ETF's van Invesco Op swaps gebaseerde ETF’s

Een ETF kan op twee manieren het rendement van een index repliceren: door fysieke of op swaps gebaseerde replicatie. Afhankelijk van de index die wordt gevolgd, kan de ene methode voordelen bieden ten opzichte van de andere. 

Fysieke replicatie: Het ETF volgt de index door een portefeuille van effecten te kopen en aan te houden die overeenkomt met de samenstelling van de index. Wanneer de index wordt herwogen, moet het ETF effecten kopen of verkopen om in lijn te blijven met de index. Een fysiek ETF kan op twee manieren beleggen:

• Volledige replicatie – Het ETF bezit alle effecten in de index in dezelfde verhouding als de index.
• Sampling – Het ETF bevat een steekproef van effecten uit de index die naar verwachting vergelijkbaar zullen presteren met de werkelijke index.

Op swaps gebaseerde replicatie: Het ETF koopt en houdt ook een mandje met effecten aan, maar dit hoeven niet de effecten in de index te zijn. Het ETF streeft ernaar het rendement van de index te leveren via een financiële overeenkomst (swapcontract) met een beleggingsbank (tegenpartij).

Op swaps gebaseerde ETF’s zijn erop gericht de index nauwkeurig te volgen, omdat de swaptegenpartij contractueel verplicht is het indexrendement te evenaren. Dit helpt de kosten laag en voorspelbaar te houden. Daarnaast profiteren ze van gunstige belastingvoordelen in de VS en het VK, wat hen mogelijk een prestatievoordeel geeft ten opzichte van ETF’s met fysieke replicatie. Sommige beleggers geven de voorkeur aan Swap Based ETF’s vanwege hun vermogen om een markt nauwkeurig te volgen.

Hoewel er geen juiste of verkeerde manier is om een index te repliceren, hangt de keuze vaak af van de index zelf. In sommige gevallen kunnen op swaps gebaseerde ETF’s de meest efficiënte manier zijn om toegang te krijgen tot een bepaalde markt. 

Hoewel de effecten verschillen van die in de index, wordt verwacht dat ze een rendement genereren. Het kan echter voorkomen dat het rendement op een willekeurige dag hoger of lager is dan dat van de index.

Op swaps gebaseerde ETF’s sluiten contracten af met een of meerdere banken. Via dit zogeheten ‘swapcontract’ ruilt het ETF het rendement van zijn mandje voor dat van de index (met of zonder een vergoeding). Dankzij deze contractuele overeenkomst kan een op swaps gebaseerde aanpak de index vaak nauwkeuriger volgen dan een fysieke methode.

Elke belegging brengt risico’s met zich mee. De belangrijkste risico’s van een ETF hangen samen met de onderliggende markt die wordt gevolgd, ongeacht of dat via fysieke of op swaps gebaseerde replicatie gebeurt. Het betrekken van een tegenpartij brengt echter een extra risico met zich mee. Het tegenpartijrisico houdt in dat er altijd een kans is, hoe klein ook, dat een tegenpartij niet aan zijn verplichtingen kan voldoen. Toch hebben ETF-aanbieders zoals wij al manieren gevonden om dit risico te beperken.

We werken samen met meerdere banken om onze op swaps gebaseerde ETF’s te ondersteunen en zorgen ervoor dat deze banken financieel gezond zijn. En dan hebben we het over zulke grote banken als JP Morgan.

Onze op swaps gebaseerde ETF’s werken met een overeenkomst/contract waarbij twee partijen overeenkomen om kasstromen uit te wisselen. Deze ETF’s gebruiken total return swaps, waarbij het ETF het totale rendement van zijn activaportefeuille ruilt voor het totale rendement van de betreffende index.

De swapvergoeding is het totaalbedrag dat het fonds betaalt aan de tegenpartij voor het repliceren van het rendement van de index.

Een ETF en zijn swaptegenpartij zijn verplicht de swapovereenkomst te ‘resetten’ en het verschil te verrekenen als de waarde die aan een van de partijen verschuldigd is boven een bepaalde drempel uitkomt.

Een bank die een swapcontract aangaat met het ETF. 

De mogelijkheid dat de bank (swaptegenpartij) niet in staat is zijn verplichtingen na te komen en het overeengekomen indexrendement niet aan het ETF kan uitbetalen.

• We nemen alleen effecten van kwaliteit op in het mandje: Wij bepalen welke effecten in het mandje van het fonds worden opgenomen en welke niet geschikt zijn. Voor elk fonds kunt u op de productpagina’s van onze website zien uit welke effecten het mandje bestaat.
• We resetten swaps regelmatig: Ons ETF en zijn swaptegenpartij zijn verplicht de swapovereenkomst te ‘resetten’ en het verschil te verrekenen als de waarde die aan een van de partijen verschuldigd is boven een bepaalde drempel uitkomt. We streven ernaar dat de swaps binnen strakke limieten worden gereset. Dit beleid is erop gericht de mogelijke schuld van een swaptegenpartij aan het ETF zoveel mogelijk te beperken.
• We beoordelen en controleren swaptegenpartijen regelmatig: Bij het selecteren van tegenpartijen hanteren we strenge financiële beoordelingscriteria en controleren we voortdurend of de geselecteerde tegenpartijen financieel gezond blijven en in staat zijn hun verplichtingen na te komen.
• We werken met meerdere tegenpartijen: Een ETF-aanbieder kan een of meer tegenpartijen kiezen om swaps voor zijn ETF’s te leveren. We werken met meerdere tegenpartijen om het risico te spreiden en minder afhankelijk te zijn van één bank. Dit helpt de financiële impact te beperken als een van de tegenpartijen haar verplichtingen niet kan nakomen.
• Het grootste deel van de fondswaarde zit in het mandje van het fonds: Ons op swaps gebaseerde ETF bezit een mandje met aandelen dat het grootste deel van de fondswaarde vertegenwoordigt. Het fonds wordt alleen blootgesteld aan de swaptegenpartij als de index die wordt gevolgd beter presteert dan het mandje dat door het fonds wordt aangehouden.

Dit zijn beleggingsproducten op basis van rendement met overnight-rente, doorgaans gebruikt voor kasbeheer en kapitaalbehoud op korte termijn, vooral in volatiele markten. 

These are official overnight interest rate benchmarks used in Europe, the US, and the UK. They reflect the cost of very short-term borrowing between banks and other financial institutions, and are considered reliable indicators of central bank policy and market liquidity:

• €STR (Euro Short-Term Rate) - Dit tarief wordt bepaald door de Europese Centrale Bank en toont de gemiddelde koers waartegen banken aan elkaar per dag lenen in euro.
• SOFR (Secured Overnight Financing Rate) - Op basis van werkelijke transacties op de Amerikaanse Treasury repo-markt wordt het over het algemeen gebruikt als benchmark voor producten in Amerikaanse dollar.
• SONIA (Sterling Overnight Index Average) - Gepubliceerd door de Bank of England, weerspiegelt de overnight-leningstarieven in Britse pond.