L’incertitude liée au contexte macroéconomique aux États-Unis, marqué par des pressions inflationnistes, des hausses de taux d’intérêt et une potentielle récession, a été une préoccupation majeure tout au long de l’année 2023. Malgré ces défis, nous voyons trois raisons impérieuses d’envisager dès maintenant d’investir dans des prêts séniors garantis. (Il s’agit d’un extrait de notre dernier livre blanc, Les arguments en faveur des prêts séniors. Pour une analyse approfondie du secteur et de nos perspectives, lisez le document complet).
Le revenu actuel comporte deux éléments clés : les taux d’intérêt de base (qui devraient rester élevés pendant plus longtemps) et les écarts de crédit (qui restent larges). Le revenu actuel des coupons pour les prêts bancaires est d’environ 9 %, soit le niveau le plus élevé depuis 2009.1 De plus, le marché anticipe que les taux devraient rester élevés et bien au-dessus des niveaux d’avant 2022. Il a été démontré que les prêts fournissent un revenu constant et stable tout au long des cycles de marché, y compris lors des périodes de récession et de baisse des taux.
Les prêts ne comportent pratiquement aucun risque de duration (la duration moyenne est de 45 jours) et peuvent bénéficier d’une hausse des taux à mesure que les coupons sont réinitialisés à des taux de base plus élevés, le taux de financement au jour le jour garanti (SOFR). Même s’il existe une incertitude quant aux prochaines actions de la Réserve fédérale, le marché table toujours sur une éventuelle hausse des taux avant une stabilisation tout au long de 2024. Cet environnement peut bénéficier aux investisseurs en prêts bancaires séniors garantis grâce à des revenus de coupons plus élevés, que les taux soient relevés ou non.2
Les prêts offrent l’un des meilleurs rendements du segment des titres obligataires, tout en atténuant le risque de baisse, car ils sont prioritaires dans la structure du capital et sont garantis par les actifs de l’entreprise. Dans un environnement de récession, les prêts séniors peuvent offrir une atténuation du risque de baisse pour la même raison.
Point sur l’investissement obligataire
Alors qu’ils avaient subi une correction en avril, les marchés obligataires ont connu un mois de mai plus faste. Les ETF obligataires ont enregistré un afflux de capitaux de 7,0 Mrd$, portant la collecte nette depuis le début de l’année à 24,8 Mrd$. Consultez nos dernières analyses sur les performances de l’investissement obligataire et sur les éléments à surveiller dans un avenir proche.
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La valeur des investissements et tout revenu fluctuera (cela peut être en partie le résultat des fluctuations des taux de change) et les investisseurs peuvent ne pas récupérer le montant total investi.
La plupart des prêts senior sont accordés à des entreprises affichant des notes de crédit inférieures à la notation « investment grade » et exposées à un risque important de crédit, de valorisation et de liquidité. La valeur du collatéral porté en garantie d’un prêt peut ne pas suffire à couvrir la somme prêtée, peut se révéler invalide ou peut servir à payer d’autres engagements de l’emprunteur en vertu du droit applicable. Il se peut aussi que le collatéral soit difficile à liquider ou qu’il soit en grande partie illiquide. Comparées aux obligations « investment grade », les obligations toxiques impliquent un risque plus élevé de défaut ou de baisse de leur valeur en cas d’abaissement de la note de crédit de l’émetteur. La diversification ne garantit en aucun cas la réalisation d’une plus-value, pas plus qu’elle ne protège les investisseurs contre une perte financière éventuelle.
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