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Entender los CLOs: una guía sobre las obligaciones garantizadas por préstamos

4 de noviembre de 2025
Invesco
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En el cambiante panorama financiero actual, los inversores buscan nuevas formas de diversificar sus carteras y mejorar su rentabilidad. Una alternativa cada vez más popular son las obligaciones garantizadas por préstamos (CLOs, por sus siglas en inglés), vehículos de inversión estructurados que ofrecen exposición al mercado de préstamos.

¿Qué son los CLOs y por qué son una alternativa interesante?

Los CLOs son carteras gestionadas activamente de préstamos senior garantizados. Estos préstamos se agrupan en tramos, lo que les confiere una estructura predefinida para distribuir los flujos de efectivo a los inversores. El mercado de CLOs ha crecido rápidamente en los últimos años y ha alcanzado los 1,3 billones de dólares, casi el doble que hace cinco años.

CLOs: un mercado global en expansión

Fuente: BofA Global Research, Intex, a 30 de junio de 2025

[Este gráfico muestra los mercados de CLOs estadounidenses y europeos entre junio de 2005 y junio de 2025]

Estos vehículos están diseñados para aprovechar el diferencial entre los intereses que generan los préstamos subyacentes y los que se pagan a los inversores, con el consiguiente potencial de rentabilidad.

A diferencia de los instrumentos de renta fija tradicionales, los CLOs ofrecen:

  • Acceso a una clase de activos resiliente, ya que los préstamos apalancados han tenido tradicionalmente un rendimiento sólido, especialmente en entornos de subida de los tipos de interés.
  • Gestión activa de carteras, puesto que los gestores de CLOs ajustan dinámicamente las posiciones para adaptarse a los cambios del mercado.
  • Exposición personalizable al riesgo, ya que los inversores pueden elegir tramos acordes a sus preferencias de riesgo y rentabilidad.

Cómo funcionan los CLOs

Un CLO se construye a partir de un grupo de entre 200 y 400 prestatarios individuales, normalmente empresas involucradas en fusiones y adquisiciones, o transacciones respaldadas por capital privado. Estos préstamos se agrupan en una entidad de propósito especial (SPV, por sus siglas en inglés) y se venden por tramos, que abarcan desde deuda con calificación AAA hasta participaciones de capital.

La «cascada de flujo de efectivo» garantiza que los pagos se distribuyan primero a los tramos senior, luego a los tramos junior y, finalmente, a los inversores en capital. Gracias a esta estructura, los CLOs ofrecen distintos perfiles de riesgo y un mayor potencial de rendimiento.

Consideraciones clave para los inversores

Si bien los CLOs ofrecen ventajas atractivas, también presentan algunos inconvenientes:

  • Riesgo de crédito: La rentabilidad depende de la calidad crediticia de los préstamos subyacentes.
  • Riesgo de liquidez: Algunos tramos pueden ser más difíciles de negociar en mercados en dificultades.
  • Sensibilidad a los tipos de interés: Los préstamos a tipo variable pueden beneficiarse de las subidas de los tipos, pero también son susceptibles a la volatilidad.

Los CLOs son una opción más adecuada para inversores profesionales de alto nivel que sepan evaluar estos riesgos y comprender los matices del crédito estructurado.

Conclusión

Al proporcionar acceso al mercado de la deuda apalancada, los CLOs plantean una oportunidad de inversión poco común. Además, al gestionarse activamente y distribuir los flujos de efectivo de forma estructurada, creemos que pueden ser una opción interesante para aquellos inversores sofisticados que quieran diversificar sus carteras y obtener rentabilidades atractivas. Sin embargo, al igual que con cualquier otra inversión, es fundamental que los inversores realicen un análisis minucioso y conozcan todos los riesgos asociados antes de invertir en CLOs.

Para obtener más información, consulta el artículo Understanding CLOs in Today’s Dynamic Financial Landscape, para entender los CLOs en el dinámico panorama financiero actual.

¿Quieres saber más? Echa un vistazo a nuestro vídeo sobre CLOs con calificación AAA. 

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Estos fondos solo son adecuados para inversores profesionales e inversores particulares avanzados. Para obtener información más detallada, consulta los suplementos del fondo.

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  • Consideraciones de riesgo

    Para obtener información completa sobre los riesgos, consulte la documentación legal.

    El valor de las inversiones y el de cualquier renta fluctuará (en parte como consecuencia de las fluctuaciones de los tipos de cambio) y es posible que los inversores no recuperen la totalidad del importe invertido.

    La solvencia de la deuda a la que está expuesto el fondo puede debilitarse y dar lugar a fluctuaciones en el valor del fondo. No existe ninguna garantía de que los emisores de deuda vayan a abonar los intereses y a reembolsar el capital en la fecha de amortización. El riesgo es mayor cuando el fondo está expuesto a títulos de deuda de alto rendimiento o high yield.

    Las variaciones de los tipos de interés pueden dar lugar a fluctuaciones en el valor del Fondo.

    Puede resultar difícil para el Fondo comprar o vender determinados instrumentos en condiciones de estrés del mercado. Por consiguiente, el precio obtenido al vender dichos instrumentos puede ser inferior al que se obtendría en condiciones normales de mercado.

    Los tramos de deuda de CLO con alta calificación pueden ser degradados, y en entornos de mercado estresados, incluso los tramos de deuda de CLO con alta calificación pueden experimentar pérdidas debido a incumplimientos en el colateral de los préstamos subyacentes, la desaparición de los tramos subordinados/de capital, la anticipación del mercado de incumplimientos, así como el sentimiento negativo del mercado con respecto a los valores CLO como clase de activo

    Información importante

    Datos a 31 de julio de 2025, salvo mención expresa El presente es material de marketing y no asesoramiento financiero. No pretende ser una recomendación de compra o venta de ninguna clase de activos, valores o estrategias en particular. Por lo tanto, no son aplicables los requisitos normativos que exigen la imparcialidad de las recomendaciones de inversión/estrategia de inversión, ni las prohibiciones de negociar antes de su publicación. Para más información sobre nuestros fondos y los riesgos correspondientes, consulte los documentos de datos fundamentales (en los idiomas locales) y el folleto (en alemán, francés, inglés), así como los informes financieros, disponibles en invesco.eu. Un resumen de los derechos de los inversores está disponible en inglés en invescomanagementcompany.ie. La sociedad gestora puede rescindir los acuerdos de comercialización.

    Las opiniones y previsiones se basan en las condiciones actuales del mercado y pueden cambiar en cualquier momento.

    Para obtener información sobre nuestros fondos y los riesgos correspondientes, consulte los Documentos de Datos Fundamentales para el Inversor (en los idiomas locales) y el Folleto Informativo (en inglés, francés y alemán), así como los informes financieros, disponibles en www.invesco.eu. El resumen de los derechos del inversor está disponible en inglés en la web: www.invescomanagementcompany.ie. La sociedad gestora podrá rescindir los acuerdos de comercialización.

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