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Tokenización de activos: Guía para principiantes

Tokenización de activos: Guía para principiantes
Principales conclusiones
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Los activos digitales han experimentado una gran expansión en los últimos años y la tokenización de activos supone una gran oportunidad.

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Existen varias aplicaciones en el sector financiero (incluso en las inversiones), principalmente relacionadas con la tecnología blockchain subyacente y su potencial para favorecer la accesibilidad a los activos y la participación en el mercado.

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No obstante, para facilitar el uso generalizado, habrá que abordar las cuestiones relativas a los marcos regulatorios y la estandarización en distintos sectores y mercados.

Aunque la tecnología que permite la tokenización se encuentra aún en sus primeras fases, el uso y el interés son cada vez mayores. La pandemia de COVID-19 aumentó el interés y el uso de activos digitales, entre otras razones porque gran parte de la población mundial se encontraba confinada y disponía de más tiempo para analizar y experimentar.  Además, hubo quienes consideraron las criptomonedas una medida de protección frente a la inflación.

En este artículo, tratamos algunas preguntas habituales sobre la tokenización y ofrecemos nuestra opinión sobre esta tecnología emergente.
 

¿Que es la tokenización de activos?

La tokenización de activos consiste en la representación de activos físicos o instrumentos financieros utilizando tokens digitales mediante blockchain o tecnología de registros distribuidos (DLT). Esta tecnología tiene la capacidad de modificar la forma en que invertimos, negociamos y gestionamos los activos, creando un sistema financiero más eficiente y transparente.
 

¿Cómo puede afectar la tokenización a nuestro sistema financiero?

Los activos tokenizados, ya sean reales o nativos digitales, se benefician de varias características de la tecnología blockchain, entre las que se incluye un registro de propiedad inmutable y transparente que puede reducir el riesgo de fraude.

La tokenización también puede facilitar el fraccionamiento de los activos subyacentes. Esto permite reducir los mínimos necesarios para invertir y tiene el potencial de democratizar la posesión de clases de activos como las obras de arte, la música y otros tipos de propiedad intelectual, que históricamente han estado limitados a una parte muy pequeña de la población. 

Y no solo eso, sino que los tokens pueden tener codificadas en su interior normas y características específicas, como la elegibilidad y los derechos de transferencia. Pueden combinarse con contratos inteligentes (programas informáticos nativos de blockchain) para mejorar drásticamente la eficiencia de los procesos operativos subyacentes.

Todo ello puede facilitar la inclusión financiera al facilitar la participación de las personas en mercados y sistemas financieros más amplios. Esto puede permitirles poseer y negociar activos a los que antes resultaba difícil o imposible acceder debido a barreras geográficas, regulatorias o financieras. Aunque, como analizamos a continuación, el camino para lograr el uso generalizado de la tokenización de activos probablemente será largo. Es posible que haya que hacer frente a importantes dificultades durante el proceso.
 

Tokenización de activos: ¿Cuáles son las oportunidades más realistas a corto y medio plazo?

Recientemente, hemos visto que cada vez surgen más proyectos de tokenización. Entre los más destacados se encuentra un fondo del mercado monetario tokenizado ofrecido por Franklin Templeton, que ha acumulado cerca de 300 millones USD en AUM. Otros ejemplos incluyen la tokenización de obras de arte por parte del Principado de Mónaco, así como varios ejemplos del sector inmobiliario y de capital riesgo.

Las oportunidades a corto y medio plazo que ofrece la tokenización de activos procederán probablemente de sus beneficios más inmediatos. En este sentido, los fondos tokenizados ofrecen la posibilidad de acortar significativamente los plazos de liquidación en una plataforma común. Esto reduce el riesgo de fraude al ofrecer un registro inmutable de la propiedad y del historial de transacciones.

La tokenización también puede aumentar la liquidez al hacer posible el fraccionamiento de la propiedad, lo que permite a quienes invierten poseer un pequeño porcentaje de un gran activo (como un edificio) en lugar de la totalidad. De este modo, los inversores particulares podrían invertir en clases de activos como los bienes inmuebles, que históricamente han estado limitados a los grandes inversores institucionales.

La tokenización también puede proporcionar un acceso más amplio a los activos más allá de los negociados en el mercado. Por ejemplo, los fondos del mercado monetario tokenizados ofrecen acceso permanente a los activos del Tesoro de EE.UU. al margen de los mercados tradicionales.  A medio plazo, esperamos avances en las monedas digitales de bancos centrales (CBDCs), como dólares y euros digitales, que pueden actuar como vías de entrada y salida para los productos tokenizados.
 

¿Qué retos plantea el uso generalizado de la tokenización?

Antes de que la tokenización de activos se generalice, hay que superar varios desafíos. En primer lugar, sigue habiendo una falta de claridad regulatoria sobre el tratamiento de los activos digitales, lo que puede dificultar que emisores e inversores exploren este mercado.

En segundo lugar, existen importantes retos técnicos, como la escalabilidad y la interoperabilidad entre plataformas y participantes en el mercado. Estos se deben abordar para garantizar que la tokenización pueda gestionar grandes volúmenes de transacciones en diferentes plataformas de blockchain.

También existe preocupación por la seguridad y la custodia, ya que los activos digitales pueden ser vulnerables a ciberataques y robos.
 

¿Cómo cambiará la tokenización el panorama competitivo de la gestión de activos?

La tokenización tiene el potencial de transformar significativamente el panorama competitivo de la gestión de activos, ya que hace posible que los nuevos participantes se diferencien y consigan una mayor cuota de mercado frente a los operadores existentes. La tokenización permite la creación de nuevos tipos de productos de inversión y puede aumentar la accesibilidad a clases de activos tradicionalmente menos líquidas, como los bienes inmuebles. Esto, a su vez, podría atraer a nuevos inversores y aumentar la competencia por los activos.

Además, la alta eficiencia operativa de la tecnología blockchain permite ofrecer productos con un modelo de distribución totalmente digital a un coste global más bajo y con plazos de liquidación significativamente más cortos. Si pueden afrontar con eficacia el cambiante panorama regulatorio, los proveedores que forman parte de este nuevo ecosistema podrían imponerse en el sector a medida que la tokenización se generalice.
 

El futuro de la tokenización de activos: ¿Cómo evolucionará el mercado en los próximos cinco años?

El panorama de la tokenización de activos evoluciona rápidamente. Es difícil predecir con exactitud cómo será dentro de cinco años. Pero hay varias tendencias y desarrollos que sugieren hacia dónde evoluciona:

  1. Mayor claridad regulatoria: A medida que el ámbito regulatorio en torno a los activos digitales siga evolucionando, es posible que más instituciones financieras tradicionales empiecen a participar en este segmento. Esto podría acelerar el desarrollo de la tokenización y aumentar la inversión institucional.
  2. Mayor estandarización: A medida que crezca el mercado, es posible que se produzca un mayor impulso hacia la estandarización de las plataformas de tokenización, las estructuras legales y los productos de inversión. Esto podría suponer mayor transparencia y facilidad de uso para quienes invierten.
  3. Aumento de las aplicaciones: Aunque las primeras aplicaciones relacionadas con la tokenización de activos se han centrado sobre todo en el sector inmobiliario y el capital riesgo, la tokenización puede aplicarse a una amplia gama de activos, como el arte, las materias primas y la propiedad intelectual. Esto podría dar lugar a una mayor diversidad de oportunidades de inversión para quienes invierten.
  4. Mayor adopción de la tecnología blockchain: Es probable que la tecnología blockchain subyacente siga utilizándose e integrándose en los sistemas financieros tradicionales. De esta forma se podría lograr una mayor eficiencia y ahorro de costes en las transacciones financieras.
  5. Aparición de nuevos participantes: A medida que crezca el mercado, es posible que surjan nuevos participantes, como plataformas especializadas en la tokenización de activos, proveedores de servicios y mercados.

La tokenización de activos promete importantes ventajas. Sin embargo, los actuales obstáculos regulatorios, la falta de estándares y una oferta de productos fragmentada y en gran medida inconexa han dado lugar a que la respuesta entre quienes invierten haya sido relativamente modesta hasta la fecha. Y, aunque parece que existe un amplio consenso en que la tokenización será crucial en la evolución del sector de la gestión de activos, el futuro dista mucho de estar claro.

El camino de la tokenización de activos hacia un uso generalizado dependerá en gran medida de factores externos, como la evolución de la tecnología, los estándares, la regulación y la política monetaria. Por último (y muy importante), también influirán la demografía de quienes invierten y sus actitudes hacia la adopción.

Consideraciones de riesgo

  • El valor de las inversiones y el de cualquier renta fluctuará (en parte como consecuencia de las fluctuaciones de los tipos de cambio) y es posible que los inversores no recuperen la totalidad del importe invertido.

Información importante

  • Esta comunicación de marketing es solo para fines de discusión y es para uso exclusivo de inversores profesionales en España. No está destinado para distribuirse al público. Los puntos de vista y opiniones se basan en las condiciones actuales del mercado y están sujetos a cambios.

    Datos a 31 de julio de 2023, salvo mención expresa. El presente es material de marketing y no asesoramiento financiero. No pretende ser una recomendación de compra o venta de ninguna clase de activos, valores o estrategias en particular. Por lo tanto, no son aplicables los requisitos normativos que exigen la imparcialidad de las recomendaciones de inversión/estrategia de inversión, ni las prohibiciones de negociar antes de su publicación. 

    EMEA 3064965