Quatre signaux clés du marché à surveiller

Il est beaucoup plus facile de rédiger des commentaires hebdomadaires dans un avion avec des écouteurs antibruit. Appuyez sur l’interrupteur et tout le bruit disparaît. Dans la clarté du silence, vous pouvez vous concentrer sur ce qui compte. C’est une analogie qui illustre parfaitement les marchés d’aujourd’hui. La cacophonie est assourdissante, et les investisseurs ont du mal à distinguer les signaux du marché de ce qui semble simplement urgent.

Rien que cette année, nous avons traversé l’épisode du Venezuela, de l’Iran, les questions sur l’indépendance de la Réserve fédérale américaine (Fed) et même l’éventualité que les États-Unis puissent acquérir le Groenland. L’indice de risque géopolitique (GPR) a été élevé et en hausse¹. Pourtant, l’histoire nous rappelle que les épisodes de risque géopolitique élevé ont souvent été les occasions d’achat, et non les signaux de vente². Par exemple, les investisseurs qui ont vendu dans le sillage du Jour de la libération s’en sont mordu les doigts, car ils ont raté le 9 avril 2025, troisième meilleur jour pour l’indice S&P 500 au cours depuis les 30 dernières années³.Et tout le monde sait ce qu’il se passe lorsque l’on rate les meilleurs jours.

Quels sont les éléments qui méritent actuellement notre attention? Écouter le marché.

Quatre signaux clés du marché à surveiller

1. Les écarts de taux des obligations de sociétés se sont resserrés.⁴ Oui, ils se sont resserrés. D’habitude, ce n’est pas le comportement d’un marché qui se prépare à une détérioration imminente des actions.
2. Les titres du secteur des transports ont continué d’augmenter,⁵ ce qui donne à penser que l’économie américaine pourrait prendre de l’élan.
3. Le dollar américain s’est déprécié, mais de façon ordonnée et de manière peu remarquable⁶. Certes, la vente prochaine de titres du Trésor américain par la caisse de retraite danoise a fait les manchettes, mais elle ne représente que 100 millions de dollars dans un marché de 40 000 milliards de dollars, ce qui est statistiquement insignifiant⁷.
4. Les attentes d’inflation sur trois ans sont passées de 2,25 % à plus de 2,50 %⁸. Cela mérite d’être surveillé. Cette évolution reflète probablement les préoccupations à l’égard des tarifs douaniers en Europe ou les perturbations politiques entourant l’indépendance de la Fed. Toutefois, comme la gouverneure de la Fed, Lisa Cook, semble susceptible de rester en place, certaines de ces craintes pourraient être apaisées. Les prévisions de hausse d’inflation sont le facteur qui pourrait légitimement modifier les facteurs qui dictent le marché si la Fed n’était plus censée réduire les taux cette année ou, pire encore, si elle devait resserrer sa politique monétaire. Toutefois, à 2,5 %, les attentes d’inflation demeurent conformes à ce que la Réserve fédérale américaine (Fed) considère comme étant une stabilité des prix. La situation ne semble pas en état d’alerte.

Forte hausse des taux des obligations japonaises

Alors que tout le monde se concentrait sur le Forum économique mondial à Davos, les taux des obligations d’État japonaises ont fortement augmenté, en raison des prévisions d’augmentation du soutien budgétaire. Selon nous, cela montre que la Banque du Japon est de plus en plus en retard sur la courbe et devrait resserrer davantage ses taux. Cela pourrait stabiliser le yen et soutenir notre opinion selon laquelle le dollar américain pourrait s’affaiblir par rapport aux partenaires commerciaux au fil de l’année.

Composer avec la volatilité

La moindre turbulence, qu’elle soit géopolitique, politique ou monétaire, pourrait inquiéter les investisseurs. Ou alors, ils pourraient avoir le réflexe des voyageurs chevronnés et se concentrer sur la destination en mettant des écouteurs antibruit! Selon nous, c’est ce second choix qui reste le meilleur.

Selon nous, la solide conjoncture économique,⁹ l’inflation relativement stable,¹⁰ et la probabilité croissante d’un soutien de la politique budgétaire mondiale, de l’Europe à la Chine, en passant par les États-Unis, constituent un contexte favorable pour les actions.