
Alternatifs ETF sur matières premières
Les matières premières peuvent jouer plusieurs rôles au sein d’un portefeuille : diversification, protection contre l’inflation et opportunités de croissance.
Si vous avez vu le film Un fauteuil pour deux, vous vous souviendrez de la description rudimentaire que les Duke font du monde des matières premières et de leur rôle de courtiers, ainsi que de l’activité parfois frénétique dans les salles de marché. Depuis la sortie du film, il y a 40 ans, la plupart des plateformes de négociation à la criée ont été supplantées par des systèmes de négociation électronique plus efficaces, et nous avons assisté à la mise en place de nouveaux garde-fous et de nouvelles réglementations. Nous explorons ici la classe d’actifs des matières premières et son rôle dans les portefeuilles des investisseurs.
Si l’on s’en réfère à l’indice Bloomberg Commodity (« BCOM »), les matières premières peuvent être globalement regroupées en trois catégories : énergétiques, métalliques et agricoles, mais elles peuvent également être réparties selon les sous-catégories suivantes.
Secteur global | Énergie | Métaux | Agriculture | ||||
---|---|---|---|---|---|---|---|
Sous-secteur | Matières premières primaires | Distillats | Métaux précieux | Métaux industriels | Céréales | Bétail | Matières premières agricoles |
Cotées sur des marchés de contrats à terme (futures) | NYMEX ICE |
NYMEX | COMEX | LME | CBOT | CME | ICE |
A titre informatif
Certaines matières premières sont encore achetées et vendues dans le cadre d’une transaction physique traditionnelle, mais la plupart des échanges ont désormais lieu sur les marchés des contrats à terme et de gré à gré. Créé en 1848, le Chicago Board of Trade (CBOT) servait de marché au comptant pour les producteurs de céréales en quête d’acheteurs potentiels. En 1865, le CBOT a introduit les contrats à terme standardisés que nous connaissons aujourd’hui, rendant les transactions plus efficaces, et ouvrant la porte à d’autres participants.
Il existe désormais des marchés à terme dans les centres financiers du monde entier, mais les plus importants, pour la plupart des investisseurs, sont le CBOT, le Chicago Mercantile Exchange (CME), le New York Mercantile Exchange (NYMEX), le Commodity Exchange (COMEX), l’Intercontinental Exchange (ICE) et le London Metal Exchange (LME). Les contrats à terme sur une matière première se négocient généralement sur une seule bourse.
La standardisation des contrats à terme est un élément crucial. Un contrat à terme comporte des caractéristiques précises, notamment la quantité et la nature de la matière première à livrer, ainsi que les dates d’échéance et de livraison. Tout contrat à terme sur matières premières contient des modalités précisant les mois au cours desquels il peut être échangé.
Unités par contrat |
5 000 boisseaux |
---|---|
Prix |
Centime par boisseau |
Fluctuation de cours minimale |
¼ centime par boisseau (un tick = 12,50 $ par contrat à terme) |
Heures de négociation |
Du lundi au vendredi de 8h30 à 13h20 (il est également possible de négocier en dehors des heures d’ouverture) |
Mode de règlement |
Livrable |
Fin de la négociation |
Le jour ouvrable qui précède le 15ème jour du mois prévu dans le contrat |
Dernière date de livraison |
Deuxième jour ouvrable suivant le dernier jour de bourse du mois de livraison |
Qualité |
#2 Maïs jaune au prix contractuel #1 Maïs jaune avec une prime de 1,5 centime/boisseau #3 Maïs jaune avec une décote de 2-4 centimes/boisseau, selon que le maïs est abîmé ou a subi d’autres dégradations |
Source : Chicago Board of Trade, août 2023
Les contrats qui s’échangent le plus activement sont généralement ceux du mois de livraison le plus proche (le « mois d’échéance le plus rapproché »). Les transactions à terme sont compensées de manière centralisée, et les marges sont payées par les membres compensateurs. De nos jours, les contrats à terme sont non seulement négociés par ceux qui s’intéressent à la matière première physique, mais également par ceux qui souhaitent s’exposer au prix de la matière première, sans toutefois en prendre livraison physique.
Il est possible d’acheter et de conserver physiquement certains produits, mais cette opération s’avère coûteuse et extrêmement improductive si l’on prend en compte les coûts de transport, de stockage et d’assurance. Cela nécessite également de trouver quelqu’un qui soit disposé à vous vendre le produit, et de négocier avec lui un prix et des conditions de livraison.
Si vous ne souhaitez pas détenir des matières premières physiques (le cas le plus courant), mais que vous souhaitez simplement vous exposer à leurs prix, les contrats à terme peuvent être une meilleure alternative. Il vous faudra clôturer votre position longue à terme, ou la transférer vers un contrat d’un autre mois avant sa date d’échéance, à moins que vous ne souhaitiez que quelqu'un se présente à votre porte pour vous livrer un camion rempli de la matière première en question. Les contrats à terme peuvent être rentables car il vous suffit de verser une fraction de la valeur du contrat, appelée marge. Il vous faudra peut-être renforcer vos positions chaque fois que le prix à terme baissera – il s’agit d’un appel de marge.
Toutefois, la plupart des investisseurs s’exposent aux matières premières par le biais de produits cotés en bourse. Il est possible de s’exposer au prix d’une seule matière première via une matière première négociée en bourse (ETC) ou à un panier de matières premières, tel que celui représenté par l’indice BCOM, via un ETF. Investir dans ce type de produits offre une exposition simple et rentable car vous n’aurez pas à vous soucier de recevoir des appels de marge, de renouveler les contrats à terme ou de voir un camion débarquer devant votre porte.
Les matières premières peuvent offrir aux investisseurs trois avantages :
Diversification En tant que classe d’actifs, les matières premières sont faiblement corrélées aux actions et obligations, ce qui est particulièrement intéressant aux fins de la diversification de portefeuille. L’évolution des cours des matières premières individuelles dépend de nombreux facteurs, notamment la politique, la réglementation, les conditions météorologiques, la saisonnalité, l’économie, la substitution par d’autres matières, l’offre et la demande. Ces facteurs sont différents de ceux qui ont une incidence sur les cours des actions et des obligations. Le montant à allouer aux matières premières dépend de la composition du portefeuille, mais des études suggèrent qu’une allocation comprise entre 5 % et 10 % permettrait d’améliorer sensiblement le profil de risque-rendement classique.
BCOM | Or | MSCI World | S&P 500 | Global Agg | USD HY | USD IG | Bons du trésor américain | |
---|---|---|---|---|---|---|---|---|
BCOM | 1,00 | |||||||
Or | 0,32 | 1,00 | ||||||
MSCI World | 0,42 | 0,12 | 1,00 | |||||
S&P 500 | 0,31 | 0,02 | 0,91 | 1,00 | ||||
Total mondial | 0,15 | 0,42 | 0,12 | -0,03 | 1,00 | |||
USD HY | 0,28 | 0,07 | 0,55 | 0,40 | 0,19 | 1,00 | ||
USD IG | -0,07 | 0,12 | -0,04 | -0,10 | 0,60 | 0,32 | 1,00 | |
Bons du trésor américain | -0,16 | 0,12 | -0,27 | -0,28 | 0,59 | -0,04 | 0,87 | 1,00 |
Source : Bloomberg, 31 octobre 2024. Corrélation des performances journalières entre le 31 octobre 2004 et le 31 octobre 2024
Protection contre l’inflation Les matières premières évoluent généralement en corrélation positive avec l’inflation, la hausse des prix des matières premières étant souvent un facteur d’accélération de l’inflation. Nous en avons été témoins ces dernières années avec la hausse des prix de l’énergie et des produits alimentaires, qui a alimenté une inflation record, sans précédent depuis plusieurs décennies dans le monde.
A titre informatif uniquement. Source : Bloomberg, ICE, Invesco, au 31 octobre 2024, à partir des données concernant les années civiles, 1978-2024 (sauf pour le Global Agg, qui couvre la période 1990-2024). Le terme « Core CPI » fait référence à l’inflation sous-jacente américaine. Toutes les performances des actifs sont ajustées en fonction de l’IPC et sont présentées sous la forme d’un rendement total, sauf indication contraire : ICE BofA US 3-month Treasury Bill index pour le monétaire, Bloomberg US Treasury Index pour les bons du Trésor américain, Bloomberg Global Agg Index pour le Global Agg, Bloomberg US Corporate Bond Index pour l’USD IG, S&P GSCI Total Return Index pour les matières premières et prix de l’once d’or au comptant. A titre informatif uniquement.
Les matières premières offrent également des opportunités de croissance potentielles liées, par exemple, à la croissance des marchés émergents ou à la transition vers une économie mondiale bas carbone. La demande de métaux industriels croît à mesure qu’une économie en expansion dépense dans la construction d’infrastructures, de logements, etc. Nombre de ces matériaux sont également utilisés dans les technologies solaires, éoliennes et autres énergies renouvelables. En agriculture, certaines céréales – notamment le maïs – servent non seulement à nourrir la population mondiale, mais également à produire des biocarburants. Ce ne sont là que quelques-unes des opportunités de croissance auxquelles vous pouvez accéder en investissant dans les matières premières.
Regardez cette vidéo de Kathy Kriskey, stratégiste senior en matières premières chez Invesco, dans laquelle elle dresse une liste des principaux avantages liés à l’investissement dans les matières premières. Elle y évoque notamment ce que les matières premières peuvent offrir aux portefeuilles d’aujourd'hui.
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La valeur des investissements et des revenus qu’ils produisent fluctuera. Cela peut être dû en partie à des variations de taux de change. Les investisseurs peuvent ne pas récupérer le montant total de leurs investissements initiaux.
Les instruments fournissant une exposition aux matières premières sont généralement considérés comme très sensibles au risque, ce qui signifie que la valeur de l’instrument est susceptible de fluctuer fortement.
Il s’agit de matériel de marketing et non de conseils financiers. Il ne s’agit pas d’une recommandation d’achat ou de vente d’une classe d’actifs, d’un titre ou d’une stratégie en particulier. Les exigences réglementaires concernant l’impartialité des recommandations en matière d’investissement/de stratégie d’investissement ne sont donc pas applicables, ni aucune interdiction de négocier avant publication.
Données au 31 octobre 2024, sauf indication contraire.
Les avis et les opinions qui y sont exprimées le sont sur la base des conditions de marché prévalentes et peuvent évoluer.
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