L’incertitude associée aux politiques à court terme de la Fed a créé de la volatilité, causant un repli des actions de sociétés à petite capitalisation, des cryptomonnaies et des titres technologiques non rentables.
Les personnes qui réclament une baisse du taux directeur en décembre peuvent s’appuyer sur d’autres données pour étayer leur position, notamment la faiblesse de l’emploi et du secteur manufacturier.
Des taux plus faibles et une amélioration attendue de l’économie en 2026 pourraient offrir un contexte favorable aux actions américaines.
Un journaliste télé bien connu spécialisé en économie a récemment déclaré qu’il aimerait qu’on revienne l’époque où les membres de la Réserve fédérale américaine (la Fed) ne s’exprimaient pas autant. Il est même allé jusqu’à dire qu’il souhaiterait que l’on ne connaisse pas leur nom. Ces personnes n’ont pas choisi cette voie pour devenir célèbres. Ses commentaires faisaient référence aux revirements des dirigeants de la Fed, qui ont sans doute désorienté les investisseurs.
Prenons les derniers mois en exemple. En octobre, le président de la Fed, Jerome Powell, a fait mention d’une dissidence au sein de la Fed et a déclaré qu’une réduction en décembre était « loin d’être acquise »1. Puis, à la mi-novembre, Raphael Bostic, président et chef de la direction de la Banque fédérale de réserve d’Atlanta, a plaidé en faveur d’une « hausse prolongée », ce qui a renforcé l’idée que les politiques restrictives pourraient persister2. Pourtant, à la fin novembre, John Williams, président et chef de la direction de la Banque fédérale de réserve de New York, a laissé entendre qu’il existait une marge de manœuvre pour réduire les coûts d’emprunt « à court terme »3. Au même moment, Christopher Waller, membre du Conseil des gouverneurs, a indiqué que la tendance vers une politique conciliante était forte4. Les marchés sont ainsi passés d’une quasi-certitude d’une baisse du taux directeur à l’idée qu’elle n’aurait aucune chance de se produire, avant que la concrétisation de cette baisse redevienne probable à près de 100 %5.
L’incertitude à court terme à l’égard de la politique monétaire a suffi pour entraîner de la volatilité sur les marchés, causant des replis du côté des actions à petite capitalisation, des cryptomonnaies et des titres technologiques non rentables, pour ne nommer que ceux-là6. Pour les investisseurs, les changements de ton constants ont rendu le positionnement plus difficile, tandis que la nouvelle volatilité a alimenté les rumeurs d’une possible bulle du côté des titres liés à l’intelligence artificielle (IA).
Les spéculations grandissantes voulant que le président Trump nomme son ancien conseiller Kevin Hassett comme prochain président de la Fed opacifient le mystère quant à l’avenir de l’indépendance de l’institution. Si l’indépendance de la Fed est sérieusement remise en question, nous nous attendons à ce que les taux obligataires à long terme augmentent. Ce n’est pas encore le cas, mais il pourrait s’agir d’un thème important en 2026. Nous surveillerons la situation de près.
Peu importe les rumeurs, ceux qui prévoient une baisse du taux directeur en décembre peuvent s’appuyer sur des données supplémentaires pour étayer leur position. Par exemple, le rapport national sur l’emploi d’ADP publié la semaine dernière a fait état d’une baisse de 32 000 emplois dans le secteur privé, signe d’un ralentissement du marché de l’emploi7. Les sondages menés auprès des directeurs d’achats mondiaux du secteur manufacturier ont également fait ressortir d’autres faiblesses8. Parallèlement, les attentes d’inflation ont diminué9; vous avez bien lu, elles ont bel et bien diminué!
Une baisse du taux directeur n’est pas une solution magique, surtout si la courbe des taux s’accentue, mais nous croyons que les récentes mesures sont suffisantes pour aider certains des secteurs de l’économie les plus sensibles aux taux d’intérêt. Une baisse du taux directeur signifie que les rendements des liquidités et des fonds du marché monétaire diminuent. Cela augmente le coût de renonciation lié à la détention de liquidités par rapport aux autres actifs. Bien que nous puissions penser que les liquidités pourraient être utilisées pour acquérir d’autres actifs, l’histoire montre que cela se produit rarement, même lorsque les taux commencent à baisser.
La baisse des taux, conjuguée à nos attentes d’amélioration de l’activité économique en 2026, pourrait soutenir les actions. Un élargissement accru de la participation au marché aux États-Unis.
Date |
Région |
Événement |
Pourquoi est-ce important? |
|---|---|---|---|
9 déc. |
Japon |
Commandes de machines-outils (préliminaires) |
Indicateur des investissements manufacturiers et de l’activité industrielle |
10 déc. |
États-Unis |
Indice des coûts d’emploi (T3) |
Mesure les coûts de la main-d’œuvre, ce qui influence l’inflation et les décisions de la Fed en matière de politique monétaire |
|
États-Unis |
Réunion du Federal Open Market Committee (FOMC) et décision relative au taux directeur |
Essentielle à l’orientation de la politique monétaire et aux attentes du marché |
|
États-Unis |
Énoncé sur les titres du Trésor américain (nov.) |
Fournit un aperçu des finances et de la situation budgétaire du gouvernement |
|
Canada |
Réunion de la Banque du Canada au sujet de la politique monétaire |
Influe sur le dollar canadien et indique la position du Canada en matière de politique monétaire |
11 déc. |
Japon |
Production industrielle (chiffres définitifs d’oct.) |
Indicateur clé de la solidité et du dynamisme économique du secteur manufacturier |
12 déc. |
Royaume-Uni |
Production industrielle (oct.) |
Mesure la production dans les secteurs de la fabrication, des mines et des services aux collectivités; essentielle au produit intérieur brut (PIB) |
|
Royaume-Uni |
Balance commerciale (oct.) |
Indique les flux commerciaux et la compétitivité, ce qui a une incidence sur les devises et la croissance |
|
Canada |
Commerce de gros (oct.) |
Reflète la vigueur de l’activité commerciale et des chaînes d’approvisionnement |
|
Canada |
Permis de construire (oct.) |
Indicateur avancé des tendances du marché de la construction et de l’habitation |
|
Canada |
Utilisation de la capacité (T3) |
Montre l’efficience et les pressions inflationnistes potentielles sur l’économie |
Nous croyons que les actions mondiales pourraient continuer de grimper l’année prochaine et nous nous attendons à ce que de nouvelles occasions se dévoilent à mesure que les meneurs du marché changent.
Découvrez notre analyse du récent délestage dans le secteur de l’intelligence artificielle, de la possibilité d’une remontée des Fêtes et de l’économie en K.
Le repli a été concentré dans les titres de croissance à mégacapitalisation, même si bon nombre d’entre eux ont affiché de solides bénéfices. Nous sommes d’avis que cela témoigne du scepticisme à l’égard des évaluations élevées.
Renseignements importants
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Image : LD/Getty
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Il est impossible d’investir directement dans un indice.
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Le Rapport national sur l’emploi d’ADP mesure les emplois privés non agricoles. Il est publié tous les mois en collaboration avec Moody’s Analytics.
Un ton conciliant fait référence à des perspectives économiques qui soutiennent généralement des taux d’intérêt faibles comme moyens d’encourager la croissance au sein de l’économie.
L’indice des coûts d’emploi présente en détail les variations du coût de la main-d’œuvre des entreprises américaines. Il est préparé chaque trimestre par le Bureau of Labor Statistics. Il n’est pas possible d’investir dans un indice.
Les contrats à terme sur fonds fédéraux sont des contrats financiers qui représentent l’opinion du marché quant à l’évolution future du taux des fonds fédéraux. Le taux des fonds fédéraux est le taux auquel les banques se prêtent de l’argent à un jour.
Le Federal Open Market Committee (FOMC) est un comité du Federal Reserve Board qui se réunit régulièrement pour définir la politique monétaire, notamment les taux d’intérêt appliqués aux banques.
Les fluctuations des prix de l’or et des métaux précieux peuvent avoir une incidence sur la rentabilité des sociétés du secteur de l’or et des métaux précieux. L’évolution de la situation politique ou économique des pays où sont implantées les sociétés du secteur de l’or et des métaux précieux peut avoir un effet direct sur le prix de l’or et des métaux précieux.
L’indice Goldman Sachs Non-Profitable Technology est un panier exclusif et informel de sociétés technologiques et de commerce électronique à forte croissance qui ont déclaré des bénéfices négatifs, selon les mesures comptables telles qu’elles les ont publiées.
Le produit intérieur brut (PIB) est un indicateur général de l’activité économique d’une région. Il mesure la valeur monétaire de tous les produits finis et services produits dans cette région au cours d’une période donnée.
L’inflation est le taux auquel le niveau général des prix des biens et des services augmente.
L’effet de levier mesure la dette totale d’une société par rapport à sa valeur comptable.
Un taux directeur est le taux utilisé par les banques centrales pour mettre en œuvre ou annoncer leur politique monétaire.
Les indices des directeurs d’achats sont fondés sur des enquêtes mensuelles menées auprès de sociétés du monde entier et évaluent les conditions économiques dans les secteurs de la fabrication et des services.
L’indice Russell 2000MD mesure le rendement des actions à petite capitalisation et est une marque de commerce ou de service de la Frank Russell CompanyMD.
Les actions des sociétés à petite et moyenne capitalisation sont habituellement plus vulnérables en cas d’événements défavorables et peuvent être plus volatiles ou moins liquides ou leurs possibilités de revente peuvent être limitées.
Le cours au comptant est le cours actuel du marché auquel un actif est acheté ou vendu en vue d’un paiement et d’une livraison immédiats.
De façon générale, la valeur des actions fluctue, parfois beaucoup, à la suite d’activités propres à la société concernée ou en fonction des conditions du marché, de l’économie ou de la situation politique.
La courbe des taux présente à un moment précis les taux d’obligations qui sont de qualité égale, mais assorties de dates d’échéance différentes, afin de prévoir l’évolution des taux d’intérêt et de l’activité économique.
Les opinions mentionnées ci-dessus sont celles de la personne ayant rédigé l’article en date du 5 décembre 2025. Les présents commentaires ne doivent pas être interprétés comme des recommandations, mais comme une illustration de thèmes généraux. Les énoncés prospectifs ne garantissent pas les résultats futurs. Ils comprennent des risques, des incertitudes et des hypothèses; il n’est pas garanti que les résultats réels ne seront pas considérablement différents des attentes.
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