Nos centramos en empresas chinas del sector sanitario con potencial de crecimiento a largo plazo basado en el liderazgo del sector, ventajas competitivas, una estrategia empresarial clara y un gobierno corporativo transparente. Seleccionamos empresas principalmente de los siguientes subsectores:
1. Dispositivos médicos
Las empresas de este sector se benefician de:
- Fuerte demanda del mercado, tanto nacional como internacional.
- Los avances tecnológicos fomentan la renovación hacia equipos más caros.
- Los fabricantes nacionales de China son competitivos en términos de coste, calidad e innovación.
2. Organizaciones de investigación por contrato/Organizaciones de desarrollo y fabricación por contrato
Las CRO y las CDMO son empresas que prestan servicios por contrato a otras empresas del sector sanitario, desde el desarrollo de medicamentos hasta su fabricación. Gozan de una fuerte demanda por parte de clientes nacionales e internacionales que buscan mejorar sus productos con más I+D. Las empresas por contrato chinas tienen importantes ventajas en cuanto a costes, lo que les permite contar con un gran número de licenciados en biología o química y una amplia base de pacientes para los ensayos clínicos.
3. Fabricantes de medicamentos innovadores
Preferimos a los fabricantes de medicamentos con una sólida cartera de medicamentos innovadores antes que a los fabricantes de medicamentos genéricos, ya que los primeros se benefician de un poder de fijación de precios mucho mayor que los segundos.
4. Fabricantes de vacunas
Estas empresas gozan de:
- Una tasa de penetración baja.
- Una cuota creciente del mercado nacional.
- Beneficios derivados de las vacunas COVID-19 y de los nuevos productos.
El mercado de las vacunas en China tiene actualmente un valor de unos 40.000 millones de yuanes (5900 millones de dólares), cifra que se espera aumente hasta los 100.000 millones de yuanes (14.700 millones de dólares) en los próximos 10 años. Aunque la población china es cuatro veces mayor que la estadounidense, el gasto en vacunas es solo de un 5% en comparación con el de Estados Unidos. Esto supone un considerable potencial de crecimiento, dado que el gasto global en vacunas está altamente correlacionado con el tamaño de la población.
5. Servicios médicos
Las empresas con una elevada liquidez están mejor situadas para ganar cuota de mercado durante la pandemia.
Resumen de la estrategia
- El objetivo de la estrategia es conseguir un crecimiento del capital a largo plazo invirtiendo principalmente en una cartera concentrada de entre 30 y 40 empresas chinas del sector salud.
- Nuestra estrategia de inversión combina un amplio conocimiento de los principales factores del sector y una rigurosa selección de valores bottom-up.
- Nos centramos en empresas chinas del sector sanitario con potencial de crecimiento a largo plazo basado en el liderazgo del sector, ventajas competitivas, una estrategia empresarial clara y un gobierno corporativo transparente.
- La estrategia engloba empresas de todos los tamaños, desde pequeña hasta gran capitalización, que tienen ventajas competitivas únicas en diferentes subsectores.
- Sin embargo, el fondo tiene una mayor exposición a CRO/CDMO y a empresas de dispositivos y servicios médicos, así como una exposición específica a empresas farmacéuticas con una sólida cartera de medicamentos innovadores.
- El gestor sénior de carteras Chris Liu, que dirige nuestra estrategia en el sector sanitario chino, cuenta con más de 17 años de experiencia en la gestión de activos y lleva más de 10 años analizando e invirtiendo en acciones de clase A de China.