Viele Aktienanleger haben bereits eine eigenständige China-Allokation, und immer mehr äußern den Wunsch, ihr China-Engagement von ihrer allgemeinen Allokation in Schwellenländeraktien zu separieren. Das ist nichts Ungewöhnliches: Große Einzelmärkte werden häufig von einem regionalen Gesamtindex abgespalten, wenn sie eine bestimmte Größe erreichen. Durch eine Anlage in einen Fonds, der in Schwellenländer ohne China investiert, können Investoren ihre Länder- und Branchendiversifikation verbessern und zugleich die spezifischen politischen, regulatorischen und geostrategischen Risiken mindern, die mit Anlagen in China verbunden sind.
Jenseits des alles überschattenden Chinas bietet sich ein großes und vielfältiges Anlageuniversum, das Länder mit unterschiedlichen individuelle Besonderheiten und Marktineffizienzen umfasst. Dadurch eröffnet sich aktiven Aktienselektoren wie uns eine große Chancenvielfalt.
Wir engagieren uns in der Regel in Aktien, die von anderen Anlegern vorübergehend gemieden werden. Das erhöht die potenzielle Rendite, ohne dass dafür sehr optimistische Erwartungen wahr werden müssten. Dabei streben wir für jede Aktie, die wir kaufen, eine zweistellige annualisierte Rendite an, und warten, bis sie in der Anlegergunst wieder steigt.
Unser Ziel ist es, Unternehmen zu einem Preis zu kaufen, der unter ihrem eigentlichen Wert liegt, und wir verbringen den Großteil unserer Zeit damit, diesen „fairen Wert“ zu ermitteln. Unser bewertungsorientierter Ansatz umfasst eine gründliche Fundamentalanalyse. Dadurch können wir die wahrscheinlichen Ursachen für Fehlbewertungen ermitteln und feststellen, inwiefern unsere Einschätzungen vom Konsens abweichen.
Wir bevorzugen Unternehmen mit einer positiven Nettoliquidität in der Bilanz als eine Art Versicherung für den Fall, dass sich die Aktie nicht gemäß unserer Anlagethese entwickelt. Die wesentlichen Informationen für Anleger (KIIDs) und Factsheets finden Sie auf der Produktseite des Invesco Emerging Markets ex-China Equity Fund .
Das Team investiert seit mehr als 20 Jahren erfolgreich in Aktien aus Asien und den Schwellenländern. James McDermottroe und Charles Bond steuern die Aktienauswahl des Fonds. Zusammen bringen sie mehr als 25 Jahre Investmenterfahrung mit.
Der Anteil chinesischer Aktien am Anlageuniversum der Schwellenländer ist in den vergangenen Jahren immer weiter gewachsen. Vor 20 Jahren machten chinesische Aktien gerade einmal rund 5 % des MSCI Emerging Markets Index aus. Im Dezember 2024 waren es etwa 27 %.
Bei Anlegern weckt die wachsende China-Dominanz in den wichtigsten Schwellenländerindizes Sorgen über Konzentrationsrisiken. In Verbindung mit dem zunehmenden Bewusstsein für chinaspezifische Risiken hat dies die Nachfrage nach Produkten erhöht, mit denen Anleger ihr Engagement in der zweitgrößten Wirtschaft der Welt begrenzen können.
Die Erfahrung der Vergangenheit zeigt, dass eine wachsende Mittelschicht ein starker Indikator für das künftige Wirtschaftswachstum eines Landes ist. Im Zuge des anhaltenden Wachstums der Mittelschicht in den Schwellenländern dürften die dortigen Unternehmen von der wachsenden Kaufkraft der Verbraucher und ihrem veränderten Ausgabeverhalten profitieren. Darüber hinaus werden Schwellenländeraktien trotz ihrer starken Fundamentaldaten und der Tatsache, dass sich einige dieser Volkswirtschaften in einer Frühphase des Zyklus befinden, mit einem deutlichen Abschlag gegenüber Aktien aus Industrieländern gehandelt.
Sie können über aktiv gemanagte Publikumsfonds oder börsengehandelte Fonds (ETFs) in Aktien aus Schwellenländern investieren. Invesco bietet ein breites Spektrum an aktiv gemanagten Fonds und ETFs.
Many investors now have dedicated equity exposure to China. A growing number of them have expressed a desire to treat China separately when allocating to emerging market equities. This isn’t out of the ordinary: large individual markets are often removed from regional equities as they grow. By investing in an emerging market ex China fund, investors can achieve greater country and sector diversification, while reducing the specific political, regulatory and geostrategic risks associated with investing in China.
Beyond the shadow of China lies a diverse opportunity set: each country comes with its own idiosyncrasies and inefficiencies, providing fertile ground for active stock pickers like us.
We tend to initiate positions in stocks temporarily out of favour, which increases the potential rewards without relying on undue optimism. We target a double-digit annualised return from each stock we buy, as we ride the transition from contrarian to popular.
We seek to buy companies for less than they are worth and spend most of our time evaluating their ‘fair value’. Our valuation-led approach incorporates rigorous fundamental analysis, meaning we can identify the likely sources of mispricing and how our views differ from consensus.
We favour net cash balance sheets as a form of insurance, should the investment case not play out as anticipated.
The team has been successfully investing in Asian and emerging market equities for over 20 years. James McDermottroe and Charles Bond manage the fund’s stock selection. They have a combined investment experience of more than 25 years.
Emerging market equities offer a substantial opportunity set for active investors – with or without China.
James McDermottroe
Fund manager
Chinese equities have taken an ever-greater slice of the emerging markets pie over the years. While only around 5% of the MSCI Emerging Markets index consisted of Chinese equities 20 years ago, they make up around 27% of the index as at December 2024.
China’s growing dominance in widely followed emerging market benchmarks has caused investors to worry about concentration risks. Combined with investors becoming more wary of China-specific risks, this has fuelled demand for products that can limit their exposure to the world’s second biggest economy.
Historically, a growing middle class has been a strong indicator of a country’s future economic growth. As the middle class in emerging market countries expands, companies are expected to benefit from growing consumer purchasing power and shifts in spending patterns. Moreover, emerging markets are trading at a significant discount relative to developed markets and world markets, buoyed by strong fundamentals and a number of economies that are at an early stage in their cycle.
You can invest in emerging market stock markets by investing in actively managed mutual funds or exchange traded funds (ETFs). Invesco offers a broad range of actively managed funds and ETFs.
