Perspectivas de inversión para 2026

Prevemos que el crecimiento económico repunte moderadamente, impulsado por la bajada de los tipos de interés por parte de los bancos centrales y las medidas de estímulo específicas de los Gobiernos. Sin embargo, incluso una mejora modesta del crecimiento puede tener repercusiones significativas en los mercados financieros.

La reactivación de la actividad económica, respaldada por las políticas monetaria y fiscal, crea una oportunidad de diversificación, lo que puede resultar especialmente positivo dada la preocupación de los inversores por el elevado precio de las acciones tecnológicas y por el hecho de que estas hayan dominado la rentabilidad de los índices tradicionales ponderados por la capitalización bursátil.

Oportunidades de inversión: En nuestra opinión, las oportunidades de diversificación incluyen la inversión en sectores cíclicos, así como en acciones de menor capitalización y orientadas al valor.

Prevemos que la moderación de la política monetaria de los bancos centrales continúe en líneas generales en 2026, pero con algunos puntos importantes de divergencia.

• Algunos bancos centrales europeos parecen estar cerca del final de sus ciclos de flexibilización, o ya lo han alcanzado. Consideramos poco probable que el Banco Central Europeo lleve a cabo nuevos recortes el año que viene.
• En nuestra opinión, es probable que cualquier nueva flexibilización por parte del Banco Popular de China sea limitada, si bien otros países emergentes tienen más margen para seguir recortando los tipos.
• La Reserva Federal de EE. UU. tiene que ponerse al día. A falta de un resurgimiento del mercado de trabajo, esperamos entre tres y cuatro rebajas de los tipos en 2026.
• El Banco de Japón es el único banco central principal que esperamos que suba los tipos —probablemente, dos veces— antes de que finalice 2026.
• Creemos que esta divergencia seguirá debilitando el dólar estadounidense. Percibimos margen para un aumento de la fortaleza del euro, el yen japonés y las monedas de la esfera emergente.

Oportunidades de inversión: En nuestra opinión, la debilidad del dólar debería ser positiva para los activos de los mercados emergentes y aquellos relacionados con las materias primas; asimismo, la mejora de la actividad mundial debería ofrecer cierto apoyo a las materias primas industriales. Los metales preciosos también tienden a beneficiarse de un dólar estadounidense más débil y de unos tipos de interés más bajos, si bien la disminución de los riesgos geopolíticos podría frenar en parte el reciente repunte.

Los inversores se preguntan si el auge de la inversión en inteligencia artificial se está exagerando y si nos encontramos ante una burbuja. Hasta la fecha, buena parte de la construcción de centros de datos se ha financiado con efectivo disponible y flujo de caja de explotación. Sin embargo, hemos empezado a percibir señales preocupantes, como el uso de deuda e inversiones en renta variable y acuerdos de financiación con proveedores de gran complejidad.

En este punto, creemos que la temática de inversión en IA puede continuar, si bien nos decantamos por reequilibrar las carteras para hacer frente a los crecientes riesgos de concentración y valoración.

Oportunidades de inversión: Creemos que hay oportunidades en el ámbito de la IA con valoraciones más atractivas, especialmente en las acciones tecnológicas chinas. Además, la temática de la IA puede desarrollarse desde otros ángulos. Por ejemplo, las empresas que adoptan esta tecnología pueden mejorar su eficiencia en costes u ofrecer nuevos productos. Por último, las estrategias que amplían la exposición más allá de los enfoques tradicionales ponderados por la capitalización bursátil pueden ser una forma prudente de mitigar el riesgo de caer en una exposición excesiva a algunas de las mayores compañías dependientes de la IA.

Las acciones de los mercados emergentes registraron rendimientos extraordinarios en 2025, y pensamos que siguen existiendo catalizadores para que ese rendimiento superior se mantenga en 2026.

• El principal de ellos es el debilitamiento previsto para el dólar estadounidense, que esperamos que beneficie a las acciones de mercados emergentes.
• Las bajadas de tipos en Estados Unidos también crean margen para que los bancos centrales de los países emergentes sigan reduciendo los suyos, lo que respalda la demanda interna y los mercados de renta variable.
• Se espera que muchas economías emergentes superen a los mercados desarrollados en crecimiento del producto interior bruto, impulsadas por una demografía favorable, el aumento del consumo y los flujos de inversión.
• Además, la esfera emergente está preparada para beneficiarse de la construcción a escala global de infraestructuras para la inteligencia artificial.

Oportunidad de inversión: Esperamos que las acciones chinas sigan evolucionando en positivo en 2026, pues los responsables de política monetaria quieren mejores rendimientos para los accionistas, además de un apoyo específico a las industrias competitivas clave.

Consideramos que el crédito privado podría seguir siendo una opción atractiva para quienes buscan fuentes de ingresos diversas más allá del crédito tradicional. Los tipos básicos se mantienen por encima de sus niveles previos a la pandemia y, en nuestra opinión, la mejora de las perspectivas tanto para el sector inmobiliario subyacente como para los flujos de efectivo de los prestatarios del mercado medio podría permitir que el crédito privado evolucione favorablemente en 2026.

Oportunidad de inversión: Un entorno de riesgo más favorable, un mejor crecimiento y una inflación estable, junto con una política monetaria más moderada en Estados Unidos, son factores que se dan cuando el crédito privado ha evolucionado positivamente.