Beide Indizes legen den Schwerpunkt auf Wachstum und Innovation in allen Sektoren und haben im Vergleich zu den breiteren Aktienmärkten hohe F&E-Ausgaben
Sie befinden sich in unterschiedlichen Entwicklungsstadien und spiegeln unterschiedliche regionale Wachstumstreiber und Konjunkturzyklen wider
Der Nasdaq-100 gilt inzwischen als "Kern-Technologieindex"; der ChiNext 50 ermöglicht dagegen ein gezieltes Engagement in den Sektoren, die Chinas neue Wirtschaft vorantreiben, wie z. B. Elektrofahrzeuge, Industrieautomatisierung und erneuerbare Energien
Die Stadt Shenzhen wird häufig als das "Silicon Valley Chinas" bezeichnet, und so erscheint es ganz natürlich, dass auch der ChiNext 50 - ein Index, in den wichtige, innovative Unternehmen aufgenommen werden - häufig mit dem Nasdaq-100 verglichen wird. Aber inwieweit ist dieser Vergleich zutreffend, und wie passt der ChiNext 50 in eine umfassendere Asset-Allokation?
Die Stadt Shenzhen kann zweifellos auf eine bemerkenswerte Erfolgsgeschichte zurückblicken. Bis zu den 1980er Jahren war Shenzhen ein Fischerdorf. 1980 wurde dort die erste chinesische Sonderwirtschaftszone ausgerufen, und inzwischen ist Shenzhen die drittgrößte Stadt des Landes. Technologiekonzerne wie Huawei und Tencent, der Drohnenhersteller DJI und der globale Batteriehersteller CATL wurden dort gegründet. Shenzhen und seine Nachbarstadt Hongkong wurden 2019 als zweitgrößter globaler Innovations-Hotspot eingestuft1, und die Regierung verfolgt eine klare Strategie, um die Position der Stadt als Zentrum für Erfinder und Unternehmer weiter zu fördern. Unter anderem soll das BIP pro Kopf zwischen 2020 und 2035 verdoppelt werden2.
Parallel zum Wachstum von Shenzhen hat auch die Börse von Shenzhen (die Shenzhen Stock Exchange, SZE) als wichtige Finanzierungsquelle an Bedeutung gewonnen. 2009 führte die Börse ein spezielles Innovationssegment mit dem Namen ChiNext ein, das Teil einer nationalen Strategie zur Förderung unabhängiger Innovationen ist. 2014 wurde dann auch ein strategischer Benchmarkindex, der ChiNext 50, geschaffen. Und damit wurden Vergleiche mit dem Nasdaq-100 unvermeidlich.
Bei Innovationen geht es per Definition darum, neue Wege zu gehen - Innovationen lassen sich nicht in eine Schublade stecken oder in traditionelle Sektorgrenzen pressen. Sowohl die Nasdaq als auch die ChiNext verkörpern diese Philosophie: Beide Börsen konzentrieren sich auf Wachstum und Innovation, beschränken sich aber nicht auf Technologieaktien. Die Indizes Nasdaq-100 und ChiNext 50 können daher Innovationen über viele unterschiedliche "Wachstumssektoren" hinweg erfassen. In der Regel sind Sektoren, die niedrigere Wachstumsraten aufweisen (z. B. Versorger, Energie oder Immobilien), schwächer vertreten.
Quelle: Bloomberg, Stand: 31.05.2025
Allerdings bestehen auch klare Unterschiede, wie die Abbildung zeigt. Zum einen ist die Gewichtung von Industrietiteln im ChiNext 50 deutlich höher. Dies unterstreicht die Bedeutung bestimmter Trendbereiche wie Industrieautomatisierung, Elektrofahrzeuge oder erneuerbare Energien für Chinas neue Wirtschaft. Der ChiNext 50 hat auch eine höhere Gewichtung im Gesundheitswesen, was die wachsende Führungsrolle Chinas in Bereichen wie medizinische Geräte und Impfstoffentwicklung widerspiegelt. Im Gegensatz dazu ist der Nasdaq-100 stärker auf den Technologiesektor konzentriert - was angesichts der Dominanz etablierter Tech-Giganten wie Alphabet, Microsoft und Apple und der jüngsten Rallye bei KI-Aktien wie Nvidia nicht wirklich überrascht. Bei den größten Aktien des ChiNext 50 herrscht wohl mehr Diversität: Die drei wichtigsten Unternehmen sind derzeit CATL, ein Hersteller von Batterien für Elektrofahrzeuge, Mindray, ein Hersteller von medizinischen Geräten, und EastMoney, ein Online-Anbieter von Finanzdaten.
Die beiden Indizes zeigen anschaulich auf, inwieweit sich die regionalen Wachstumstreiber in China und den USA unterscheiden und welche strategischen Prioritäten die jeweiligen Regierungen setzen. Eine Gemeinsamkeit ergibt sich dagegen bei den F&E-Ausgaben, die häufig als wichtiger Treiber von Innovationen und Wirtschaftswachstum angesehen werden. Im Durchschnitt belaufen sich die F&E-Ausgaben der Unternehmen in den beiden Indizes auf ein Vielfaches der Durchschnittswerte für breitere regionale Indizes wie den S&P 500 oder den CSI 300.
Eins lässt sich nicht ignorieren: das Alter. Der Nasdaq-100 ist jetzt knapp 40 Jahre alt (sozusagen ein Millennial) und ganz klar ein Index für Large Caps. Der ChiNext 50 dagegen ist gerade einmal 10 Jahre jung und enthält viele Mid Caps; die durchschnittliche Marktkapitalisierung beträgt rund 10 Milliarden USD (verglichen mit etwa 250 Milliarden USD im Nasdaq-100). Kann uns die Geschichte des Nasdaq-100 etwas über die künftige Entwicklung des ChiNext 50 verraten?
Seit seiner Auflage im Jahr 1985 hat der Nasdaq-100 den S&P 500 geschlagen. Allerdings war die Volatilität höher und nach dem Platzen der "Dot.com"-Blase im Jahr 2000 fand ein "Neustart" statt. Im vergangenen Jahrzehnt setzte sich die Outperformance fort und das Gewinnwachstum war bei den Unternehmen des Nasdaq-100 deutlich höher als am US-Aktienmarkt insgesamt.
Ist für den ChiNext 50 eine ähnliche Entwicklung zu erwarten? Bislang hatte der chinesische Index einen etwas schwankenden Start, bei dem er den CSI 300 in einigen Zeiträumen deutlich übertraf, während er seit seiner Auflage leicht hinter ihm zurückblieb. Ein KGV von 21 und optimistische Schätzungen für das Gewinnwachstum in den Jahren 2024 und 20253 lassen jedoch vermuten, dass Spielraum für eine Verbesserung der Bewertungen besteht. Die rasche Entwicklung der chinesischen Wirtschaft, die durch Strukturreformen, Unterstützung durch die Politik und ehrgeizige Strategien für viele Wachstumssektoren gestützt wird, sollte ebenfalls nicht außer Acht gelassen werden.
Quelle: Bloomberg; Stand: 30.05.2025, seit der gemeinsamen Auflage des CNT50UN Index und des CSIN0300 Index, 31.12.2014. Vergangenheitswerte geben keinen Aufschluss über die künftige Wertentwicklung einer Anlage. Die rollierende 12-Monats-Performance über die vergangenen 10 Jahre wird für beide Indizes weiter unten ausgewiesen.
Sowohl der Nasdaq-100 als auch der ChiNext 50 sind Teil derselben Geschichte der globalen Innovation und spiegeln viele der gleichen Megatrends wider. Der Nasdaq-100 lässt sich als Engagement in Kerntechnologien ansehen, der ChiNext 50 dagegen bietet ein gezielteres Engagement in der neuen chinesischen Wirtschaft mit einem Schwerpunkt auf Elektrofahrzeugen, Industrieautomatisierung und dem Gesundheitswesen und technologischen Innovationen wie KI. Für Anleger, die darin die zukünftigen Wachstumstreiber sehen, könnte er tatsächlich der neue Leitindex für Wachstumsinnovationen sein.
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