Actualización de la renta fija

En esta edición:

Macro

Después de reducir nuestra proyección de crecimiento de Estados Unidos el mes pasado, tras los anuncios de tarifas del “Día de la Liberación” de la administración Trump el 2 de abril hemos disminuido aún más nuestra perspectiva de crecimiento de Estados Unidos. Hoy vemos la posibilidad de 2 escenarios igualmente probables, dependiendo de cómo se desarrolle la política comercial de Estados Unidos: una ordenada desaceleración o una recesión.

Tasas de interés

Somos optimistas en cuanto al mercado de bonos soberanos europeos, ya que es probable que el Banco Central Europeo continúe bajando las tasas, en anticipación a un posible crecimiento e inflación más lentos. También somos optimistas respecto a las tasas del Reino Unido Los recientes datos nacionales han sido consistentes, con recortes de 25 puntos básicos por trimestre, señalados por el Banco de Inglaterra. Sin embargo, un mayor riesgo a la baja para el crecimiento global y condiciones financieras más estrictas aumentan la posibilidad de recortes más rápidos y profundos.

Divisas

Nuestra postura sobre el euro, ahora sobreponderado, es más optimista. Esperamos que el apoyo fiscal de la Unión Europea y una postura fiscal expansiva de Alemania resulten en sorpresas positivas en el crecimiento respecto a las expectativas, creando un entorno favorable para la fortaleza del euro a mediano plazo. Estamos infraponderados en la libra esterlina. Es probable que el empeoramiento de las perspectivas de crecimiento global lleve a recortes de tasas más rápidos y profundos por parte del Banco de Inglaterra, eliminando el principal atractivo de la libra, que ha sido su carry relativamente alto.