L’année 2025 a été marquée par l’incertitude, mais les marchés et les économies ont fait preuve d’une grande résilience. En ce qui concerne 2026, nous croyons que les conditions sont en place pour que les actions puissent possiblement progresser.
Nous croyons que la baisse des taux d’intérêt aux États-Unis et l’augmentation des dépenses publiques en Europe, au Japon et en Chine devraient aider à sortir l’économie mondiale d’un ralentissement de milieu de cycle.
Une reprise de l’activité économique mondiale pourrait faire surgir la valeur dans un plus large éventail de secteurs, y compris les marchés non américains, les actions à petite capitalisation et les secteurs cycliques aux États-Unis.
L’année 2025 a été marquée par l’incertitude, mais les économies ont fait preuve d’une grande résilience et les marchés ont inscrit de solides rendements1. En ce qui concerne 2026, nous croyons que les conditions sont en place pour que les actions mondiales continuent de grimper. Nos Perspectives de placement annuelles pour 2026, Résilience et rajustement, reflètent deux thèmes clés :
Nous entamons 2026 d’humeur optimiste, confiants en la pérennité des sociétés, encouragés par l’orientation des banques centrales et le soutien budgétaire, et conscients que la diversification sera nécessaire à mesure que le marché évolue.
Vidéo sur le site Web des Perspectives de placement pour 2026
Speaker: [Brian Levitt, Stratège en chef des marchés mondiaux]
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Le secteur privé a démontré une capacité remarquable à absorber les chocs économiques en 2025 et, pour ce qui est de 2026, nous croyons que les conditions sont en place pour que les marchés poursuivent leur progression.
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Cela s’explique surtout par les attentes d’assouplissement de la politique monétaire aux États-Unis et par les mesures de soutien budgétaire en Europe, au Japon et en Chine.
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Nous croyons que ces mesures de stimulation devraient aider l’économie mondiale à sortir de ce qui a été un ralentissement de milieu de cycle.
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Quelles pourraient en être les conséquences pour les investisseurs?
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Une reprise de l’activité à l’échelle mondiale pourrait faire surgir la valeur dans un plus large éventail de secteurs, y compris dans les marchés non américains, dans le segment des actions à petite capitalisation et dans les secteurs cycliques aux États-Unis.
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Cela pourrait contribuer à un meilleur équilibre des meneurs sur le marché.
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Nous abordons 2026 avec optimisme; nous avons confiance dans la résilience du secteur privé et sommes encouragés par l’orientation des politiques monétaires et budgétaires mondiales.
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Nous sommes en outre conscients de la nécessité de la diversification à mesure que le marché évolue.
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Apprenez-en plus dans nos Perspectives de placement annuelles pour 2026, Résilience et rajustement.
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Toutes les données sont en date du 31 octobre 2025, à moins d’indication contraire. Sauf indication contraire, toutes les données sont en dollars américains.
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Date de publication : 1er décembre 2025
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Les investisseurs se demandent si l’essor des placements liés à l’intelligence artificielle devient exagéré et si nous nous trouvons dans une bulle. À ce stade-ci, nous pensons que le thème des placements en intelligence artificielle (IA) va se poursuivre et que certaines comparaisons suggérées avec les bulles précédentes ne tiennent pas entièrement la route. Toutefois, nous privilégions un rajustement des portefeuilles pour composer avec les risques croissants.
Nous croyons qu’il existe des occasions liées à l’IA dont les cours sont plus intéressants, par exemple au sein des titres technologiques chinois. Le thème de l’IA peut se matérialiser sous d’autres angles. Par exemple, les sociétés qui adoptent l’IA peuvent rationaliser leurs coûts ou offrir de nouveaux produits. Enfin, les stratégies qui élargissent l’exposition au-delà des approches traditionnelles pondérées en fonction de la capitalisation boursière pourraient être un moyen prudent de réduire le risque de surexposition aux quelques titres les plus importants axés sur l’IA.
La croissance de la zone euro est décevante depuis plusieurs années. Toutefois, nous croyons que la situation est en train de changer, alors que l’Allemagne amorce une période de hausse des dépenses militaires et en infrastructures. Nous nous attendons à ce que cette tendance soit soutenue à travers la région par la hausse des dépenses militaires dans de nombreux pays, un pouvoir d’achat qui continue de croître et les récentes réductions de taux d’intérêt.
Selon nous, le pessimisme à l’égard du Royaume-Uni est trop grand. Nous croyons que la Banque d’Angleterre a maintenant plus de marge de manœuvre pour réduire les taux, et les ventes au détail semblent être en hausse. La croissance économique pourrait être positive en 2026 et ainsi soutenir les marchés britanniques.
Le Japon connaît un retour structurel de l’inflation qui a contribué à faire naître un cycle vertueux, où la consommation augmente parallèlement aux salaires nominaux. Le marché de l’emploi demeure serré et les investissements en capital ont été plus vigoureux que la plupart des économies, et ce, régulièrement.
Nous nous attendons à ce que la croissance au Japon continue de s’améliorer pour se situer au-dessus de la tendance en 2026, grâce à des mesures de relance budgétaire significatives. Nous nous attendons à ce que la Banque du Japon rehausse lentement ses taux, maintenant les taux en territoire expansionniste, ce qui soutiendra la croissance et les investissements.
L’Inde devrait poursuivre ses réformes et continuer de proposer du potentiel en 2026, parallèlement à une amélioration des relations entre les États-Unis et l’Inde. Cela peut aider à faire grimper les actions indiennes. Nous nous attendons à ce que l’Inde demeure la grande économie qui connaîtra la croissance la plus rapide au monde, avec une légère accélération de la croissance en raison des réductions de taux de la Banque de réserve de l’Inde. Selon nous, des réformes économiques nationales demeurent cruciales pour la croissance et la résilience futures, et nous nous attendons à des progrès graduels compte tenu des contraintes politiques.
Les actions des marchés émergents (ME) ont inscrit des rendements exceptionnels en 20253, et nous croyons qu’il existe encore des raisons pour lesquelles le rendement supérieur pourrait se poursuivre en 2026.
Nous croyons que le crédit privé demeure une option intéressante pour les investisseurs qui cherchent à diversifier leurs sources de revenus au-delà du crédit traditionnel. Les taux de base demeurent supérieurs à leurs niveaux d’avant la pandémie4, et l’amélioration des perspectives pour les biens immobiliers sous-jacents, en plus des flux de trésorerie des emprunteurs du marché intermédiaire, devraient, selon nous, permettre au crédit privé de bien se comporter en 2026.
De plus, un contexte de risque moins prononcé, une meilleure croissance et une inflation stable, combinés à une politique monétaire américaine assouplie, sont des conditions qui, selon nous, devraient soutenir le crédit privé.
Obtenez nos perspectives macroéconomiques et de placement dans tous leurs détails, y compris les catégories d’actif que nous privilégions pour l’année à venir.
Découvrez notre analyse du récent délestage dans le secteur de l’intelligence artificielle, de la possibilité d’une remontée des Fêtes et de l’économie en K.
Le repli a été concentré dans les titres de croissance à mégacapitalisation, même si bon nombre d’entre eux ont affiché de solides bénéfices. Nous sommes d’avis que cela témoigne du scepticisme à l’égard des évaluations élevées.
Selon nous, le secteur de l’intelligence artificielle n’est pas encore une bulle, mais les meilleures occasions potentielles en matière d’actions pourraient se trouver en dehors des mégacapitalisations.
Renseignements importants
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Image : Alexander Spatari/Getty
Le Fonds monétaire international (FMI) est un organisme international qui fait la promotion de la coopération monétaire à l’échelle planétaire, de la stabilité financière et du commerce international.
Le ratio cours-bénéfice est une mesure d’évaluation qui compare le cours actuel de l’action d’une société à son bénéfice par action, indiquant combien les investisseurs sont prêts à payer pour chaque dollar de son bénéfice.
L’indice Bloomberg Magnificent 7 Total Return est un indice de référence boursier qui suit le rendement d’un panier fixe de sept titres technologiques et de croissance américains à grande capitalisation.
L’indice MSCI marchés émergents représente les grandes et moyennes sociétés dans 24 pays émergents.
L’indice MSCI Monde toutes capitalisations représente les sociétés à grandes, moyennes, petites et micro capitalisations dans 23 marchés développés (MD).
L’indice MSCI Monde hors É.-U. toutes capitalisations représente les sociétés à grandes, moyennes, petites et micro capitalisations dans 22 des 23 marchés développés (MD), les États-Unis étant exclus.
L’indice S&P MidCap 400 est un indice de référence qui suit le rendement de 400 sociétés de taille moyenne cotées en bourse aux États-Unis.
L’indice S&P 500 est un indice boursier pondéré en fonction de la capitalisation boursière composé des titres de 500 des plus grandes sociétés ouvertes aux États-Unis.
L’indice S&P 500 Value mesure les composantes de l’indice S&P 500 qui sont catégorisées comme des titres de valeur en fonction de trois facteurs : les ratios cours-valeur comptable, cours-bénéfice et cours-ventes.
Tout placement comporte un risque, y compris un risque de perte.
Les rendements passés ne sont pas garants des résultats futurs.
Il est impossible d’investir directement dans un indice.
Les sociétés technologiques axées sur l’IA sont sensibles à des risques précis, comme les petits marchés, les changements dans le cycle économique, la croissance économique, les progrès technologiques, l’obsolescence et la réglementation. Ces sociétés peuvent avoir des produits, des marchés, des ressources ou du personnel limités, ce qui rend leurs titres plus volatils, en particulier pour les petites entreprises en démarrage. Les changements technologiques rapides peuvent nuire à leurs résultats. Les sociétés d’IA comptent souvent sur les brevets, les droits d’auteur, les marques de commerce et les secrets commerciaux pour protéger leur technologie, mais rien ne garantit que ces protections seront suffisantes. Les dépenses importantes en R-D n’assurent pas le succès des produits ou des services.
Le présent document ne constitue pas une recommandation d’une stratégie ou d’un produit de placement destinés à un investisseur en particulier. L’investisseur devrait consulter un spécialiste des placements avant de prendre une décision de placement.
Les flux de trésorerie correspondent au montant net de la trésorerie et des équivalents de trésorerie générés par une entreprise.
Les placements dans des sociétés situées dans la Chine élargie ou qui y exercent leurs activités sont exposés aux risques suivants : nationalisation, expropriation ou confiscation de biens, difficulté à obtenir ou à faire appliquer des jugements, modification ou interruption des réformes économiques, conflits militaires et dépendance de la Chine à l’égard des économies d’autres pays asiatiques, dont bon nombre sont des pays en développement.
La diversification ne garantit pas de gain et n’élimine pas le risque de pertes.
Les mesures de relance budgétaire sont des mesures gouvernementales visant à stimuler l’activité économique, habituellement au moyen d’une augmentation des dépenses ou d’une réduction des impôts.
Les risques liés aux placements dans des titres d’émetteurs étrangers, y compris sur les marchés émergents, peuvent inclure les fluctuations de change, l’instabilité économique et politique et les particularités fiscales des pays étrangers.
Le produit intérieur brut (PIB) est un indicateur général de l’activité économique d’une région. Il mesure la valeur monétaire de tous les produits finis et services produits dans cette région au cours d’une période donnée.
L’inflation est le taux auquel le niveau général des prix des biens et des services augmente.
Les placements dans des instruments immobiliers peuvent fluctuer en fonction de facteurs économiques, juridiques ou environnementaux qui se répercutent sur la valeur des biens, les loyers ou les taux d’occupation des immeubles. Les entreprises immobilières, y compris les FPI ou des structures similaires, sont généralement des sociétés à petite ou moyenne capitalisation et leurs actions peuvent être volatiles et peu liquides.
Le crédit privé englobe le financement par emprunt fourni par des prêteurs non bancaires, comme des sociétés de capital-investissement et des banques d’investissement, ou encore des sociétés fermées, et n’est pas négocié sur les marchés publics.
Les actions des sociétés à petite et moyenne capitalisation sont habituellement plus vulnérables en cas d’événements défavorables et peuvent être plus volatiles ou moins liquides ou leurs possibilités de revente peuvent être limitées.
De façon générale, la valeur des actions fluctue, parfois beaucoup, à la suite d’activités propres à la société concernée ou en fonction des conditions du marché, de l’économie ou de la situation politique.
De nombreux produits et services offerts dans les secteurs liés à la technologie peuvent devenir rapidement désuets, ce qui peut réduire la valeur des émetteurs.
Les opinions mentionnées ci-dessus sont celles de l’auteur en date du 1er décembre 2025. Les présents commentaires ne doivent pas être interprétés comme des recommandations, mais comme une illustration de thèmes généraux. Les énoncés prospectifs ne garantissent pas les résultats futurs. Ils comprennent des risques, des incertitudes et des hypothèses; il n’est pas garanti que les résultats réels ne seront pas considérablement différents des attentes.
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