Les données sur l’emploi de la semaine dernière ont été relativement solides, celles sur le logement ont été faibles et l’inflation est généralement demeurée contenue.
Les actions du secteur des logiciels ont chuté, les actions cycliques se sont bien comportées et celles du secteur des semi-conducteurs n’ont pas connu de repli.
Les droits de douane ont touché une petite part des biens, la demande d’obligations du Trésor américain a été forte et les valorisations de l’IA se sont normalisées.
On estime qu’environ 1,8 milliard de dollars ont été pariés sur le Super Bowl1. Environ 70 % de ce montant provenait de paris annexes sur autre chose que l’issue du match, objet des paris traditionnels2. Il est difficile de savoir combien d’argent a été parié sur la durée de l’hymne national, la couleur du Gatorade versé sur l’entraîneur gagnant ou la question de savoir si la pièce lancée à l’ouverture atterrirait sur pile ou face. Ce qu’on sait, c’est qu’il est mieux de parier sur pile ou face. Avec une probabilité réelle de 50-50, le lancement de la pièce est l’un des rares paris paraissant équitables.
Nous abordons le sujet après une autre semaine difficile sur les marchés3. Ce n’est pas parce que nous pensons que les gens devraient parier plutôt que d’investir leur argent, bien au contraire. Au fil du temps, le marché s’est révélé beaucoup plus fiable que n’importe quel pari annexe sur le Super Bowl, selon nous. L’analogie est toutefois utile pour réfléchir au récent flux de données économiques. On a l’impression que c’était un marché sur lequel « pile, je gagne; face, je gagne ». D’un côté, une croissance affaiblie augmente la probabilité d’un assouplissement plus rapide ou plus marqué de la Réserve fédérale américaine (Fed). De l’autre, une croissance plus forte renforce l’idée d’un cycle économique qui demeure intact. Dans les deux cas, cela peut soutenir les marchés, tant que l’inflation demeure contenue.
La semaine dernière, les données sur l’emploi ont été relativement solides4, tandis que celles relatives au logement ont été faibles5. Il est difficile d’avoir une récession quand le taux de chômage demeure faible, même si certains secteurs sensibles aux taux d’intérêt sont sous pression. Parallèlement, le rapport sur l’indice des prix à la consommation (IPC) de la semaine dernière a montré que l’inflation demeure généralement contenue, y compris du côté des biens6. Cela donne à la Fed la marge nécessaire pour abaisser les taux. En théorie, des taux plus bas pourraient aider les secteurs de l’économie plus sensibles aux taux d’intérêt, dont celui du logement. De façon plus générale, quand les taux sont plus bas, cela a tendance à soutenir les actions si la croissance économique ne s’effondre pas.
Nous sommes conscients de la façon dont ce message pourrait être reçu vu le carnage que nous avons observé dans certains segments du marché ce mois-ci, en particulier dans le secteur des logiciels7. La douleur est réelle. Parallèlement, il convient de noter que les titres des secteurs cycliques, comme l’industrie et l’énergie, se sont bien comportés au cours du dernier mois8. Le secteur des semi-conducteurs n’a pas non plus connu de repli généralisé9. Le marché est devenu plus sélectif à l’égard des sociétés de logiciels, en séparant les gagnants et les perdants probables. Il est également resté optimiste à l’égard de l’ampleur des investissements dans le secteur des technologies et des sociétés bien placées pour participer à cette croissance.
Nous terminerons par trois dernières réflexions sur ce que craignaient les investisseurs l’an dernier.
Date |
Région |
Événement |
Pourquoi est-ce important? |
|---|---|---|---|
16 févr. |
États-Unis |
Fermeture des marchés pour la Journée des présidents |
Fermeture des marchés boursiers et obligataires américains; moindre liquidité à l’échelle mondiale |
|
Canada |
Fermeture des marchés pour le jour de la Famille |
Diminution des opérations en Amérique du Nord |
|
Chine |
Jour férié pour le Nouvel An lunaire |
Moindre liquidité sur le marché asiatique |
17 févr. |
Royaume-Uni |
Rapport sur le marché de l’emploi |
Données clés pour les perspectives de la politique monétaire de la Banque d’Angleterre |
|
Canada |
Indice des prix à la consommation (IPC) (janv.) |
Mesure les pressions inflationnistes qui guident la politique monétaire de la Banque du Canada |
|
Allemagne |
IPC (janv., final) |
Signal d’inflation orientant la politique de la BCE |
18 févr. |
Nouvelle-Zélande |
Décision de politique monétaire de la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande |
Perspectives des taux d’intérêt en Asie-Pacifique |
|
Royaume-Uni |
IPC (janv.) |
La tendance de l’inflation fondamentale est cruciale pour la Banque d’Angleterre |
|
États-Unis |
Procès-verbal de la réunion du Federal Open Market Committee (FOMC) |
Aperçu de l’orientation de la Fed en matière de politique monétaire |
19 févr. |
Australie |
Rapport sur l’emploi |
Santé du marché de l’emploi et perspectives de la Banque de réserve d’Australie |
20 févr. |
Chine |
Décision de la Banque populaire de Chine concernant les taux d’intérêt |
Soutien monétaire à la croissance chinoise |
|
États-Unis |
Produit intérieur brut (PIB) (T4, estimation)
Inflation des dépenses personnelles de consommation (DPC) |
Mesure clé de la croissance et indicateur de l’inflation que privilégie la Fed |
|
Zone euro, Royaume-Uni, États-Unis |
Indices provisoires des directeurs d’achats (PMI) |
Indicateur avancé de l’élan de l’économie mondiale |
Malgré la vague de ventes observée la semaine dernière dans les actions de sociétés de logiciels et d’autres segments portés par le momentum, nous croyons que le contexte fondamental demeure favorable.
Les perspectives des actions semblent toujours prometteuses, malgré les manchettes sur l’indépendance de la Fed, le Groenland et les manœuvres géopolitiques en cours.
Les risques géopolitiques ont augmenté, mais les écarts de taux des obligations, les données économiques et les données sur l’inflation, ainsi que le dollar américain n’ont signalé aucun problème important sur les marchés boursiers.
Renseignements importants
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Le présent document ne constitue pas une recommandation d’une stratégie ou d’un produit de placement destinés à un investisseur en particulier. L’investisseur devrait consulter un spécialiste des placements avant de prendre une décision de placement.
Les entreprises du secteur de l’énergie peuvent être touchées par les réglementations étrangères, fédérales ou étatiques régissant la production, la distribution et la vente d’énergie de même que par l’offre et la demande de ressources énergétiques. La volatilité à court terme des prix de l’énergie peut causer des fluctuations des cours des actions.
L’indice des prix à la consommation (IPC) mesure la variation des prix à la consommation et est une mesure de l’inflation couramment citée.
Une action cyclique est un titre de participation dont le cours évolue selon les hauts et les bas de l’ensemble de l’économie.
L’indice Dow Jones est un indice pondéré en fonction des cours des 30 titres cotés à la Bourse de New York les plus importants et comptant le plus grand nombre d’actionnaires.
Le Federal Open Market Committee (FOMC) est un comité de la Réserve fédérale américaine qui se réunit régulièrement pour établir la politique monétaire, y compris les taux d’intérêt imputés aux banques.
La classification Global Industry Classification Standard (GICS) a été conçue par MSCI Inc. et Standard & Poor’s et est la propriété exclusive et une marque de service de ces deux sociétés.
Le produit intérieur brut (PIB) est un indicateur général de l’activité économique d’un pays qui mesure la valeur monétaire de tous les biens finis et services produits dans ce pays au cours d’une période donnée.
L’inflation est le taux auquel le niveau général des prix des biens et des services augmente.
L’assouplissement monétaire fait référence à la baisse des taux d’intérêt et des ratios de dépôts par les banques centrales.
Les dépenses personnelles de consommation (DPC), ou l’indice DPC, mesurent la variation des prix des biens et services de consommation. Les dépenses incluses dans l’indice sont les dépenses réelles des ménages américains. L’indice DPC de base exclut les prix des aliments et de l’énergie.
Les indices des directeurs d’achats sont fondés sur des enquêtes mensuelles menées auprès de sociétés du monde entier et évaluent les conditions économiques dans les secteurs de la fabrication et des services.
L’indice S&P 500® est un indice non géré considéré comme représentatif du marché boursier américain.
De façon générale, la valeur des actions fluctue, parfois beaucoup, à la suite d’activités propres à la société concernée ou en fonction des conditions du marché, de l’économie ou de la situation politique.
Les opinions mentionnées ci-dessus sont celles de l’auteur en date du 13 février 2026. Les présents commentaires ne doivent pas être interprétés comme des recommandations, mais comme une illustration de thèmes généraux. Les énoncés prospectifs ne garantissent pas les résultats futurs. Ils comprennent des risques, des incertitudes et des hypothèses; il n’est pas garanti que les résultats réels ne seront pas considérablement différents des attentes.
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