Prevemos que el crecimiento continúe ralentizándose a corto plazo y que posteriormente se reacelere a lo largo de 2025, lo que debería propiciar un entorno favorable para los activos de riesgo a nivel mundial.
La inflación se ha moderado de forma considerable y se acerca a su nivel objetivo en la mayoría de los mercados desarrollados. El mercado ha pasado a fijarse en el crecimiento y los posibles riesgos a la baja.
En general, los tipos se encuentran en niveles restrictivos en las principales economías. Sin embargo, los bancos centrales europeos están relajando su política y es probable que la Reserva Federal llegue a una política monetaria neutral a finales de 2025.
Prevemos que el crecimiento estadounidense se desacelere antes de volver a acelerarse a lo largo de 2025 y que la mejora del crecimiento europeo supere ligeramente las previsiones generales.
Muchos bancos centrales del mundo, tras haber logrado en gran medida frenar la inflación, están relajando sus políticas monetarias con el objetivo de estimular el crecimiento. En 2025, prevemos que los indicios de desaceleración económica se compensen con el impacto favorable del ciclo mundial de bajada de tipos. En otras palabras, creemos que estamos ante un aterrizaje suave. Esperamos una ralentización del crecimiento a corto plazo seguida de una reaceleración a lo largo de 2025. Esto debería crear un entorno favorable para los activos de riesgo a nivel mundial.
La inflación se ha moderado de forma considerable en la mayoría de las principales economías, sin que el crecimiento mundial haya sufrido un deterioro significativo. Y parece que el tan esperado "aterrizaje suave" ha llegado a EE. UU. ¿Y ahora qué?
La inflación se ha moderado de forma considerable en la mayoría de las principales economías, sin que el crecimiento mundial haya sufrido un deterioro significativo, y parece que el tan esperado aterrizaje suave ha llegado a EE. UU.
¿Y ahora qué?
Nuestras perspectivas anuales de inversión para 2025 se centran en lo que cabría esperar después del aterrizaje.
Anticipamos que el crecimiento económico en EE. UU. se desacelere hasta alcanzar las tasas tendenciales, y que luego se reacelere y supere a la mayoría de las economías de mercado desarrolladas en 2025.
En Europa y el Reino Unido, prevemos una mejora económica con respecto a su actual debilidad relativa.
Y en China, el crecimiento se ha mantenido por debajo de la tendencia, aunque los recientes estímulos han aumentado la probabilidad de una mejora inesperada en 2025.
Sigue leyendo para conocer nuestra visión de los mercados de renta variable, renta fija, divisas y activos alternativos, así como los posibles acontecimientos que podrían tener repercusiones positivas o negativas en nuestra hipótesis principal.
Nuestra hipótesis principal es que el crecimiento mundial alcanzará unas tasas cercanas a su potencial a lo largo de 2025, gracias a la relajación de las políticas y al crecimiento de los salarios reales en muchas de las principales economías desarrolladas. Sin embargo, este escenario podría cambiar bajo distintos supuestos.
Prevemos que la Reserva Federal recorte su tipo de interés oficial hasta situarlo en un nivel neutral (en torno al 3,5%) a finales de 2025, y que el crecimiento estadounidense se desacelere hasta alcanzar la tendencia, para luego volver a acelerarse y superar a la mayoría de los mercados desarrollados. Asimismo, creemos que el crecimiento en Europa y el Reino Unido mejorará con respecto a su actual debilidad relativa. El crecimiento en China se mantiene por debajo de la tendencia, aunque los recientes estímulos han aumentado la probabilidad de una mejora inesperada.
Índice Global Compuesto de Gestores de Compras (PMI) de JP Morgan
Fuentes: Invesco y Macrobond, 30 de septiembre de 2024.
Existe la posibilidad de que el descenso de la inflación y los recortes de tipos ayuden a lograr un entorno "Ricitos de oro" (ni demasiado caliente, ni demasiado frío) en la mayoría de las economías. Esto podría fomentar una mayor participación regional frente a nuestra hipótesis principal y dar lugar a un periodo de crecimiento al nivel potencial en la mayoría de las principales economías, mientras la inflación se mantendría cerca de los tipos objetivo. China también podría experimentar una inesperada subida que ayude a impulsar a los mercados emergentes.
Existe la posibilidad de que la debilidad de los datos recientes anticipe una desaceleración sostenida del crecimiento en las principales economías, incluida la estadounidense. En este escenario, a medida que la actividad se debilite, los bancos centrales aplicarían más recortes de tipos para compensar la ralentización económica, lo que daría lugar a unos resultados por debajo de la tendencia en la primera mitad del año, seguidos de un repunte hacia la tendencia en el segundo semestre.
Dada la próxima investidura de Trump como presidente a principios de 2025, la incertidumbre política en materia de comercio e inmigración se ha incrementado. Incluso antes de tomar posesión, Trump podría provocar inestabilidad tanto en los mercados como en la política debido a las expectativas. El motivo es que los presidentes estadounidenses tienen más autoridad en política exterior que en política interior, que necesita la aprobación del Congreso.
El crecimiento interno en China ha sufrido dificultades en 2024, ya que los hogares y las empresas parecen reacios a gastar e invertir en China. Desde septiembre, una serie de medidas de estímulo han ayudado a revitalizar los mercados financieros chinos y han avivado las expectativas de un repunte del crecimiento, que podría repercutir de forma positiva en la economía mundial y en la renta variable.
Los mercados y responsables de políticas de muchas regiones han pasado a centrar su atención en el crecimiento y los riesgos bajistas. Aunque no es nuestra hipótesis principal, creemos que un retorno de la inflación podría provocar un cambio radical en las perspectivas actuales y replantear las expectativas en torno a la relajación de las políticas monetarias y el consiguiente impulso de la economía.
A pesar de la elevada inflación y la rigidez de los mercados laborales, los gobiernos han venido gastando de forma considerable desde la pandemia de COVID-19. Ahora, existe una mayor preocupación de la comunidad inversora por el estado de las cuentas públicas. Si el gasto se contrae, el crecimiento se podría ver afectado.
En general, prevemos un entorno propicio para los activos de riesgo, especialmente en los mercados desarrollados no estadounidenses, los valores de pequeña capitalización y los sectores "value" de EE. UU., y es probable que los activos europeos registren mejores resultados debido a las buenas valoraciones y a las ponderaciones de los sectores cíclicos.
El comportamiento de los activos durante los ciclos de relajación depende de la situación de la economía. En el pasado, cuando la Fed ha relajado su política monetaria y la economía ha conseguido evitar la recesión, los activos de riesgo han registrado, en general, un buen comportamiento.
Rentabilidad media total de los activos mundiales desde 1989 durante los 12 meses siguientes a la primera bajada de tipos de la Fed
Fuentes: ICE, ICE BofA, MSCI, S&P GSCI, LSEG Datastream e Invesco Global Market Strategy Office.
Notas: La rentabilidad obtenida en el pasado no es indicativa de los resultados futuros. Datos a 31 de octubre de 2024. El gráfico muestra la rentabilidad total de los activos mundiales en los 12 meses posteriores a la primera bajada de tipos de la Fed en los ciclos de relajación desde 1989. No existen datos de todos los activos para cada ciclo de relajación. La rentabilidad mundial de la deuda high yield y de grado de inversión para los ciclos de relajación de 1989 y 2005 está calculada a partir de la rentabilidad estadounidense. Utilizamos los siguientes índices de referencia para cada clase de activos (con la fecha del primer ciclo de relajación para el que se dispone de datos): renta variable = MSCI World (junio de 1989), bonos gubernamentales = ICE BofA Global Government Index (junio de 1989), grado de inversión corporativo = ICE BofA Global Corporate Index (enero de 2001 y sustituido por el ICE BofA US Corporate Index para los ciclos de relajación de junio de 1989 y julio de 1995), high yield corporativo = ICE BofA Global High Yield Index (enero de 2001 y sustituido por el ICE BofA US High Yield Index para los ciclos de relajación de junio de 1989 y julio de 1995), índice USD = DXY US Dollar Index (junio de 1989) y materias primas = S&P GSCI Commodity Total Return Index (junio de 1989).
Observamos un entorno propenso al riesgo a escala mundial, en el que las acciones de pequeña capitalización y el segmento "value" podrían tener un mejor comportamiento, al igual que los mercados desarrollados no estadounidenses. En nuestra opinión, los anteriores ciclos de relajación sin recesiones sugieren que los activos de riesgo deberían obtener buenas rentabilidades.
Esperamos un buen comportamiento de la duración a medida que los recortes de tipos favorezcan un "bull steepening" (inclinación alcista de la curva). Las rentabilidades actuales parecen atractivas, pero es improbable que los diferenciales se reduzcan mucho más dadas las valoraciones actuales.
El USD está caro desde hace algún tiempo, aunque el diferencial de crecimiento entre EE. UU. y otras grandes economías sigue favoreciendo al USD, lo que probablemente limite su potencial de caída. Es probable que los diferenciales de tipos de interés influyan en la evolución futura.
Esperamos un buen comportamiento de los activos de mercados emergentes en 2025, impulsados por el ciclo de recortes de tipos en la mayoría de los mercados desarrollados y un repunte del crecimiento mundial. En China, las oportunidades dependen de la confianza en las recientes medidas de estímulo.
Hemos encuestado a nuestros especialistas de distintas clases de activos y tipos de mercado para conocer sus opiniones de cara al próximo año. Estos son los riesgos y las oportunidades que identifican.
Renta fija: los motivos para invertir en bonos son los más sólidos de los últimos años
Consideramos que los motivos para invertir en bonos son los más sólidos desde la crisis financiera mundial. Los especialistas de Invesco de diferentes equipos de renta fija y clases de activos comparten sus puntos de vista sobre las perspectivas y oportunidades.
Renta variable: un panorama más favorable para el próximo año
Las perspectivas sobre la renta variable para 2025 están mejorando. Los balances parecen sólidos y las valoraciones de muchas compañías son atractivas, aunque persisten los riesgos geopolíticos. Más información.
Crédito privado: Fuente estratégica de rentas en las carteras para todo el año
Especialistas de Invesco explican las perspectivas para 2025 sobre la evolución del mercado del crédito privado. Analizamos las implicaciones de las últimas tendencias en los préstamos bancarios, el crédito en difficultades y los préstamos directos.
Mercado inmobiliario europeo: un nuevo ciclo del valor inmobiliario
Especialistas de Invesco explican las perspectivas para 2025 sobre la evolución del mercado inmobiliario. Analizamos las implicaciones que tendrán en el mercado las tendencias recientes y las consideraciones ESG.
Muchos bancos centrales del mundo, tras haber logrado en gran medida frenar la inflación, están relajando sus políticas monetarias con el objetivo de estimular el crecimiento. En 2025, prevemos que los indicios de desaceleración económica se compensen con el impacto favorable del ciclo mundial de bajada de tipos.
El valor de las inversiones y el de cualquier renta fluctuará (en parte como consecuencia de las fluctuaciones de los tipos de cambio) y es posible que los inversores no recuperen la totalidad del importe invertido.
Datos a 31 de octubre de 2023, salvo que se indique expresamente otra cosa.
Invesco CoinShares Global Blockchain UCITS ETF: Solactive AG no patrocina, promueve, comercializa o respalda de otro modo el fondo ni formula garantías, expresas o implícitas, con respecto a los resultados de utilizar el índice y/o la marca comercial del índice o el precio del índice en cualquier momento o cualquier otro aspecto. El índice lo calcula y publica Solactive AG. El presente es material de marketing y no asesoramiento financiero. No pretende ser una recomendación de compra o venta de ninguna clase de activos, valores o estrategias en particular. Por lo tanto, no son aplicables los requisitos normativos que exigen la imparcialidad de las recomendaciones de inversión/estrategia de inversión, ni las prohibiciones de negociar antes de su publicación. Datos a 1 de noviembre de 2024, salvo mención expresa. Los puntos de vista y opiniones se basan en las condiciones actuales del mercado y están sujetos a cambios.
Los puntos de vista y opiniones se basan en las condiciones actuales del mercado y están sujetos a cambios.
