Présentation du fonds Invesco Net Zero Global Investment Grade Corporate Bond

L’ESG continue d’afficher une croissance vigoureuse. 

Ceux qui font la course en tête vont prospérer, les retardataires devront lutter pour survivre.
 
Nous tenons à être là pour insuffler le changement dans le monde réel.

Nous sommes convaincus qu’avec ce produit, nous apporterons une solution qui contribuera à répondre aux exigences de nos clients.

Comment les enjeux ESG prennent-ils une place croissante dans la sphère obligataire ?

L’ESG poursuit sans relâche son ascension fulgurante et joue à l’évidence un rôle croissant, en particulier ces deux dernières années. Elle s’explique d’une part par l’accroissement de la demande de la part de clients soucieux d’investir leurs capitaux dans des produits plus sensibles aux enjeux de développement durable et s’inscrit d’autre part dans un contexte de renforcement des pressions réglementaires. Ainsi, au sein de l’UE, les obligations déclaratives imposées par la réglementation SFDR ont entraîné d’importants transferts de capitaux au profit de fonds affichant un profil ESG solide.

Comment répondez-vous à cette augmentation de la demande ?

En tant qu’investisseurs, notre réponse ne consiste pas simplement à intégrer, à être conscients ou même juste à exclure des noms ou des secteurs problématiques. Plus généralement, nous voulons être présents pour contribuer de manière concrète à la transition vers une économie durable en renforçant notre gouvernance et en nous impliquant davantage auprès des sociétés dans lesquelles nous investissons.

En outre, les émetteurs proposant de plus en plus d’emprunts durables, qu’il s’agisse d’obligations vertes, sociales ou liées au développement durable, notre approche de l’investissement ne cesse d’évoluer. Par exemple, nous avons mis en place un dispositif permettant d’évaluer les actifs que nous achetons afin de nous protéger du risque d’écoblanchiment. Pour évaluer nos investissements, nous avons aussi préféré créer nos propres scores ESG plutôt que de nous fier aux sources de fournisseurs tiers qui pâtissent parfois de problèmes de qualité ou d’actualisation des données.

Pourquoi proposer un fonds « Article 9 » zéro émission nette ?

Pour trois raisons. La première tient l’opportunité commerciale offerte par ce marché. Selon Morningstar, à la fin de l’année dernière, les fonds « Article 9 » représentaient seulement 4 % des fonds qu’ils analysent ; le marché manque donc clairement de fonds assortis d’objectifs de durabilité.

La deuxième raison est à rechercher du côté de la demande. Aujourd’hui, dans le contexte spécifique de l’objectif zéro émission nette, nous constatons qu’un nombre grandissant de détenteurs d’actifs, fonds de pension ou assureurs par exemple, agissent en faveur du zéro carbone. De fait plus de 60 signataires à la tête d’un encours totalisant plus de 10 000 milliards de dollars d’actifs cherchent à s’engager en investissant dans des solutions axées sur l’objectif net zéro. Nous sommes donc convaincus qu’avec ce produit, nous apporterons une solution qui contribuera à répondre aux exigences de nos clients.

La dernière raison, c’est en fait la qualité de notre expertise dans le domaine du crédit. Nous avons choisi la classe d’actifs du crédit au niveau mondial pour lancer notre première offre alignée sur l’objectif de zéro émission nette. En effet, pour lutter contre les émissions de manière efficace, nous devons commencer par nous intéresser aux grandes sociétés internationales de qualité IG qui se taillent la part du lion du volume total d’émissions de gaz à effet de serre rejetées par les entreprises. En outre, cette offre mise aussi sur la robustesse de notre activité de crédit mondiale qui, grâce à notre plateforme d’investissement et à notre approche centrée sur le client, génère des performances et une croissance des actifs solides et régulières.

Quels objectifs le nouveau fonds cherche-t-il à réaliser ?

Notre ambition est véritablement d’encourager les entreprises à s’engager sur la voie du zéro émission nette et de veiller à ce qu’année après année elles gardent ce cap en réduisant leurs émissions conformément aux objectifs de l’initiative « Science Based Target ». Cela suppose d’investir avec pertinence dans des émetteurs de dette privée dont les buts sont en phase avec ceux fixés par l’Accord de Paris de neutralité carbone d’ici 2050.

Comment le fonds va-t-il chercher à réaliser cet objectif ?

Comment nous y prenons nous ? Eh bien, nous examinons un certain nombre de composantes, mais parmi celles-ci, trois méritent une attention particulière : la transition, l’engagement et les solutions favorables au climat. En ce qui concerne la première, à savoir la « transition », les entreprises dans lesquelles nous investissons devront être sur une voie crédible de décarbonisation. Cela inclut d’investir dans des secteurs à taux d’émissions élevés tels que l’énergie. Se contenter d’exclure ou de priver un secteur de capitaux procèderait selon nous d’un manque de clairvoyance dans la mesure où le monde aura besoin de ces entreprises jusqu’en 2050. En outre, nous ne pouvons pas simplement investir dans les émetteurs paraissant satisfaisants parce qu’ils opèrent dans un secteur sobre en carbone et prétendre ainsi être en chemin vers le zéro carbone. Nous devons veiller à privilégier une approche inclusive en nous intéressant aussi aux valeurs appartenant aux secteurs fortement émetteurs de carbone.

La deuxième composante est l’engagement. Pour pouvoir avancer vers le zéro émission nette, nous devons, premièrement, fixer des objectifs mesurables, et deuxièmement, être en mesure d’agiter un bâton crédible et orienté vers l’action, avec, en dernier recours, le désinvestissement. Tout comme nos clients qui ont des objectifs de développement durable, nous ne pouvons pas simplement croire les sociétés sur parole.

La troisième porte sur les solutions pour le climat. Des trois objectifs, c’est probablement le plus difficile à atteindre. Pour la transition vers un monde à zéro émission nette, le moyen auquel nous songeons immédiatement est la réduction des émissions. Celui-ci permet certes de parcourir 80 % ou 90 % du chemin. Mais les 10 % ou 20 % restants exigent la suppression définitive ou le stockage du carbone présent dans l’atmosphère, et pour cela planter des arbres ne suffit pas. De surcroît, cela suppose d’investir dans des solutions à taux d’émission négatif qui ne disposent peut-être pas encore de la technologie nécessaire.

Quelle est la philosophie sous-jacente du fonds ?

Nous nous intéressons plus particulièrement à trois aspects de la transition. Le premier point à considérer est la différenciation. Nous pensons que les entreprises se différencient par le rythme de progression de leur trajectoire vers une économie nette zéro. En effet, les entreprises qui avancent sur un chemin solidement tracé dépasseront les lanternes rouges qui resteront à la traîne ; en d’autres termes, ceux qui font la course en tête vont prospérer, les retardataires devront lutter pour survivre.

Le deuxième est la diversification. En tant qu’investisseurs, nous devons aussi faire preuve de prudence pour ne pas tomber dans le piège de ce que j’appellerais la catégorisation simpliste des entreprises en « noires » ou « blanches », « vertes » ou « brunes » « bonnes » ou « mauvaises », puisqu’elles sont en cours de transition. Une telle approche serait particulièrement biaisée puisque seules les entreprises sobres en carbone pourraient être investies, ce qui non seulement restreindrait l’univers d’investissement, mais n’encouragerait pas non plus la mise en œuvre du changement dans le monde réel. Une approche diversifiée suppose donc de s’exposer à des entreprises fortement émettrices qui ne se trouvent peut-être pas sur une trajectoire net zéro le jour J, mais qui, à notre avis, prendront les mesures nécessaires pour y parvenir, tout en investissant également dans des sociétés faiblement émettrices, selon nous immunisées du risque climatique, qui peuvent aussi améliorer la résistance aux chocs du portefeuille.

Enfin, notre dernier point sera le dynamisme. Par dynamisme, nous entendons la nécessité de ne pas travailler en vase clos. Le succès du zéro émission nette passe par la coopération, en interne, mais aussi en externe. Nous devons par exemple mettre en place des partenariats avec nos clients pour comprendre leurs critères et leurs objectifs de zéro émission nette, qui pourraient en réalité être encore plus stricts ; il faut aussi collaborer avec les sociétés pour s’assurer qu’elles progressent vers la cible zéro émission nette. Et, enfin, nous devons coordonner les efforts et travailler avec d’autres gestionnaires d’actifs pour dynamiser ce processus de changement dans le monde réel.