Le catalyseur de la diversification des actions est-il arrivé?

Dans notre profession, on a tendance à entendre les plus grandes préoccupations des gens à l’égard de leur portefeuille. Récemment, elles portaient avant tout sur les évaluations élevées et la forte concentration de l’indice S&P 500¹. Les gens pensent que la bulle de l’IA est sans aucun doute sur le point d’éclater et que, même si ce n’est pas le cas, une perte de momentum pèserait sur l’ensemble du marché. Ce qui est préoccupant, c’est que les gains extraordinaires générés par les fournisseurs de services et d’infrastructures infonuagiques à très grande échelle (qui permettent aux entreprises d’exécuter des applications et de stocker des données sur un réseau mondial de serveurs) sont de plus en plus difficiles à maintenir².

Toutefois, on entend beaucoup moins parler de la possibilité qu’un contexte macroéconomique plus sain aux États-Unis favorise une rotation marquée vers certains segments du marché au-delà des sociétés technologiques à mégacapitalisation. Cette possibilité est un thème clé de nos Perspectives de placement pour 2026 :Résilience et rajustement.

Les arguments en faveur de la diversification s’intensifient

En ce qui a trait à l’intelligence artificielle (IA), de nombreux investisseurs craignent de rater des occasions sur le marché, mais aussi de garder trop longtemps leurs placements. Toutefois, la diversification au profit de secteurs affichant des évaluations plus faibles, comme les actions de valeur ou à petite capitalisation, ou l’adoption de méthodes de pondération différentes ont essentiellement été négligées. Pendant des mois, aucun catalyseur susceptible de déclencher une telle rotation ne s’est présenté. La croissance mondiale ralentissait et les craintes que l’inflation refasse surface persistaient. Après le « Jour de la libération », l’incertitude a pesé sur la croissance, tandis que le risque d’une inflation induite par les droits de douane a empêché la Réserve fédérale américaine (Fed) d’agir aussi énergiquement qu’elle aurait pu le faire autrement. Les investisseurs en sont venus à se demander si la diversification n’était pas simplement une théorie désuète, plutôt qu’une stratégie pratique.

L’activité boursière de la semaine dernière semble toutefois avoir confirmé notre opinion selon laquelle la situation change. À l’échelle mondiale, les indicateurs avancés se sont améliorés³. La Fed a reconnu que la croissance s’était améliorée et, la semaine dernière, lors de sa réunion, le Federal Open Market Committee (FOMC) a mentionné des attentes d’une croissance encore plus forte en 2026, notamment grâce aux gains de productivités induits par l’IA⁴. La Fed a abaissé les taux de 25 points de base la semaine dernière et a annoncé au moins une autre réduction de taux en 2026⁵. À notre avis, la combinaison de l’amélioration de la croissance et de la baisse des taux d’intérêt aux États-Unis devrait créer un contexte plus favorable pour les actions, au-delà des sociétés les plus importantes.

Un catalyseur est-il arrivé?

Les opérations sur actions technologiques à mégacapitalisation ont perdu un peu de leur élan, même si l’indice S&P 500 a atteint un nouveau sommet historique le 11 décembre⁶. Par exemple, la semaine dernière, Oracle a fait l’objet de ventes massives en raison de bénéfices plus faibles que prévu, ce qui soulève des inquiétudes quant à la dette qu’elle contracte pour financer ses dépenses en immobilisations⁷. Soulignons que bon nombre des autres fournisseurs de services infonuagiques à très grande échelle ont des ratios d’endettement nettement plus faibles⁸. Nous n’avançons pas que l’ère des opérations liées à l’IA est terminée. Nous croyons plutôt que le contexte favorise une diversification accrue. Encore une fois, l’indice S&P 500 s’est négocié cette semaine à un sommet historique, alors que cinq des Sept Magnifiques (Apple, Amazon, Meta, Microsoft et Tesla) ont inscrit un rendement inférieur à celui du marché cette année⁹. Les indices à petite capitalisation, comme le Russell 2000 et l’indice S&P 500 Equal Weight, ont également clôturé à des sommets records la semaine dernière¹⁰.

En bref, l’amélioration de la croissance et l’assouplissement de la Fed sont des marqueurs importants. Pour les investisseurs qui attendent une raison de regarder au-delà des sociétés technologiques à mégacapitalisation, les catalyseurs pourraient enfin être là.