Fixed Income

Wir wollen durch Anleiheinvestments Ihr Vermögen sichern und zugleich stetige, vorhersagbare Erträge generieren. Wie der Name vermuten lässt, erhalten Anleger bei festverzinslichen Wertpapieren zu bestimmten Zeitpunkten fixe Beträge. Anleihen sind die am häufigsten vorkommende festverzinsliche Wertpapierart. Sie werden sowohl von Unternehmen als auch von staatlichen Einrichtungen emittiert, um deren Tagesgeschäft zu finanzieren.

Festzinsanlagen bieten Investoren mehrere wichtige Vorteile:

• Diversifikation: Durch festverzinsliche Wertpapiere kann man zur Diversifikation eines Portfolios beitragen und das Gesamtrisiko mindern, da sich Anleihen üblicherweise anders entwickeln als andere Anlageinstrumente wie Aktien.
• Risikosenkung: Festverzinsliche Anlagen gelten als risikoärmer als Aktien, da der Emittent vertraglich dazu verpflichtet ist, Erträge zu zahlen und am Fälligkeitstag die Tilgungssumme zu begleichen. Bei Insolvenz verfügen festverzinsliche Instrumente außerdem in der Kapitalstruktur über einen höheren Rang als Aktien. Das bedeutet, dass der Emittent zuerst seinen Verpflichtungen als Schuldner nachkommen wird, bevor er seine Aktionäre entschädigt.     
• Liquidität: Viele festverzinsliche Wertpapiere sind sehr liquide und können am Finanzmarkt unkompliziert ge- und verkauft werden.

Festverzinsliche Wertpapiere gelten zwar als risikoärmer als Aktien. Dennoch sind einige wichtige Aspekte zu beachten:

• Zinsrisiko: Wenn die Zinsen steigen, sinken die Anleihenkurse, weil neue Anleihen bei höheren Zinsen zu attraktiveren Bedingungen emittiert werden. Daher müssen Anleger, die ihre Anleihen verkaufen möchten, einen Abschlag akzeptieren, um wettbewerbsfähig zu bleiben.
• Inflationsrisiko: Beim Kauf einer Anleihe bindet ein Anleger sein Kapital für einen festgelegten Zeitraum. Bei hoher oder steigender Inflation während der Laufzeit des Darlehens kommt es zu Wertverlust, und die Kaufkraft ist zum Rückzahlungstermin niedriger. Die Inflation verringert außerdem die Kaufkraft der verdienten Erträge.
• Kreditrisiko: Bei einer Investition in ein Unternehmen oder Staatstitel besteht immer das Risiko einer Insolvenz, sodass keine Rückzahlung des Darlehens erfolgt. Zudem könnten die Emittenten bei Schwierigkeiten Probleme mit dem Zinsendienst bekommen und in Zahlungsverzug geraten. Anleiheninvestoren sollten vor dem Kauf einer Anleihe eine eingehende Kreditanlalyse durchführen, um sich der finanziellen Stabilität des Emittenten zu vergewissern.
• Marktrisiko: Wenn ein Anleger eine Anleihe nicht bis zur Fälligkeit halten kann und am Sekundärmarkt verkaufen muss, könnten Kursschwankungen aufgrund der allgemeinen Wertentwicklung der Finanzmärkte zu Verlusten führen.

„Investment Grade“-Anleihen sind Unternehmensanleihen, die von hochklassigen Unternehmen mit einem geringen Ausfallrisiko emittiert werden. Die verschiedenen Ratingagenturen (Moody’s, Standard & Poor’s und Fitch) verwenden etwas unterschiedliche Definitionen.

• Moody’s Baa3 oder höher 
• Standard & Poor’s und Fitch: BBB- oder höher

Hochwertige Staatsanleihen von Emittenten wie dem US-Finanzministerium, der deutschen Bundesregierung und der Bank von England gelten als risikoarm. Da diese Titel von der Regierung garantiert werden, ist ein Ausfall äußerst unwahrscheinlich.

Bei wirtschaftlichen Turbulenzen profitieren Staatsanleihen üblicherweise von akkommodierenderer Zentralbankpolitik und Käufen von Anlegern, die sie als „sicheren Hafen“ sehen. Daher entwickeln sie sich in Krisen oder Rezessionen im Allgemeinen gut.

Historisch gesehen haben hochverzinsliche Anlageklassen hohe und stetige Erträge für Anleger erzielt, die ein etwas höheres Kreditrisiko in Kauf genommen haben. Diese höheren Couponzahlungen können die Kursvolatilität und Abwärtsrisiken dämpfen. 

Das Kredit- oder Ausfallrisiko ist das größte Risiko von Hochzinsanleihen und kann zu Verlusten führen, weil ein Emittent nicht in der Lage ist, Zins- oder Tilgungszahlungen zu leisten. Deshalb ist eine sorgfältige Kreditanalyse bei Investitionen in solche Wertpapiere ein wichtiger Teil im Prozess eines aktiven Managers.

Schwellenländer emittieren Schuldtitel sowohl in ihren Lokal- als auch in Fremdwährungen – üblicherweise in US-Dollar.

• Schwellenländeranleihen in lokaler Währung: Dies sind Schuldtitel, die von staatlichen Emittenten oder Unternehmen in Lokalwährung begeben werden.
• Schwellenländeranleihen in Fremdwährung: Dies sind Schuldtitel, die von staatlichen Emittenten oder Unternehmen in anderen Währungen begeben werden.

Je nach Anlagestrategie und Risikotoleranz können Anleger ein Investment dem anderen vorziehen. So gelten Fremdwährungsstrategien manchmal als weniger volatil als Strategien auf Basis von Lokalwährungen, da sie ein geringeres Währungsrisiko aufweisen. Lokalwährungsstrategien können jedoch attraktive Renditechancen bieten.

Private credit is an asset class that can generally be defined as non-bank lending. The private credit market typically serves borrowers that are too small to access public debt markets or that have unique circumstances and require a private lender. 

Private Märkte bieten den Anlegern die Möglichkeit, ihre Portfolios zu diversifizieren, um ihre Ziele zu erreichen. Darüber hinaus bieten private Kreditinvestitionen in der Regel bessere Ertragschancen als Anlagen auf öffentlichen Märkten. Dies soll die Anleger für das zusätzliche Kredit- und Liquiditätsrisiko im Vergleich zu öffentlichen Schuldtiteln mit Investment-Grade-Rating entschädigen.  

Strategic bond funds are products with flexible mandates, investing across a broad range of fixed income asset classes. Die Anlageteams, die diese Produkte verwalten, können ihre Vermögensallokation dynamisch anpassen, wenn sich die Märkte ändern.

Unsere aktiven Teams integrieren ESG in ihre Prozesse zur Fundamentalanalyse. Dazu führen Sie eigene Beurteilungen durch und nutzen das interne Rating-Tool von Invesco. Dadurch können sie Datenlücken von externen Anbietern füllen. Engagement und Dialog sind wichtige Bestandteile des Prozesses.

Bei unseren passiven Investments berücksichtigen wir ESG-Erwägungen durch positive sowie negative Ausschlüsse und profitieren bei überlappenden Positionen von Engagementaktivitäten unserer aktiven Anleihenteams.

Nun, wir entwickeln ständig innovative Lösungen, damit die Anleiheportfolios unserer Kunden deren Werte widerspiegeln. Unsere ESG-Strategien sind in vier Kategorien eingeteilt:

1. Screened/Ausschluss. Sektoren oder Unternehmen werden ausgeschlossen, um Risiken zu vermeiden oder ESG-Ziele besser abzubilden.
2. Responsible. Bestimmte Unternehmen oder Branchen werden aufgrund ihrer ESG-Merkmale bewusst vermieden.
3. Sustainable. Bestimmte Unternehmen oder Branchen werden aufgrund ihrer ESG-Merkmale bewusst ausgewählt, um eine nachhaltige Wirkung zu erzielen.
4. Impact. Umfasst zusätzlich zum finanziellen Ziel die Absicht, eine messbare und positive soziale oder ökologische Wirkung zu entfalten.