Sector salud chino: una fuerza creciente

En los últimos años, el sistema sanitario chino ha experimentado una importante transformación.

En nuestra opinión, las iniciativas para estimular la innovación, en especial las relacionadas con la investigación y el desarrollo (I+D) de medicamentos, han sido las de mayor impacto. El resultado es un creciente ecosistema de I+D de medicamentos que incluye empresas biotecnológicas de calidad y sus socios de subcontratación de I+D.

Esperamos que las reformas impulsen este sector durante la próxima década y, como inversores a largo plazo en este mercado, estamos entusiasmados con las nuevas oportunidades que están apareciendo.

Los cambios estructurales están fomentando la innovación farmacéutica

En 2015, el gobierno introdujo una serie de reformas en la agencia reguladora de la investigación y el desarrollo de medicamentos, la antigua Administración de Alimentos y Medicamentos (FDA, por sus siglas en inglés) de China, para lograr que fuera tan eficiente y de alta calidad como sus homólogas mundiales, entre las que se encuentra la FDA de Estados Unidos.

Con el compromiso de mejorar e integrar la calidad de su I+D en los estándares mundiales, China dio un paso más en 2017 al convertirse en miembro de la ICH¹, un consorcio mundial de autoridades reguladoras de diez países.

Pensamos que esta medida puede representar para el sector sanitario chino lo que supuso para la industria manufacturera la entrada de China en la Organización Mundial del Comercio en 2001.

Otra medida importante fue la eliminación del requisito que exigía a las empresas dispuestas a innovar en medicamentos que contaran con una planta de fabricación propia. Esto facilitó a los científicos la creación de empresas biotecnológicas. En los últimos tres o cuatro años, en China se han fundado y ampliado más de 50 compañías de este tipo.

Estas biotecnológicas, a su vez, proporcionan una fuerte demanda de socios para subcontratar su I+D, como empresas de desarrollo y fabricación por contrato (CDMO) o de investigación por contrato (CRO).

Gracias a estos cambios estructurales y a los avances científicos, China cuenta con una amplia comunidad de profesionales e inversiones privadas en el sector sanitario, que han dado lugar a una gran cantidad de empresas de biotecnología y CDMO/CRO de alta calidad.

El recién creado Capítulo 18A² de la Bolsa de Hong Kong permite invertir en muchas de estas empresas de calidad.

Las biotecnológicas y farmacéuticas chinas podrían comportarse de forma diferente

El mercado chino es conocido por el gran número de pacientes y la escasez de buenos tratamientos.

Por ejemplo, a nivel mundial, el 84% de los pacientes diagnosticados de cáncer de esófago proceden de China, al igual que el 66% de los pacientes con cáncer gástrico y el 36% de quienes padecen cáncer de pulmón³.

Mientras tanto, se calcula que los tratamientos convencionales, como los de anticuerpos monoclonales contra el cáncer, se prescribieron a menos del 15% de los pacientes elegibles en 2019⁴.

Es un mercado a cargo del gobierno, que está decidido a mejorar la accesibilidad de los pacientes con un desembolso más rápido. Sin embargo, esto no implica que todas las empresas farmacéuticas del mercado, que incluyen a las grandes empresas farmacéuticas tradicionales (en su mayoría con negocios de genéricos) y a las biotecnológicas de reciente aparición, vayan a tener un éxito fácil. El sistema público se centra de forma rigurosa en contener el gasto general en sanidad a la vez que paga más por nuevos medicamentos más eficaces.

Consideramos que, en este entorno de mercado, las biotecnológicas se encuentran en una mejor situación para crecer.

Las medidas gubernamentales destinadas a contener los gastos han dado lugar a un desplome de los precios de los medicamentos genéricos con patentes caducadas y una reducción del volumen de los medicamentos de escasa eficacia. En China, estas dos categorías son las principales fuentes de ingresos para las grandes farmacéuticas tradicionales.

Por lo tanto, las grandes farmacéuticas se enfrentan a una enorme presión en su actividad actual y un gran número de ellas son componentes clave del índice MSCI Emerging Markets.

La innovación farmacéutica china se globaliza

Además de la transformación del panorama nacional, creemos que las empresas biotecnológicas chinas y sus subcontratas de I+D van a tener un papel cada vez más importante a nivel mundial. En la actualidad, las biotecnológicas chinas son capaces de alcanzar el nivel de innovación establecido por los organismos reguladores mundiales, como la FDA estadounidense y la Agencia Europea del Medicamento, lo que permitirá que otros medicamentos continúen obteniendo aprobaciones en el extranjero.

El primer ejemplo de ello fue en 2019, cuando la FDA estadounidense aprobó el medicamento de BeiGene para el linfoma no Hodgkin, y esperamos que se produzcan más casos de la mano de BeiGene y otras empresas.

Es importante destacar que las biotecnológicas chinas se están convirtiendo en importantes socios de innovación para las multinacionales farmacéuticas y biotecnológicas que buscan acelerar su I+D en China y en todo el mundo.

Esta presencia mundial no tiene precedentes.

En el caso de las empresas subcontratadas como socios de I+D, vemos el surgimiento de líderes mundiales procedentes de China. Por ejemplo, WuXi Biologics³ se ha beneficiado de la fuerte demanda impulsada por los avances científicos (especialmente en el caso de los medicamentos biológicos) y de la subcontratación de multinacionales farmacéuticas y biotecnológicas que buscan una I+D eficiente y un suministro de fabricación de calidad.

Las 10 principales CRO se beneficiaron de alrededor del 57% del gasto de externalizaciones en 2018, lo que supuso un 12% más que en 2011⁵.

Wuxi Biologics cuenta con un amplio equipo científico especializado, gran velocidad en las entregas y un servicio de alta calidad que cumple con los estándares de los reguladores mundiales.

Estamos convencidos de que Wuxi Biologics está en una buena posición para llegar a ser el socio de referencia en I+D y fabricación no solo para las biotecnológicas chinas en crecimiento, sino también para las empresas farmacéuticas innovadoras de todo el mundo.

Nuestro punto de vista en este sector

Como inversores en mercados emergentes a largo plazo, somos muy optimistas sobre el ecosistema de innovación farmacéutica en China.

Estamos adoptando un enfoque activo utilizando nuestra experiencia en el sector para encontrar biotecnológicas de calidad con una sólida I+D y una cartera competitiva, así como empresas que colaboren como socios de externalización de I+D con liderazgo mundial.

En este artículo ha colaborado Shan He, analista sénior del equipo de Renta Variable de Mercados Emergentes responsable del sector sanitario. El Dr. He se licenció en la Universidad de Tsinghua y se doctoró en biología molecular y bioquímica en la Escuela de Medicina de la Universidad Johns Hopkins.