Pourquoi investir dans des titres CLO maintenant

Disclosures front:

Information importante

This marketing communication is exclusively for use by professional clients and financial advisers in Continental Europe (as defined in the important information). Qualified investors in Switzerland and Professional Clients in Dubai, Jersey, Guernsey, Ireland, Isle of Man, and the UK; for Qualified Clients/Sophisticated Investors in Israel, for Professional/Qualified/Sophisticated Investors in Bahrain, Jordan, Kuwait, Lebanon, Mauritius, Oman, Qatar, Saudi Arabia, South Africa, Tunisia, Turkey, and the United Arab Emirates; for Professional Investors in Hong Kong, for Qualified Institutional Investors in Japan; for Institutional Investors and/or Accredited Investors in Singapore ; for Qualified Professional Investors in Korea, for certain specific institutional investors in Brunei for Qualified Institutional Investors in Taiwan, for Sophisticated or Professional Investors in Australia. For use with Institutional Investors in the US. Au Canada, ce document est destiné uniquement (i) aux Investisseurs agréés et (ii) aux Clients autorisés, au sens de l’Instrument national 45 106 et de l’Instrument national 31 103, respectivement. Il ne s’adresse pas et ne doit pas être distribué au public ou aux investisseurs particuliers, qui ne doivent pas non plus s’appuyer dessus pour prendre des décisions.

Présentateur : « Bonjour, je suis Ian Gilbertson, gestionnaire de portefeuille senior et co-responsable des CLO américaines chez Invesco. Aujourd’hui, je vais présenter une classe d’actifs intéressante, les titres CLO, qui a suscité un intérêt significatif dans les cercles d’investissement institutionnels en raison de son potentiel de rendement attrayant, de ses avantages structurels et de son profil de rendement rapide. »

[Cut to Figure 2: CLO SPV structure]

Présentateur : « Pour commencer, une CLO est un véhicule à but spécial qui émet des titres pour financer l’acquisition d’un portefeuille diversifié de prêts bancaires. Les investisseurs ont la possibilité d’investir dans les tranches de dette ou d’actions, chacune offrant des profils de risque et de rendement distincts. »

[Cut to graphics showing ‘CLO Equity’ and related visuals]

Présentateur : « Les titres CLO représentent la tranche subordonnée d’une structure de CLO. Cette catégorie d’actifs est remarquable en raison de son potentiel à générer des rendements absolus et ajustés en fonction des risques attrayants. En novembre 2024, le marché mondial des actifs CLO s’élevait à environ 160 milliards de dollars, ce qui correspond à environ 12 % du marché des CLO, qui représentaient 1 300 milliards de dollars. »

[Cut to Figure 5: Magnitude and direction of cash flows complement those of private equity]

Présentateur : « L’un des principaux avantages des titres CLO est leur potentiel de revenu historiquement élevé, avec des distributions trimestrielles habituellement comprises entre 3 et 4 %. Ces rendements sont généralement obtenus rapidement, ce qui permet aux investisseurs de percevoir des distributions dès le début du cycle de vie de l’investissement. Ce revenu peut diverger d’autres investissements, tels que le capital-investissement, qui a souvent un profil de rendement avec une courbe en J (rendement en fin de cycle). »

[Cut to Figure 4: Strong median cash flows, though wide dispersion driven by manager skill]

Présentateur : « Les titres CLO offrent également des avantages structurels potentiels. Le financement est à long terme et verrouillé, ce qui permet aux gestionnaires de garanties de se concentrer sur une gestion active sans risque lié à la liquidité. Cette gestion active peut améliorer les rendements grâce à la sélection stratégique des prêts, à la négociation et au refinancement. Toutefois, la grande variation des résultats des titres CLO met en évidence l’importance de la compétence des gestionnaires pour générer une surperformance, les gestionnaires du quartile inférieur étant nettement en deçà de la performance du gestionnaire médian. »

[Cut back to presenter]

Présentateur : « En conclusion, les titres CLO constituent une classe d’actifs uniques. En raison de leur potentiel de revenus plus élevés, d’avantages structurels et de diversification, elles justifient la prise en compte d’une stratégie d’investissement institutionnelle. »

Risques d’investissement

La valeur des investissements et des revenus fluctuent (cela peut être en partie dû aux fluctuations des taux de change) et les investisseurs peuvent ne pas récupérer la totalité du montant investi.

Structured finance securities such as CLOs entail a variety of unique risks. The performance of a CLO is affected by a variety of factors, including its priority in the capital structure of the issuer thereof, the availability of any credit enhancement, the level and timing of payments and recoveries on and the characteristics of the underlying receivables, loans or other assets that are being securitized, remoteness of those assets from the originator or transferor, the adequacy of and ability to realize upon any related collateral and the capability of the servicer of the securitized assets. Highly rated tranches of CLO

Les tranches de titres de dette de CLO (Collateralized Loan Obligations) ayant une haute notation peuvent être déclassées, et dans des environnements de marché tendus, même les tranches de titres de dette de CLO ayant une haute notation peuvent subir des pertes en raison des défauts de paiement sur les prêts sous-jacents, de la disparition des tranches subordonnées/de capitaux propres, de l'anticipation de défauts par le marché, ainsi que du sentiment négatif du marché à l'égard des titres de CLO en tant que classe d'actifs.

De nombreux prêts seniors sont illiquides, ce qui signifie que les investisseurs peuvent ne pas être en mesure de les vendre rapidement à un prix équitable et/ou que les rachats peuvent être retardés en raison de l'illiquidité des prêts seniors. Le marché des titres illiquides est plus volatil que celui des titres liquides. Le marché des prêts seniors pourrait être perturbé en cas de récession économique ou d'une augmentation ou diminution substantielle des taux d'intérêt. Les prêts seniors, comme la plupart des autres obligations de dette, sont soumis au risque de défaut. Le marché des prêts seniors reste moins développé en Europe qu’aux États-Unis. Par conséquent, et malgré son évolution en Europe, le marché secondaire des prêts seniors européens n’est habituellement pas considéré comme aussi liquide que celui des États-Unis. Cela peut en partie résulter de variations des taux de change. Les investisseurs peuvent ne pas récupérer la totalité du montant investi.

Les produits d'investissement alternatifs, y compris le capital-investissement, peuvent impliquer un degré de risque plus élevé, peuvent recourir à l'effet de levier et à d'autres pratiques d'investissement spéculatives qui peuvent augmenter le risque de perte d'investissement, peuvent être hautement illiquides, peuvent ne pas être tenus de fournir des informations périodiques sur les prix ou les évaluations aux investisseurs, peuvent impliquer des structures fiscales complexes et des retards dans la distribution d'informations fiscales importantes, ne sont pas soumis aux mêmes exigences réglementaires que les portefeuilles de fonds communs de placement, facturent souvent des frais plus élevés qui peuvent compenser les bénéfices de trading, et dans de nombreux cas, les investissements sous-jacents ne sont pas transparents et ne sont connus que du gestionnaire d'investissement. Il n'existe souvent pas de marché secondaire pour les intérêts en capital-investissement, et il n'est pas prévu qu'un tel marché se développe. Il peut y avoir des restrictions sur le transfert des intérêts dans de tels investissements.

The Flat Rock CLO Equity Returns Index seeks to measure the unlevered, gross of fee performance of US CLO equity tranches as represented by the marketweighted performance of the underlying assets of funds that publicly disclose their holdings and fair market values to the U.S. Securities and Exchange commission. The reporting funds satisfy certain eligibility criteria. La date de création est le 30 septembre 2004. The index is calculated quarterly on a 75-day lag. There were 490 CLO’s reporting as of Sept. 30, 2024.

Invesco disclosures

Ces informations ne constituent pas une recommandation d'investissement dans une classe d'actifs ou une stratégie spécifique, ni une promesse de performance future. Ces hypothèses concernant les classes d'actifs sont passives et ne tiennent pas compte de l'impact de la gestion active. Compte tenu de la complexité des compromis risque/récompense, nous vous encourageons à faire appel à votre jugement et à tenir compte des approches quantitatives pour établir vos allocations stratégiques aux différentes classes d'actifs et aux stratégies. Ce document n'est pas sensé fournir des conseils fiscaux et ne doit pas être utilisé à cette fin.

Les références aux rendements futurs ne constituent pas des promesses ou des estimations des rendements réels qu'un portefeuille de client pourrait atteindre. Les hypothèses et les estimations sont fournies uniquement à titre d'illustration. Il ne s’agit en aucun cas de recommandations à acheter ou à vendre des instruments financiers. Les prévisions relatives aux tendances des marchés financiers, qui sont fondées sur les conditions actuelles du marché, représentent nos opinions et sont susceptibles d'être modifiées sans préavis. Les rendements estimés peuvent être conditionnés par différents scénarios économiques. Dans le cas où un scénario particulier se réaliserait, les rendements réels pourraient se révéler nettement supérieurs ou inférieurs à ces estimations.

Les indices ne sont pas gérés et sont utilisés uniquement à titre illustratif. Ils ne sont pas destinés à être une indication de la performance d'une quelconque stratégie. Il n'est pas possible d'investir directement dans un indice.

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Tous les documents présentés sont compilés à partir de sources considérées comme fiables et à jour, mais leur précision ne peut pas être garantie. This is being provided for informational purposes only, is not to be construed as an offer to buy or sell any financial instruments and should not be relied upon as the sole factor in any investment making decision. This should not be considered a recommendation to purchase any investment product. Comme pour tout investissement, il existe des risques inhérents associés. - Les investisseurs sont invités à consulter un professionnel de la finance avant de prendre toute décision d’investissement s’ils ne savent pas si un investissement leur convient. Les performances passées ne présagent pas des performances futures.

Il s’agit de matériel marketing et non de conseils financiers. Il ne s’agit pas d’une recommandation d’achat ou de vente d’une classe d’actifs, d’un titre ou d’une stratégie particulière. Les exigences réglementaires qui exigent l’impartialité des recommandations d’investissement/de stratégie d’investissement ne sont donc pas applicables, pas plus que les interdictions de négociation avant publication. Les points de vue et opinions sont basés sur les conditions actuelles du marché et sont susceptibles de changer.

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Le présent document a été préparé uniquement pour les personnes l’ayant reçu directement d’Invesco. Il ne doit être utilisé par personne d’autre. Les informations contenues dans ce document peuvent ne pas avoir été préparées ou adaptées à un public australien et ne constituent pas une offre de produit financier en Australie. xxx Les informations contenues dans le présent document ont été préparées sans tenir compte des objectifs d’investissement, de la situation financière ou des besoins d’un investisseur particuliers. xxx.

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en Australie par Invesco Australia Limited (ABN 48 001 693 232), Level 26, 333 Collins Street, Melbourne, Victoria, 3000, Australie, immatriculée 239916 auprès des services financiers australiens.

De plus amples informations sur nos produits sont disponibles en utilisant les coordonnées indiquées.

·       Issued in: Publié en Belgique, au Danemark, en Finlande, en France, en Grèce, en Italie, au Luxembourg, aux Pays-Bas, en Norvège, en Espagne et en Suède par Invesco Management S.A., President Building, 37A Avenue JF Kennedy, L-1855 Luxembourg, société de gestion réglemenée par la Commission de Surveillance du Secteur Financier du Luxembourg.

En Autriche et en Allemagne par Invesco Asset Management Deutschland GmbH, An der Welle 5, 60322 Francfort-sur-le-Main, Allemagne.

·       Israel: - - -

Issued in Ireland, Isle of Man and the UK by Invesco Asset Management Limited, Perpetual Park, Perpetual Park Drive, Henley-on-Thames, Oxfordshire RG9 1HH, UK. régulé par la Commission de Surveillance du Secteur Financier, Luxembourg.

En Suisse par Invesco Asset Management (Schweiz) AG, Talacker 34, 8001 Zurich, Suisse.

au Canada par Invesco Canada Ltd., 16 York Street, Suite 1200, Toronto, Ontario M5J 0E6.

à Hong Kong par Invesco Hong Kong Limited 景順投資管理有限公司 45/F, Jardine House, 1 Connaught Place, Central, Hong Kong.

à Singapour by Invesco Asset Management Singapore Ltd, 9 Raffles Place, #18-01 Republic Plaza, Singapour 048619.

Invesco Taiwan Limited, 22F, No.1 Songzhi Road, Taipei 11047, Taïwan, R.O.C. Invesco Taiwan Limited is operated and managed independently.

Invesco Asset Management (Japan) Limited, Roppongi Hills Mori Tower 14F P.O. Box 115 6-10-1 Roppongi, Minato-ku, Tokyo 106-6114, Japon. Les numéros d’enregistrement sont les suivants : The Director – General of Kanto Local Finance Bureau (Kin-sho) 306;

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·       This material must be preceded or accompanied by the Characteristics & Risks of Standardized Options Document. To obtain a copy, go to: https://www.theocc.com/Company-Information/Documents-and-Archives/Options-Disclosure-Document.

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