Comment les stratégies factorielles peuvent fonctionner dans un portefeuille ?

La connaissance est synonyme de pouvoir.  À leur niveau le plus élémentaire, les facteurs sont des caractéristiques quantifiables qui peuvent aider à expliquer le risque et les rendements d'un actif ou d'un portefeuille donné.  Cela se vérifie, qu'une approche d'investissement axée sur les facteurs soit utilisée ou non, et c'est pourquoi les investisseurs cherchent toujours davantage à mieux comprendre et à gérer de manière explicite leur exposition aux facteurs.

Les stratégies basées sur les facteurs peuvent permettre aux investisseurs d'obtenir des résultats spécifiques, y compris à long-terme, dans le but d'améliorer les rendements ajustés du risque ou d'exprimer de façon tactique une opinion sur le marché.

Quelle est la place des stratégies basées sur les facteurs dans un portefeuille plus vaste ?

Les facteurs sont une composante inhérente à tous les portefeuilles d'investissement et, selon nous, devraient être considérés comme un élément essentiel pour la compréhension et la construction des portefeuilles.  Nous pensons qu’en allant au-delà des différentes classes d'actifs dans l'analyse du portefeuille pour y inclure l'exposition aux facteurs, les investisseurs ou leurs conseillers disposent d'informations plus utiles pour mieux comprendre les risques, évaluer les options d'investissement et formuler une stratégie.

Afin de déterminer le montant à investir dans des stratégies factorielles spécialisées, les investisseurs doivent d'abord évaluer les expositions factorielles existantes avant de tester l'efficacité des changements d'exposition en fonction des objectifs d'investissement.

Stratégies multifactorielles contre stratégies monofactorielles 

Les portefeuilles basés sur des facteurs peuvent utiliser une combinaison de stratégies à facteur unique ou à facteurs multiples.  Les stratégies multifactorielles visent à créer une exposition diversifiée aux facteurs, tout en visant à optimiser l'efficacité par l’évaluation simultanée des titres selon plusieurs critères. Les stratégies monofactorielles fournissent souvent un niveau de contrôle plus élevé à l'investisseur, tandis que les stratégies multifactorielles donnent plus de flexibilité au gestionnaire d'investissement.

Comment combiner les stratégies indicielles et actives

Que les investisseurs adoptent une approche mono ou multifactorielle, les stratégies factorielles peuvent être mises en œuvre avec des stratégies indicielles passives pondérées en fonction de la capitalisation boursière et des stratégies actives fondamentales traditionnelles.  Découvrez les quatre approches suivantes visant à utiliser des facteurs pour obtenir les résultats souhaités par les investisseurs.

• Rechercher des rendements plus élevés à long terme : En raison de l'effet cumulatif, une augmentation même modeste des rendements sur une longue période peut augmenter considérablement les rendements à long terme.  Une approche fondamentale centrée sur les facteurs censés générer une prime peut améliorer les rendements attendus par rapport aux stratégies passives pondérées en fonction du marché qui ne cherchent qu'à reproduire les rendements de ce dernier.  Les fonds d'investissement factoriel peuvent apporter à la fois une exposition au marché et une exposition aux facteurs, sans avoir recours à l'effet de levier.   Des rendements attendus plus élevés peuvent aller de pair avec des risques plus élevés, de sorte que, selon nous, les investisseurs qui souhaitent gérer la volatilité à court terme doivent se méfier de cette approche de recherche de rendement
• Réduire ou contrôler les risques : Les stratégies pondérées en fonction du marché supportent généralement la totalité du risque de marché, tandis que les stratégies actives traditionnelles ont tendance à concentrer leurs paris.  Les stratégies factorielles peuvent compléter ou remplacer des parties du portefeuille dans le but de diversifier le risque de marché et/ou le risque spécifique à un titre.  Ainsi, l'ajout de fonds présentant des expositions spécifiques aux facteurs de faible volatilité et de qualité, qui se comportent traditionnellement bien sur les marchés en baisse, peut améliorer la diversification du portefeuille combiné en réduisant le risque de marché total et en réduisant la concentration sur les plus grandes positions, sans nécessairement sacrifier les rendements.
• Personnaliser les expositions : Les objectifs d'investissement peuvent impliquer des contraintes et des priorités qui diffèrent d'un investisseur à l'autre. Parmi les exemples courants, on peut citer les priorités environnementales, sociales ou de bonne gouvernance (ESG).  Étant donné que les stratégies factorielles sont fondées sur des données et investissent systématiquement dans de larges groupes de titres, il est possible de tenir compte de ces éléments dans les portefeuilles factoriels, parallèlement au mécanisme de génération de rendement.
• Contrôler le coût total du portefeuille : Les stratégies à forte conviction cherchent à offrir un rendement excédentaire, c’est-à-dire l’alpha, mais elles ont généralement un coût élevé.  L'équilibre entre de bonnes stratégies alpha et une approche factorielle relativement peu coûteuse peut contribuer à réduire le coût total du portefeuille.

En résumé, l'investissement factoriel est une approche systématique aux fondements solides qui peut compléter d'autres stratégies.  Bien comprendre l'exposition aux facteurs d’un portefeuille donne plus de clarté, ce qui permet de prendre des décisions plus éclairées. En personnalisant les stratégies de mise en œuvre en fonction des résultats souhaités, les investisseurs peuvent exploiter tout le potentiel de l'investissement factoriel.