Reservas de valor
Estos activos pretenden ofrecer una reserva de valor segura a través de una criptomoneda, pero sus valores son bastante volátiles. Las principales:
- Bitcoin (39,61%)
- Litecoin (0,68%)
Artículo
Analizando las principales criptomonedas
22 de abril de 2024
Puntos clave
Las criptomonedas son un mercado que se entiende poco, pero en rápido crecimiento. En nuestra opinión, bitcoin se beneficia en gran medida de ser muy conocido y de tener una oferta limitada.
Con el tiempo, han aparecido muchas criptomonedas que han intentado resolver algunos de los aspectos criticados del bitcoin, bien ajustando la tecnología subyacente, bien modificándola por completo.
Desde una perspectiva de inversión, las criptomonedas están cambiando con rapidez. El bitcoin, que anteriormente se consideraba un activo sin correlación, ahora se negocia en gran medida como un activo cíclico y de riesgo.
Las criptomonedas suelen dividir fuertemente a la comunidad financiera. ¿Están el bitcoin y otras criptomonedas viviendo una burbuja que se desinflará una vez que los inversores se den cuenta de algunas verdades sobre las criptomonedas? ¿O la llegada de la tecnología subyacente de blockchain supone el comienzo de una nueva era basada en sistemas descentralizados para nuestro sistema financiero?
Consideramos que las criptomonedas son un nuevo tipo de activo totalmente digital, con un lenguaje y una terminología nuevos para describir su funcionamiento interno. A medida que los activos digitales sigan creciendo, pensamos que merece la pena analizarlos.
Criptomonedas: resumen y hechos clave
Las criptomonedas se crearon en el peor momento de la crisis financiera mundial como alternativa al sistema bancario tradicional. En el entorno de quiebras bancarias de 2008, el misterioso Satoshi Nakamoto fue quien creó el libro blanco que dio origen a las criptomonedas. De hecho, en el primer bloque minado de bitcoin, Satoshi inscribió un mensaje que decía: "The Times, 3 de enero de 2009: Canciller al borde del segundo rescate para los bancos".
Para muchos, este mensaje indicaba la desconfianza de los fundadores hacia el sistema bancario. Así comenzó este intrigante experimento con activos completamente digitales y protegidos con seguridad criptográfica.
Tras la crisis financiera, el bitcoin se mantuvo al margen de nuestra economía, con noticias ocasionales que destacaban los robos y el hackeo de plataformas de intercambio de criptomonedas. Hasta 2017 no se produjo la primera subida drástica del precio que hizo crecer el interés por las criptomonedas. Una burbuja impulsada por los inversores minoristas coincidió con la aparición de los primeros contratos de futuros sobre bitcoin de CME en EE.UU. Tras el estallido de esa burbuja, las criptomonedas no volvieron a estar en boga hasta 2020.
La evolución de las criptomonedas
Sin embargo, las criptomonedas ya estaban experimentando un raudo desarrollo y cambios mucho antes de estos acontecimientos. En los años anteriores a la subida de 2017, se diseñaron y lanzaron otras criptomonedas populares, como Litecoin (2011), Dogecoin (2013), Tether (2014) y Ethereum (2015). Algunas ajustaban la tecnología subyacente (como en el caso de Litecoin), mientras que otras la modificaban por completo (como en el caso de Ethereum). En la actualidad, la popular plataforma de seguimiento de criptomonedas CoinMarketCap.com cuenta con decenas de miles de criptomonedas y millones de otros activos digitales.
Figura 1. Las criptomonedas adoptan formas muy distintas y están creadas para fines muy diversos
La cuota de mercado indica la proporción relativa de capitalización de mercado del universo de criptomonedas, incluidos monedas y tokens.
Como se explica en el documento, el argumento de que cualquiera de estas criptomonedas es una reserva de valor es dudoso en vista de numerosas consideraciones.
Fuentes: CoinDesk, CoinGecko, CoinMarketCap.com, Coin.Dance e Invesco, 1 de marzo de 2024. Los datos sobre el número de criptomonedas provienen de CoinMarketCap y CoinGecko.
Plataformas informáticas
Estas criptomonedas "informáticas" actúan como un ordenador descentralizado, con programas que se almacenan y ejecutan a través de blockchains. Las principales:
- Ethereum (19,26%)
- Cardano (1,27%)
- Solana (0,67%)
Stablecoins
Las stablecoins eluden el debate sobre la reserva de valor al vincular su valor a un activo subyacente, como el USD. Las principales:
- Tether (7,53%)
- USD Coin (5,00%)
- Binance USD (1,85%)
Para pagos
Estas criptomonedas se centran en la escalabilidad en aras de la rapidez de los pagos y a menudo son ejecutadas o creadas por una empresa. Las principales:
- BNB (5,12%)
- XRP (2,11%)
Memecoins
Como su nombre indica, las memecoins son tal vez las más fáciles de criticar porque no ofrecen una propuesta de valor fundamental. Las principales:
- Dogecoin (1,17%)
- Shiba Inu (0,57%)
En "Explorando las criptomonedas", profundizamos en el mundo aparentemente misterioso de las criptomonedas para presentar y evaluar este segmento. Empezamos poniendo en contexto el auge del bitcoin tras la crisis financiera mundial hasta hoy en día, seguido de una explicación sobre blockchain y cómo funciona. A continuación, analizamos algunos de los matices del bitcoin y las preguntas habituales que se plantean al respecto: ¿Es una moneda? ¿Es oro digital?
También consideramos la propuesta de valor y los enfoques de valoración del sector de las criptomonedas. Por último, repasamos algunas de las principales criptomonedas y su tecnología subyacente. Concluimos con una evaluación de los riesgos y los posibles resultados a largo plazo de las criptomonedas.
Desde una perspectiva de inversión, las criptomonedas están cambiando con rapidez. El bitcoin, que antes se consideraba un activo marginal no correlacionado, despierta cada vez más interés tras el lanzamiento de los fondos cotizados de bitcoin al contado en EE.UU. A medida que ha ido creciendo el volumen negociado de este activo, su comportamiento ha evolucionado hasta parecerse más a un activo cíclico de riesgo.
Figura 2. Las correlaciones del bitcoin suelen subestimarse
Fuentes: Invesco y Bloomberg, 23 de febrero de 2023. Véase la página 21 para consultar las definiciones de los índices. Las rentabilidades pasadas no garantizan los resultados futuros.
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Términos habituales utilizados en el mundo de las criptomonedas:
Un medio digital no tradicional de intercambio que utiliza la criptografía para validar y proteger las transacciones, normalmente a través de una blockchain. Es de destacar que algunas criptomonedas no se ajustan exactamente a esta definición.
La primera criptomoneda y la más popular; es una recompensa por participar en la red de blockchain de bitcoin.
Cualquier criptomoneda que no sea el bitcoin.
Un token es un criptoactivo cuyo valor subyacente se basa en otro activo (como el oro o un título). Se diferencia de una moneda en que el valor de esta no está directamente relacionado con el de un activo subyacente. Por desgracia, "token" y "moneda" se utilizan a menudo de manera indiferente, no siempre de forma correcta.
Una stablecoin es una criptomoneda cuyo valor de mercado pretende estar vinculado a otro activo, como el USD.
Un libro de registro digital mantenido por ordenadores de todo el mundo de forma descentralizada, donde cada "bloque" es un paquete de datos.
Los usuarios pueden participar en una red de blockchain verificando transacciones y, a cambio, se les recompensa con una cantidad determinada de una criptomoneda concreta.
Los monederos son, esencialmente, un lugar donde se almacenan bitcoins y otras criptomonedas para gastarlos. Los monederos permiten mantener criptomonedas mediante una dirección específica de cada blockchain que se utiliza en las transacciones y que sirve como identificación.
Lugar donde pueden intercambiarse criptomonedas con otras personas o por otras monedas a cambio de una comisión.
- Mercado descentralizado: Se empareja a los usuarios con compradores/vendedores mediante algoritmos. Estos mercados suelen ser menos líquidos que los mercados centralizados, pero suelen ser más seguros y las comisiones son más bajas.
- Mercado centralizado: Los usuarios crean una cuenta en un mercado que normalmente mantiene sus criptoactivos. Se consideran más líquidos y regulados, pero son menos seguros, porque el mercado actúa como custodio y puede ser atacado por hackers.
Una oferta inicial de monedas (ICO) es como una salida a bolsa, pero de monedas digitales. Cuando se hicieron populares, no hacía falta solicitar formalmente la admisión a cotización, pero tenían un propósito similar al de los valores de renta variable. En la actualidad, prácticamente no existen.
Al igual que con la Web 3, las definiciones pueden variar. La idea general de las finanzas descentralizadas es que los mercados y productos financieros estén operados por protocolos transparentes criptográficos en vez de por entidades financieras.
Consideraciones de riesgo
-
El valor de las inversiones y el de cualquier renta fluctuará (en parte como consecuencia de las fluctuaciones de los tipos de cambio) y es posible que los inversores no recuperen la totalidad del importe invertido.
Información importante
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Datos a 29 de febrero de 2024, salvo mención expresa.
El presente es material de marketing y no asesoramiento financiero. No pretende ser una recomendación de compra o venta de ninguna clase de activos, valores o estrategias en particular. Por lo tanto, no son aplicables los requisitos normativos que exigen la imparcialidad de las recomendaciones de inversión/estrategia de inversión, ni las prohibiciones de negociar antes de su publicación.
Los puntos de vista y opiniones se basan en las condiciones actuales del mercado y están sujetos a cambios.
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