L’objectif simple d’un Exchange Traded Fund (ETF) passif est de fournir, de manière cohérente, la performance d’un indice. Découvrez comment les ETF peuvent répliquer un indice et dans quels cas les ETF basés sur des swaps peuvent offrir un avantage structurel.
Une expertise de premier plan dans la gestion des ETF basés sur des swaps.1
Y compris le plus important ETF basé sur des swaps au monde.
Offrant une gamme d'expositions régionales.
Les ETF peuvent reproduire la performance d’un indice via une réplication physique ou basée sur des swaps Selon l'indice particulier suivi, une méthode peut présenter des avantages par rapport à l'autre.
Réplication physique
L’ETF suit l’indice en achetant et en détenant un portefeuille de titres correspondant à la composition de l’indice. Lors du rééquilibrage de l’indice, l’ETF devra acheter ou vendre des titres pour continuer à se rapprocher de sa constitution. Il est possible d’investir dans les ETF physiques selon deux méthodes :
Réplication basée sur des swaps
L’ETF achète et détient également un panier de titres, mais pas nécessairement ceux de l’indice suivi. L’ETF aura pour objectif de délivrer la performance de l’indice au travers d’un accord financier (contrat de swap) fourni par une banque d’investissement (contrepartie).
Les ETF basés sur des swaps visent à fournir un suivi très précis, car la contrepartie du swap est contractuellement tenue de fournir une performance indicielle précise à l’ETF, ce qui permet de maintenir des coûts bas et prévisibles. Ils bénéficient également d'un traitement fiscal favorable aux États-Unis et au Royaume-Uni, offrant potentiellement un avantage de performance par rapport aux ETF à réplication physique. Certains investisseurs utilisent des ETF basés sur des swaps pour cibler un secteur précis du marché.
Bien qu'il n'y ait pas de méthode définitive pour répliquer un indice, le choix dépend souvent de l'indice lui-même. Dans certains cas, cependant, le moyen le plus efficace d’accéder à un marché particulier peut être d’utiliser un ETF basé sur des swaps.
Même si les titres sont différents de ceux de l’indice, on s’attend tout de même à ce qu’ils génèrent un rendement. Il se peut, bien sûr, qu’à une date donnée le rendement soit supérieur ou inférieur au rendement de l’indice.
Les ETF basés sur des swaps concluent des accords avec une ou plusieurs banques pour échanger la performance de leur panier contre la performance de l’indice (plus ou moins les frais) en utilisant ce que l’on appelle un « contrat de swap ». Cet accord contractuel indique que l’approche basée sur des swaps peut suivre un indice de plus près qu’une approche physique.
En savoir plus sur l’importance de la structure lors du choix d’un ETF.
Chaque investissement comporte un risque. Les principaux risques d’un ETF sont liés au marché sous-jacent qui est suivi, que l’ETF réplique l’indice de manière physique ou par une réplication basée sur des swaps. L’implication d’une contrepartie constitue néanmoins un risque supplémentaire. Le risque de contrepartie implique qu’il existe toujours un risque, aussi faible soit-il, qu’une contrepartie fasse faillite. Mais les fournisseurs d’ETF comme nous ont depuis longtemps trouvé des moyens d’atténuer ce risque avec succès.
Nous faisons appel à plusieurs banques pour soutenir nos ETF basés sur des swaps et nous veillons à ce qu’elles soient toutes en bonne santé financière. Et lorsque l’on parle de banques de l’envergure de JP Morgan, leur santé est effectivement très bonne.
En combinant l'expertise nos stratégies équipondérées avec notre modèle de premier plan basé sur des swaps, notre nouvel Invesco SP 500 Equal Weight Swap UCITS ETF est le premier sur le marché à offrir une exposition basée sur des swaps à l'indice SP 500 Equal Weight. Ce nouvel ETF attribue le même poids à chaque action de l'indice SP 500, quelle que soit la taille de l'entreprise, tout en offrant les avantages de performance structurelle d'un ETF basé sur des swaps exposé aux États-Unis. Lisez notre article ci-dessous pour découvrir comment notre ETF peut offrir une approche plus équilibrée du marché des actions américaines.
Investir dans ces ETF revient à acquérir des parts d’un fonds de réplication indicielle à gestion passive plutôt que les actifs sous-jacents détenus par les ETF. Risques d'investissement - pour en savoir plus cliquez ici. Pour une information complète sur les risques, référez-vous aux documents légaux. S’applique au fonds Invesco SP 500 Equal Weight Swap UCITS ETF - Fluctuation de la valeur, actions, utilisation de dérivés à des fins de réplication indicielle, risque lié à la réplication synthétique et risque de concentration géographique.
Veuillez consulter les informations sur les produits ci-dessous ainsi que les risques d’investissement.
Pour les ETF domiciliés en Europe, il existe un avantage à utiliser des ETF basés sur des swaps pour répliquer la performance de certains grands indices actions américains, tels que l’indice S&P 500.
La législation fiscale américaine permet actuellement aux ETF domiciliés en Europe utilisant des contrats de swap de répliquer le rendement de ces indices afin d’éviter de payer ce que l’on appelle la « retenue à la source » (WHT) sur les dividendes qu’ils perçoivent des sociétés composant l’indice. Les ETF physiques sont soumis à un taux d’imposition de 15 à 30 % sur les dividendes payés par les sociétés du même indice. En raison de ce traitement fiscal différent, un ETF basé sur des swaps répliquant certains indices boursiers américains clés présente un avantage structurel lui permettant de surperformer un ETF physique répliquant le même indice.
MSCI USA
MSCI Monde
S&P 500
S&P 500 ESG
S&P Smallcap 600
S&P 500 Equal Weight Swap
Swap Nasdaq-100
Dans le cas des actions britanniques et européennes, les ETF physiques sont tenus de payer des droits de timbre sur l’achat de titres de certains pays du fonds. Avec les ETF basés sur des swaps, ils ne détiennent pas ces titres soumis au droit de timbre, mais s’exposent à l’indice via des contrats de swap. Cet avantage structurel implique que les ETF basés sur des swaps visent toujours à générer le rendement de l’indice sous-jacent, sans subir l’impact supplémentaire des droits de timbre.
FTSE 100
FTSE 250
Euro STOXX 50
MSCI Europe
STOXX Europe 600
MSCI Europe hors Royaume-Uni
Le marché chinois des actions de catégorie A est un autre exemple dans lequel la réplication synthétique peut offrir un avantage. Plutôt que de découler d’un traitement fiscal particulier, l’avantage est dû à la dynamique inhabituelle du marché lui-même. Vous en apprendrez davantage ici: « Pourquoi la structure est-elle importante lors du choix d’un ETF ».
Nous sommes un leader du marché des ETF basés sur des swaps, à une échelle inégalée, un historique continue de 15 ans et le plus important ETF basé sur des swaps au monde, l'Invesco SP 500 UCITS ETF.
Nous offrons une transparence totale sur les avoirs des fonds, les contreparties des swaps et le risque de contrepartie.
Nous avons accordé la priorité à la gestion des risques depuis que nous avons lancé les premiers ETF basés sur des swaps à plusieurs contreparties en 2009.
La réplication synthétique offre-t-elle des avantages ?
Les débats visant à savoir si le meilleur moyen de répliquer un indice est la réplication physique ou la réplication synthétique ont quasiment disparu. Les deux méthodes sont désormais appréciées pour leurs avantages respectifs. En savoir plus
Les ETF basés sur des swaps d’Invesco font appel à un accord/contrat dans lequel deux parties s’engagent à échanger des flux de trésorerie. Les ETF synthétiques d’Invesco utilisent des swaps de rendement total, dans lesquels l’ETF échange le rendement total de son portefeuille d’actifs contre le rendement total de l’indice concerné.
Les frais de swap sont le montant global payé par le fonds à la contrepartie pour le service de réplication du rendement de l’indice.
Un ETF et sa contrepartie de swap sont tenus de « réinitialiser » le contrat de swap – et de régler la différence – si la valeur due à l’une ou l’autre des parties dépasse un montant spécifié.
Une banque qui conclue un contrat de swap avec l’ETF.
La possibilité que la banque (contrepartie du swap) ne soit pas en mesure d’honorer son contrat de paiement et de payer la performance de l’indice à l’ETF.
Nous n’acceptons que les titres de qualité dans le panier
Nous choisissons les titres acceptés dans le panier du fonds et ceux qui sont jugés inappropriés. Vous trouverez le panier de titres de chaque fond sur les pages produits de notre site Internet.
Nous réinitialisons fréquemment les swaps
Notre ETF et sa contrepartie de swap sont tenus de « réinitialiser » le contrat de swap – et de régler la différence – si la valeur due à l’une ou l’autre des parties dépasse un montant spécifié. Nous nous efforçons de réinitialiser les swaps avec des valeurs de déclenchement serrées ; une politique conçue pour limiter davantage le montant que toute contrepartie de swap peut devoir à l’ETF.
Nous évaluons et suivons régulièrement les contreparties de swaps
Nous appliquons des critères d’évaluation financière stricts lors de l’examen de toute contrepartie et vérifions continuellement chaque contrepartie choisie pour nous assurer qu’elle reste dans une situation financière saine pour être en mesure d’honorer ses obligations.
Nous utilisons plusieurs contreparties
Un fournisseur d’ETF peut choisir une seule ou plusieurs contreparties pour fournir des swaps pour ses ETF. Nous faisons appel à plusieurs contreparties car cette approche permet de diversifier le risque de dépendance excessive à l’égard d’une seule banque et de réduire l’impact financier si l’une de ces contreparties n’est pas en mesure de remplir ses obligations.
L’essentiel de la valeur du fonds se trouve dans le panier du fonds
Nos ETF basés sur des swaps possèdent un panier d’actions qui représente l’essentiel de la valeur du fonds. Le seul moment où le fonds est exposé à la contrepartie du swap est lorsque l’indice suivi affiche de meilleures performances que le panier détenu par le fonds.
Le prêt de titres est une pratique bien établie, consistant en un transfert à court terme (un prêt) de titres, pour une période définie ou une période indéterminée.
2 Invesco, au 31 décembre 2023 – Invesco S&P 500 UCITS ETF
Pour une information complète sur les risques, référez-vous aux documents légaux.
La valeur des investissements et des revenus qu’ils produisent fluctuera. Cela peut être dû en partie à des variations de taux de change. Les investisseurs peuvent ne pas récupérer le montant total de leurs investissements initiaux.
La capacité du fonds à suivre la performance de l'indicateur de référence dépend de la capacité des contreparties à répliquer continuellement la performance de l'indicateur de référence conformément aux accords de swaps. En outre, la capacité du fonds pourrait être affectée par un écart entre le prix des swaps et celui de l'indicateur de référence. L’insolvabilité d’une institution offrant des prestations comme la conservation d’actifs ou agissant en qualité de contrepartie aux instruments dérivés ou à d’autres instruments pourrait exposer le fonds à une perte financière.
Risque lié aux ETF synthétiques : Il se peut que fonds achète des titres qui ne sont pas contenus dans l'indice de référence et conclure des accords de swap pour échanger la performance de ces titres contre la performance de l'indice de référence.
Concentration : Le fonds peut être concentré sur une région ou un secteur d'activité particulier, ou être exposé à un nombre restreint de positions, entraînant ainsi des fluctuations de sa valeur plus importantes que pour un fonds plus diversifié.
Actions : La valeur des actions et des titres liés à des actions peut être sensible à un certain nombre de facteurs, notamment les activités et les résultats de l’émetteur, ainsi que la conjoncture économique et les conditions du marché générales et régionales. Ce qui peut se traduire par des fluctuations de la valeur du Fonds. Cela peut entraîner des fluctuations de la valeur du fonds.
L’Invesco EQQQ Nasdaq-100 UCITS ETF
Prêts de titres : Le fonds peut être exposé au risque que l'emprunteur manque à son obligation de restituer les titres à la fin de la période de prêt et à celui d’être dans l’incapacité de vendre la garantie fournie en cas de défaillance (de l'emprunteur).
Invesco MSCI World UCITS ETF, Invesco S&P China A 300 Swap UCITS ETF & Invesco S&P China A MidCap 500 Swap UCITS ETF only
Devises: La performance du Fonds peut être affectée par les variations des taux de change entre la devise de base du Fonds et les devises auxquelles le Fonds est exposé.
Invesco S&&P 500 ESG UCITS ETF
La couverture de change entre la devise de référence du fonds et la devise des catégories de parts peut ne pas éliminer complètement le risque de change entre ces deux devises et peut affecter la performance de la catégorie de parts.
Invesco S&&P 500 ESG UCITS ETF
Le fonds vise à investir dans les titres d’émetteurs qui gèrent mieux que leurs pairs leur exposition aux critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG). Cela est susceptible d'affecter l’exposition du fonds à certains émetteurs provoquant la renonciation du fonds à certaines opportunités d’investissement. Le fonds peut performer différemment par rapport à d’autres, notamment en sous-performant d'autres fonds qui ne cherchent pas à investir dans les titres des émetteurs sur le fondement de leur notation ESG.
Invesco SP 500 Equal Weight UCITS ETF
Concentration par pays Dans la mesure où le fonds investit dans un secteur géographique spécifique, cela peut entraîner davantage de fluctuations dans la valeur du fonds que pour un fonds jouissant d’un mandat d’investissement plus large sur le plan géographique.
Invesco S&P SmallCap 600 UCITS ETF and Invesco FTSE 250 UCITS ETF only
Comme ce fonds investit principalement dans des petites entreprises, les investisseurs doivent être prêts à accepter un niveau de risque plus élevé que pour un ETF affichant un mandat d’investissement plus large.
Invesco EQQQ NASDAQ-100 UCITS ETF, Invesco S&P 500 UCITS ETF , Invesco S&P 500 ESG UCITS ETF only
La couverture de change entre la devise de référence du fonds et la devise des catégories de parts peut ne pas éliminer complètement le risque de change entre ces deux devises et peut affecter la performance de la catégorie de parts.
Pour Invesco S&P China A 300 Swap UCITS ETF et Invesco S&P China Mid-Cap 500 Swap UCITS ETF&&&
Marchés émergents : Une large part de ce compartiment étant investie dans des pays moins développés, les investisseurs doivent être prêts à accepter un niveau de risque plus élevé que s’il s’agissait d’un ETF investissant uniquement dans les marchés développés.
Données au 31 décembre 2024 sauf mention contraire.
Les coûts peuvent augmenter ou diminuer en raison des fluctuations des devises et des taux de change. Consultez la documentation légale pour en savoir plus sur les frais. Consultez la documentation légale pour en savoir plus sur les frais. Investir dans ce fonds revient à acquérir des parts d’un fonds de réplication indicielle à gestion passive plutôt que les actifs sous-jacents détenus par le fonds.
Pour plus d'informations sur nos fonds et les risques qui y sont associés, consultez les documents d'information clés/documents d'information clés pour l'investisseur (langues locales) et le prospectus (anglais, français, allemand), ainsi que les rapports financiers, disponibles sur le site www.invesco.eu. Un récapitulatif des droits des investisseurs est disponible en anglais sur le site www.invescomanagementcompany.lu. La société de gestion peut mettre fin aux accords de commercialisation.
Il s'agit d'un matériel de marketing et non d'un conseil financier. Il ne s’agit pas d’une recommandation d’achat ou de vente d’une classe d’actifs, d’un titre ou d’une stratégie en particulier. Les exigences réglementaires qui exigent l’impartialité des recommandations en matière d’investissement/de stratégie d’investissement ne sont donc pas applicables, ni aucune interdiction de négocier avant publication.
Les points de vue et opinions sont basés sur les conditions actuelles du marché et sont susceptibles de changer.
Les parts ou actions de l’ETF UCITS acquises sur le marché secondaire ne peuvent généralement pas être directement revendues à l’ETF UCITS. Les investisseurs doivent acheter et vendre les parts/actions sur un marché secondaire avec l’assistance d’un intermédiaire (par exemple un courtier) et peuvent ainsi être amenés à supporter des frais. En outre, il est possible que les investisseurs paient davantage que la valeur liquidative applicable lorsqu’ils achètent des parts ou actions et reçoivent moins que la valeur liquidative applicable à la revente.
Pour plus d’informations sur les objectifs et la politique d’investissement, veuillez consultez le prospectus à jour.
Le représentant et agent payeur en Suisse est BNP PARIBAS, Paris, succursale de Zurich, Selnaustrasse 16 8002 Zürich. Le prospectus, le document d'information clé et les rapports financiers peuvent être obtenus gratuitement auprès du représentant. The ETFs are domiciled in Ireland.
EMEA4128974/2024
