Trouver les aspects positifs de la correction boursière

« Chaque éclaircie comporte une touche de gris. » Cette phrase tirée d’une chanson de 1987 du groupe Grateful Dead illustre les signaux contrastés qui se sont manifestés la semaine dernière sur les marchés mondiaux. J’entends déjà des investisseurs remettre en question l’idée d’une « touche » de gris, car les ventes massives de la semaine dernière ont probablement été beaucoup plus proches d’une tempête pour bon nombre d’entre eux. Mais ce qui est passé inaperçu dans la débâcle des titres liés aux logiciels¹ et le repli de plusieurs autres segments stimulés par le momentum sur le marché, c’est que près de 20 % des titres composant l’indice S&P 500 ont atteint de nouveaux sommets la semaine dernière². Pour mettre les choses en perspective, environ les deux tiers des actions de la Bourse de New York se négocient toujours au-dessus de leur moyenne mobile sur 200 jours³.

Néanmoins, le renversement de la tendance dans plusieurs segments du marché axés sur le momentum a été particulièrement frappant. L’or, qui s’était fortement redressé, a reculé⁴. L’argent a plongé⁵, tout comme le bitcoin⁶, qui a maintenant chuté à près de la moitié de son sommet d’octobre. La faiblesse s’est étendue à l’industrie du logiciel, où les préoccupations se sont accrues à l’égard de la durabilité des modèles d’affaires à long terme, dans un monde où les grandes sociétés d’intelligence artificielle (IA) renforcent leurs capacités et empiètent sur des créneaux traditionnellement rentables du logiciel. En fait, sur les 32 titres de l’indice S&P 500 Software Industry GICS Level 3, aucun n’a inscrit de rendement positif pour la période de cinq jours terminée le 5 février 2026. Les sociétés de logiciels phares, comme Microsoft, Palantir, Oracle et Salesforce, ont toutes reculé de plus de 10 %⁷.

Motifs d’optimisme dans le secteur manufacturier, bénéfices des sociétés

J’ai promis des aspects positifs. Premièrement, les données les plus récentes de l’indice ISM des directeurs d’achat du secteur manufacturier, qui est considéré comme un indicateur avancé de l’économie américaine, ont surpassé les attentes⁸. L’indice global a grimpé considérablement en territoire expansionniste, en grande partie grâce à une très forte progression des nouvelles commandes. Le fait que l’indice des prix payés est demeuré pratiquement inchangé au cours des trois mois précédents est également encourageant. Pour le marché boursier et la Réserve fédérale américaine (Fed) qui recherchent une activité économique stable sans raviver les pressions inflationnistes, cette combinaison est à peu près aussi favorable qu’on puisse l’espérer.

Par ailleurs, les résultats des sociétés ont généralement ajouté d’autres raisons d’être optimistes. Par exemple, Alphabet et Amazon ont profité de la publication de leurs résultats pour mettre en évidence des plans d’investissement ambitieux en matière d’IA pour l’année à venir⁹. Ces projets devraient soutenir la vigueur continue des sociétés liées aux semi-conducteurs et à la construction de centres de données avancés. Fait révélateur, les sociétés industrielles ont publié de solides résultats qui témoignent de l’élan continu dans des domaines comme le matériel de transport, la machinerie et les technologies énergétiques¹⁰. Le secteur de l’énergie a inscrit de solides rendements en 2026¹¹.

Dans l’ensemble, la plupart des secteurs de l’indice S&P 500 sont demeurés positifs pour l’année¹². Les marchés boursiers à l’extérieur des États-Unis ont également conservé leurs gains¹³. Ces tendances semblent bien correspondre au thème de rééquilibrage sur lequel nous avons mis l’accent dans nos perspectives annuelles, où l’on s’attendait à ce que les meneurs connaissent une rotation plus importante après une période dominée par un groupe très restreint de gagnants. À notre avis, ce que nous observons actuellement ne correspond pas à l’effritement d’un cycle ni à l’éclatement de la bulle de l’IA tant redoutée, mais plutôt à l’ajustement sain qui se produit habituellement lorsque le momentum stagne.

Le contexte fondamental demeure favorable

Pour les investisseurs, le message est de prendre une grande respiration. Les périodes de rotation peuvent sembler inconfortables, surtout lorsqu’elles touchent des actifs qui ont fortement stimulé le rendement quelques semaines plus tôt. Pourtant, ces phases aident souvent à jeter les bases de progrès plus durables sur les marchés. Comme Jerry Garcia l’a chanté : « Nous nous en sortirons ». Malgré la volatilité de la dernière semaine et l’impression que la touche de gris a été un peu plus importante, le contexte fondamental demeure favorable. Pour paraphraser une dernière fois la chanson de 1987 des Grateful Dead, nous croyons que le marché haussier survivra.