs à long terme sur les marchés émergents, nous sommes optimistes quant à l'écosystème d'innovation pharmaceutique en Chine.

Nous adoptons une approche active, en nous appuyant sur notre expertise dans ce domaine, pour rechercher des sociétés biotechnologiques de qualité dotées d'une R&D solide et d'un portefeuille compétitif, ainsi que de partenaires externes en R&D de premier plan au niveau mondial.

Shan He, analyste de recherche senior pour l’équipe Emerging Markets Equity, responsable du secteur de la santé, a contribué à cet article. Il est titulaire d'une licence de l'université de Tsinghua et d'un doctorat en biologie moléculaire et en biochimie de la faculté de médecine de l'université Johns Hopkins.